油料周报：豆价持稳花生预计稳中偏弱

大豆市场分析 市场要闻与重要数据 价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2601收盘价4114元/吨，环比下跌101元，跌幅2.4%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A01-7，较上周上涨128；宝清地区食用豆基差A01-7，较上周上涨128；富锦地区食用豆现货基差A01-47，较上周上涨128；尚志地区食用豆现货基差A01-27，较上周上涨128。 大豆供需 到港预估：Mysteel农产品根据发船数据对大豆月度到港预估，2025年11月巴西大豆对中国到港674万吨，阿根廷大豆对中国到港147万吨，美国大豆对中国到港为0万吨，共计821万吨。国内产区农户挺价意愿较强，市场收购谨慎，预估黑龙江余粮79%，安徽余粮78%，河南余粮80%，山东余粮86%。下游销区市场进入观望期，前期集中补库基本完成，采购节奏有所放缓，但高蛋白豆源仍是市场青睐的货源，价格表现坚挺，市场采购积极性较高 市场分析 本周大商所豆一期货主力合约2511价格小幅下跌，截止11月20日主力收盘价4107元/吨，周线下跌22元/吨、跌幅0.53%。本周国产大豆市场整体延续稳态，整体成交节奏放缓。东北地区在政策指导价托底之下，价格底部支撑明确，然终端企业阶段性补库结束，采购积极性下降，导致粮贸商品豆走货不畅。关内产区优质豆源流通偏紧与农户惜售情绪共同构筑价格支撑，尽管成交表现一般，但贸易环节挺价意愿较强，市场下行空间有限。 策略 整体来看，国产大豆本身供大于需的基本面暂未变，在政策托底以及粮贸企业惜售的作用下，预计短期豆价持稳。单边：中性 风险 无 花生市场分析 市场要闻与重要数据 期货方面，本周收盘花生2601合约7782元/吨，环比上周下跌102元，跌幅1.3%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK01-88，较上周上涨196；山东临沂地区现货基差PK01-788，较上周下跌104，河北衡水地区现货基差PK01+612，较上周上涨96。 花生供需 据Mysteel调研显示，截至11月20日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计54195吨，较上周增加6950吨、增幅 14.71%，增幅明显提速。油厂到货情况：全国中大型油厂陆续开秤，仍有部分保持观望，整体到货量增加，截至11月20日当周油厂样本到货量约31350吨，较上周25130吨增加6220吨。商品米市场交易情况：食品加工企业需求表现欠佳，东北产区花生价格坚挺，经销商拿货谨慎，走货情况变缓，而河南等产区成交亦不温不火。 市场分析 本周国内花生价格震荡。截至11月20日全国通货米均价3.99元/斤，周环比涨0.03元/斤，涨幅0.76%。本周河南、山东等部分产区农忙仍在进行，花生上货量缓慢增加，好货与孬货品质差异较大，东北部分区域基层交售较快、部分仍有过半未售，预计供应压力将逐渐释放。商品米总体需求较为一般，东北好货价格走高后批发市场到货降低，油厂开机率小幅提高，花生粕品质偏差，工厂为控制成本持压价收购，整体到货量一般。 策略 中性 风险 无 图表 图1：豆一主力合约价格............................................................................................................................................................4图2：大豆现货价格：国标一等：尚志市................................................................................................................................4图3：大豆现货价格：国标一等：宝清县................................................................................................................................4图4：大豆现货价格：国标一等：巴彦市................................................................................................................................4图5：豆一现货基差....................................................................................................................................................................4图6：豆一：01-05价差...............................................................................................................................................................4图7：豆一：05-09价差...............................................................................................................................................................5图8：中国大豆产量....................................................................................................................................................................5图9：中国大豆食品级消费量....................................................................................................................................................5图10：中国大豆期末库存..........................................................................................................................................................5图11：国产花生仁现货价格：南阳市......................................................................................................................................5图12：国产花生仁现货价格：临沂市......................................................................................................................................5图13：花生主力合约价格..........................................................................................................................................................6图14：花生现货基差..................................................................................................................................................................6图15：花生：01-04价差.............................................................................................................................................................6图16：花生：04-10价差.............................................................................................................................................................6图17：中国花生产量..................................................................................................................................................................6图18：中国花生消费量..............................................................................................................................................................6图19：中国花生库存..................................................................................................................................................................7图20：中国自全球进口花生量..................................................................................................................................................7图21：中国花生种植净利润......................................................................................................................................................7图22：中国花生种植成本..........................................................................................................................................................7 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