花生6月报：种植成本下降 花生10上涨空间有限
花生6月报种植成本下降花生10上涨空间有限【行情回顾】【市场展望】【策略推荐】花生进口量大幅减少，供应减少，国内通货花生价格上涨较多，河南和东北现货上涨到4.4-4.6元/斤。油厂收购价格稳定，花生粕价格稳定，花生油价格上涨，油厂压榨盈利。但花生油需求仍偏弱，花生油库存较高，油厂花生库存处于高位。通货花生与油料花生价差扩大到1000元/吨附近，10花生在8000-8400震荡。花生进口量会增加，但通货花生囤货成本较高，且供应减少，通货花生高位震荡。花生油和花生粕大概率会下跌，油厂花生油和花生库存仍处于高位，油厂榨利会亏损，油料米与通货花生价差会缩小，油料米仍有上涨空间。6月产区花生陆续种植，预计花生种植面积会增加，且种植成本下降，10花生上涨空间有限。1.单边：10花生逢高建立空单。2.套利：10-1花生反套为主。3.期权：卖出pk510-C-8600期权。风险提示：天气影响 第2页共11页第一部分前言概要交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：刘大勇电话：15618396630邮箱：liudayong_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F03107370投资咨询资格证号：Z0018389作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货 第3页共11页第二部分国际花生情况及行情回顾全球花生产量相对稳定，但进口国进口存在不确定性。美国农业部最新数据，2025年全球花生产量5178万吨，中国给出1900万吨，印度735万吨，尼日利亚430万吨。根据FAS数据，预计2024年全球花生产量5049万吨，其中中国产量1900万吨，美国产量288万吨，印度产量710万吨，尼日利亚产量430万吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。2024年全球花生压榨量为1928万吨，占比37.6%。2024年全球进口花生量为426万吨，出口花生为482万吨，占比9.4%。尼日利亚花生存在潜在进口。但由于进口国国内政治原因，进口花生数量不稳定，且5月进口量可能低于预期。2025年5月通货花生价格上涨较多。其中河南新季花生从5月初的4.1元/斤上涨到5月底的4.45元/斤。山东莒南从3.95元/斤上涨到4.1元/斤。吉林扶余白沙花生价格从在4.1元/斤上涨到4.6元/斤，辽宁昌图白沙稳定在4.15元/斤上涨到4.6元/斤。5月油厂收购量和开机仍偏低，油厂收购价略涨，目前收购价基本在7350-7800元/吨，略高于上月底的7400-7650元/吨。盘面10花生底部反弹，基本也在8000-8400之间偏强震荡。主要原因：5月河南等地天气干旱，通货花生供应偏少，叠加进口大幅减少，通货花生价格上涨，但油料花生受到下游需求偏弱影响，油厂采购价格仍偏低，通货花生与油料花生价差扩大到1000元图1：2011-2024年主要花生生产国产量（千吨）图2：2024年主要花生生产国（万吨）2011-2024年主要花生生产国产量美国塞内加尔苏丹尼日利亚坦桑利亚1900,37%710,14%430,8%308,6%200,4%170,3%175,4%110,2%1149,22%2024年主要花生生产国中国印度尼日利亚美国塞内加尔缅甸坦桑尼亚其他数据来源：银河期货，Mysteel数据来源：银河期货，Mysteel 05000100001500020000中国印度苏丹 花生6月报/吨左右。一、通货花生供应偏少，通货花生上涨5月通货花生价格上涨较多，河南和东北基本在4.4-4.6元/斤的高位。由于进口量减少，国内花生供应偏低，贸易商囤货成本增加，通货花生价格上涨。由于5月河南等地天气高温干旱，5月底部分新季花生开始种植，短期影响新作种植进度。部分贸易商花生启用冷库囤货，囤货成本上升。目前正处于新季花生种植期，市场开始关注新季花生种植情况。二、进口花生同比大幅减少，进口花生价格上涨4月花生仁进口同比大幅减少。4月花生进口1.3万吨，折算花生仁进口1.24万吨，低于去年同期的14.2万吨。1-4月花生仁进口5.4万吨，低于去年同期的80.0%。其中苏丹进图3：山东临沂通货花生价格走势（元/吨）33.544.555.5601-0101-1802-0402-2103-0903-26数据来源：银河期货，Mysteel图5：花生连续合约走势（元/吨）600070008000900010000110001200001-0201-1802-0502-2103-08数据来源：银河期货，iFinD资讯 第4页共11页第三部分国内花生基本面情况图4：山东油料米价格走势（元/吨）06-0206-1907-0607-2308-0908-2609-1209-2910-1611-0211-1912-0612-23202220232024202502000400060008000100001200001-0101-1601-3102-1503-0103-1603-3104-1504-3005-1505-3006-1406-29图6：花生连续合约基差（元/吨）05-3106-1607-0207-1808-0308-1909-0409-2110-1410-3011-1512-0112-172022202320242025-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000250001-0201-1802-0302-1903-0603-2204-0704-2305-1205-2806-1306-29数据来源：银河期货，iFinD资讯 04-1204-2905-1603-2404-1004-2605-15 07-1407-2908-1308-2809-1209-2710-1210-2711-1111-2612-1112-2620232024202507-1507-3108-1609-0109-1810-1010-2611-1111-2712-1312-292022202320242025 花生6月报口1.5万吨，塞内加尔进口0.1万吨，美国进口带壳花生2.6万吨，印度进口1.2万吨。