花生6月报：新季花生种植成本增加，天气开始影响盘面

第一部分前言概要.................................................................................................................................................2 【行情回顾】...................................................................................................................................................2 第二部分国际花生情况.......................................................................................................................................3 第三部分国内花生基本面情况...........................................................................................................................3 一、花生现货回落，东北花生与河南通货花生价差继续缩小..................................................................3二、进口花生同比增加，进口花生油减少..................................................................................................4三、花生油厂利润下降，油厂花生库存创新高..........................................................................................5四、新作种植成本增加，关注花生产区天气..............................................................................................8 第四部分后市展望及策略推荐...........................................................................................................................9 免责声明.................................................................................................................................................................10 花生6月报 新季花生种植成本增加天气开始影响盘面 第一部分前言概要 【行情回顾】 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号研究员：刘大勇电话：15618396630邮箱：liudayong_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F03107370投资咨询资格证号：Z0018389 5月河南花生价格下跌，东北花生价格继续下跌，东北与河南花生价差缩小。由于5月花生油回落，花生粕价格下跌，油料花生价格相对稳定，花生油厂榨利下滑，但花生供应充足，花生库存继续增加。由于新季花生种植成本增加，目前处于种植期，10花生底部震荡。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【市场展望】 6月花生进口量会减少，油厂开机率会继续下滑，花生供应仍充足，预计油厂收购价格相对稳定。6月花生处于种植期，新季花生种植成本较高，且容易炒作天气，花生现货可能会止跌企稳，盘面波动会加大，预计10花生在8100-8500之间震荡。 【策略推荐】 1.单边：10花生在8100-8500之间震荡思路，逢低做多。2.套利：观望。3.期权：花生盘面回落时卖出pk610-P-8000期权。风险提示：天气影响 第二部分国际花生情况 全球花生供应充足，国内花生进口量开始增加。根据美国农业部数据，预计2026年全球花生产量5159万吨，其中中国产量1880万吨，印度775万吨，美国273万吨，塞内180万吨，苏丹100万，尼日利亚530万吨。2025年全球花生压榨量为1930万吨，占比37.3%。2025年全球出口花生量为420万吨，占比8.1%。中国进口花生量开始增多，目前进口塞内花生价格较低。 数据来源：银河期货，美国农业部 数据来源：银河期货，Mysteel 第三部分国内花生基本面情况 一、花生现货回落，东北花生与河南通货花生价差继续缩小 河南花生价格稳定，东北通货花生价格下跌，东北与河南花生价差缩小。