油料周报：花生稳中偏弱，大豆上涨空间有限

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 大豆观点 ■市场分析 本周东北低蛋白大豆及南方产区大豆价格弱稳，东北高蛋白食用大豆价格因货源紧张反弹0.03－0.04元/斤。目前郑商所豆一期货受地方储备拍卖和进口大豆4月到港的影响持续下跌，现货市场农户惜售与国储拍卖相互影响，需求方面食品企业目前开机率偏低逐步进入淡季生产阶段，市场购销清淡。整体来看，东北产区余粮见底与国储拍卖预期形成博弈，普通豆价格延续弱势，高蛋白豆因刚需维持坚挺；销区市场受成本压力及需求疲软影响，价格难有上行空间。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 ■策略 联系人 中性 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■风险 无 花生观点 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■市场分析 本周国内花生价格稳中偏弱。截止至2025年3月27日，全国通货米均价为8360元/吨，较上周价格下跌0.05%。本周国内花生市场行情震荡偏弱运行，呈现供需低迷的局面，整体价格波动空间有限，市场缺乏强劲的需求支撑和交易活力。预计花生价格或维持偏弱震荡格局。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1花生市场分析......................................................................................................................................................................................3大豆市场分析......................................................................................................................................................................................3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%.....................................................................................................................................................5图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................................5图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................5图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................5图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................5图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................5图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨................................................................................................................................6图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩...................................................................................................................6图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷....................................................................................................................6图10:中国花生月度进口量丨单位：吨..........................................................................................................................................6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2505收盘价3456元/吨，环比下跌49元.跌幅1.4%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A05+71，较上周下降2；宝清地区食用豆基差A05+71，较上周上涨38；富锦地区食用豆现货基差A05+71，较上周上涨38；尚志地区食用豆现货基差A05+71，较上周下降42。 ■大豆供需 到港预估：Mysteel农产品根据发船数据对大豆月度到港预估，2025年3月巴西大豆对中国到港197万吨，阿根廷大豆对中国到港0万吨，美国大豆对中国到港为160万吨，共计357万吨。目前东北产区余粮预估1-2成，南方产区预估1成。市场需求持续不足，食用大豆需求继续下降，销区周度成交量下滑。 ■后市展望 本周东北低蛋白大豆及南方产区大豆价格弱稳，东北高蛋白食用大豆价格因货源紧张反弹0.03－0.04元/斤。目前郑商所豆一期货受地方储备拍卖和进口大豆4月到港的影响持续下跌，现货市场农户惜售与国储拍卖相互影响，需求方面食品企业目前开机率偏低逐步进入淡季生产阶段，市场购销清淡。整体来看，东北产区余粮见底与国储拍卖预期形成博弈，普通豆价格延续弱势，高蛋白豆因刚需维持坚挺；销区市场受成本压力及需求疲软影响，价格难有上行空间。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2505合约8150元/吨，环比上周下跌6元，跌幅0.17%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK05+250，较上周下降94；山东临沂地区现货基差PK05-150，较上周上周下降94,河北衡水地区现货基差PK05+250，较上周上涨6。 ■花生供需 据Mysteel调研显示，截止到3月27日国内花生油样本企业厂家花生库存统计158431吨，较上周减少4630吨。油厂到货情况：本周油厂到货量为25500吨，工厂到货量较上周小幅增加。商品米市场交易情况：本周内贸市场到货量不大，贸易商采购偏谨慎，多按需采购为主，市场整体需求不旺，价格变动不大，行情稳中偏弱。 ■后续展望 本周国内花生价格稳中偏弱。截止至2025年3月27日，全国通货米均价为8360元/吨，较上周价格下跌0.05%。本周国内花生市场行情震荡偏弱运行，呈现供需低迷的局面，整体价格波动空间有限，市场缺乏强劲的需求支撑和交易活力。预计花生价格或维持偏弱震荡格局。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：USDA华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com