1-4月累计出口花生仁6.3万吨，同比增27%。进口苏丹花生价格在8250元/吨，比上月上涨250元/吨。由于进口花生推迟，预计5月花生进口量增多。2025年1-4月花生油累计进口11.4万吨，高于去年23%。由于国内花生油消费偏弱，国内油厂花生油库存较高，预计后期进口仍会保持稳定。三、花生油厂开机率维持低位，油厂库存下滑，压榨利润增加5月油厂榨利增加，但下游需求仍偏弱，开机率仍偏低，花生库存仍维持高位。截止5月图7：中国花生仁累计进口（吨）0200000400000600000800000100000012000001234数据来源：银河期货，iFinD资讯图9：中国花生油累计进口（吨）0500001000001500002000002500003000001234数据来源：银河期货，iFinD资讯 第5页共11页图8：中国花生仁累计出口（吨）567891011 122020202120222023202420250200004000060000800001000001200001400001600001234567891011 12202020212022202320242025数据来源：银河期货，iFinD资讯图10：中国花生进口数量（吨）56789101112202020212022202320242025年月进口总计（花生仁）同比2025453637-0.7799072025341215-0.59429120252285570.596344320251190761.63884452024127319770.17126052024116976400.12565142024106327720.024776820249561589-0.0793420248513923-0.14486720247455980-0.22272620246398690-0.29647520245328102-0.36567120244243701-0.42531120243101587-0.673743数据来源：银河期货，iFinD资讯 花生6月报22日，花生油厂花生库存15.4万吨，高于上月同期的15.2万吨，大幅高于去年同期的6.3万吨。花生粕价格稳定，花生油价格上涨，收购花生价格稳定，油厂榨利好转。截止5月2日，花生油厂压榨利润72元/吨，高于上月的-122元/吨。油厂榨利主要来源于花生油，一般花生油与花生粕对榨利的贡献比例为2-4之间，截止5月底，花生油对油厂的利润是花生粕的3.5倍，上月是3.3倍，花生理论保本价8087元/吨。5月花生油价格上涨，花生油厂花生油库存处于高位，花生油消费仍较弱。截止5月22日一级花生油价格为15000元/吨，比上月高500元/吨，浓香型为17000元/吨，价格比上个月高500元/吨。截止5月23日，根据钢联统计，花生油样本企业花生油库存为4.04万图11：花生油厂花生仁库存（吨）0500001000001500002000002500001357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源：银河期货，Mysteel图13：花生油厂压榨量（吨）0500010000150002000025000300003500040000450005000013579111315171921232527293133353739414345474951数据来源：银河期货，Mysteel 第6页共11页图12：中国花生油厂开机率（%）202120222023202420250102030405060708090135791113151719212325272931333537394143454749515320212022202320242025数据来源：银河期货，Mysteel图14：花生油厂压制利润（元/吨）202320242025-1500-1000-50005001000150001-0101-1802-0402-2103-0903-2604-1204-2905-1606-0206-1907-0607-2308-0908-2609-1209-2910-1611-0211-1912-0612-232022202320242025数据来源：银河期货，iFinD资讯 花生6月报吨，和上月的4.04万吨持平，仍处于过去几年高位。随着6月花生油厂开机率降低，但下游需求仍偏弱，预计6月花生油库存相对稳定。5月豆粕现货回落，但花生粕价格相对稳定，目前48蛋白的花生粕现货基本在3260元/吨，较上月上涨10元/吨。花生粕与豆粕单位蛋白价差在-10到0之间，目前花生粕比豆粕蛋白高3.2，花生粕估值偏高，叠加6月大豆压榨量增加，豆粕现货仍会下跌，预计花生粕也会下跌。图15：花生油与豆油价差（吨）02000400060008000100001200001-0201-1802-0302-1903-0603-22数据来源：银河期货，iFinD资讯图17：花生粕与豆粕价差（元/单位蛋白）-30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0001-0201-1802-0302-1903-0603-22数据来源：银河期货，iFinD资讯 第7页共11页图16：花生油厂花生油价格（元/吨）04-0704-2305-1205-2806-1306-2907-1507-3108-1609-0109-1710-0910-2511-1011-2612-1212-28201920202021202220