河南正阳花生从5月初的在3.5元/斤下跌到5月底的3.45元/斤；山东花生从5月初的3.35元/斤下跌到5月底的3.3元/斤；吉林扶余花生从5月初的4.2元/斤回落到月底的4.0元/斤；辽宁昌图从5月初的4.15元/斤回落到月底的3.95元/斤，兴城花育23从5月初的4.27下跌到月底的4.06元/斤。5月由于油厂陆续收购，开机率增加，但油厂库存偏高，油厂收购价相对稳定。下游需求仍偏弱，花生供应充足，花生现货持续回落。目前油料米的价格取决于花生油厂收购节奏，油厂收购价稳定在7200-7900元/吨。预计6月油厂开机率会减少，油厂库存较高，新季花生正处于种植期，天气仍会炒作，花生现货预计会止跌反弹，东北与河南价差会继续 缩小。 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，iFinD资讯 二、进口花生同比增加，进口花生油减少 4月花生仁进口4.5万吨，1-4月进口花生仁11.3万吨，同比去年增加110%。其中苏丹进口0万吨，塞内加尔进口1.0万吨，美国进口带壳花生4.3万吨，印度进口0.2万吨，阿根廷进口5.0万吨。1-4月累计出口花生仁14.6万吨，同比增133%。根据进口的季节性规律，年后5月后是进口花生淡季，虽然塞内花生米进口成本相对较低，目前塞内油料米报价7300元/吨，但国内花生价格较低，且供应宽松，预计6月进口量会减少。 2026年1-4月花生油累计进口9.5万吨，低于去年17%。进口花生仁折算花生油（45%出油）共计14.6万吨高于去年折算的花生油13.8万吨。由于进口季节性规律，预计5月进 花生6月报 口花生仁环比减少，进口花生油也会减少。 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 三、花生油厂利润下降，油厂花生库存创新高 由于花生油厂利润仍较好，企业开机率增加，油厂花生库存继续增加。截止5月21日，花生库存32.1高于上月同期28.8万吨，也高于去年同期15.4万吨，处于过去最高水平。由于花生粕价格回落，花生油价格偏弱，收购花生价格相对稳定，油厂榨利下滑。截止5月21日，花生油厂压榨利润-41元/吨，低于上月49元/吨，也低于去年同期的72元/吨。油厂榨 花生6月报 利主要来源于花生油，一般花生油与花生粕对榨利的贡献比例为2-4之间，截止5月底，花生油对油厂的利润是花生粕的3.35倍，花生理论保本价7780元/吨。由于油料花生供应充足，且油厂利润开始下滑，预计6月油厂开机率会降低，油厂收购价相对稳定。 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，Mysteel 5月花生油价格回落，一级花生油下跌100元/吨，山东一级花生油出厂价从月初14350元/吨下跌到月底14250元/吨。由于油料花生供应充足，油厂利润尚可，但开机率下降，5月油厂花生油库存仍维持高位。截止5月21日，根据钢联统计，花生油样本企业花生油库存为4.54万吨，高于上月同期4.48万吨，高于去年的4.04万吨，由于6月后油厂开机率会下降，预计6月预计花生油库存会小幅下降。由于6月大豆供应充足，国内油脂相对稳定，考虑到 花生6月报 花生油库存仍偏高，花生油价格仍会偏弱。 5月豆粕价格下跌较多，花生粕也在下跌。日照豆粕回落到2850元/吨以下，花生粕也回落到2950元/吨。6月国内大豆供应仍充足，预计6月豆粕价格底部震荡，花生粕预计维持在2950元/吨附近。 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 花生6月报 数据来源：银河期货、钢联数据 四、新作种植成本增加，关注花生产区天气 26年花生正处于种植期，面积预计和上年持平，但种植成本大幅增加。我们对河南和吉林等地种植成本进行分析，成本去掉地租后，大部分在800元/吨。由于河南等地一年两茬，种植成本较低，我们对吉林等地种植成本进行分析。由于今年东北地区玉米、大豆、花生种植收益较高，地租也在上涨，原油上涨也带动尿素上涨，目前预计26/27年度每亩地租上涨200元左右，东北地区花生种植成本要在4元/斤附近。 花生6月报 第四部分后市展望及策略推荐 花生： 6月油料米供应仍充足，且油厂利润尚可，但油厂花生库存较高，开机率会下降，油厂收购价格相对稳定。由于新作花生种植成本上升，且6月容易炒作天气，花生价格可能会偏强，东北花生与通货花生价格会继续缩小，油料米与通货米价差也会缩小。花生进口量会减少，塞内花生进口价格相对偏低，6月大豆供应宽松，花生油和花生粕相对偏弱，花生油厂花生库存处于高位，花生油库存也处于高位，花生油厂榨利会继续减少。由于新季花生成本在4.0元/斤左右，且5月容易炒作天气，10花生预计在8100-8500之间震荡。 【交易策略】： 国内油料米供应充足，油厂开机率开始下降，预计油厂收购花生量会减少，但进口花生量开始下滑，收购价格维持稳定。油厂花生库存仍处于高位，花生油库存较高，预计油厂榨利仍会下滑。6月新季花生开始种植，6月天气仍会炒作，盘面波动会加大。10花生8100元/吨存在支撑。操作上， 1.单边：10花生8100-8500震荡思路，逢低短多。 花生6月报 2.套利：观望。 3.期权：花生盘面回落时卖出pk610-P-8000期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。