巴比食品机构调研纪要

公司概况与经营理念：中饮巴比食品股份有限公司以早餐食品为主打，总部位于上海，经营理念为“顾客满意、员工愉悦”，通过品牌化经营、工业化生产、连锁门店销售、团体供餐及线上线下全渠道销售，为消费者提供多样化早餐场景。核心品牌“巴比”由刘会平于2003年创立，覆盖华东、华南、华北及华中地区，拥有3000多家门店，每天服务数百万顾客，创造就业岗位。

投资者关系活动主要内容：

• 董事会秘书独立性：公司关注证监会新规，将根据《上市公司董事会秘书监管规则》完成相关人事调整，确保合规。
• 新店型扩张与竞争策略：公司以“手工小笼包”新店型为核心增长引擎，2026年目标开店600-700家。通过全链路赋能加盟商平衡扩张与盈利质量，并依托品牌认知、组织能力及标准化体系构建竞争壁垒。
• 高比例分红与门店闭店率：2025年每股派发现金红利1.20元，分红占净利润105%。2026年一季度末门店数回落至5890家，较2025年底减少19家。公司表示闭店是并购品牌标准化优化及运营不达标门店自然出清，将持续提升单店盈利，保障加盟商权益。
• 成本控制与业务增长：2025年毛利率28.5%，2026年一季度提升至27.91%，主要因原材料成本下降。公司通过锁价锁量平抑成本波动，团餐渠道收入主动优化客户结构，未来将聚焦大客户及零售业务高质量增长。
• 投资者关系管理：公司通过电话、邮件、业绩说明会及路演等方式加强与投资者沟通，传递公司价值。针对市场关切，公司表示手工小笼包新店型日均营业额达传统店型的2倍，未来将提供更透明数据。
• 市场机会与竞争分析：公司已推出手工小笼包新店型，填补10-15元价位高品质用餐需求空白，并计划2026年末达到600家门店目标。针对老面小包子市场，公司强调新店型已满足消费者需求，无需另辟市场。
• 组织架构与扩张能力：公司已组建覆盖全国的核心团队，支持新店型扩张，并采取措施改善闭店率。传统店型闭店主因包括加盟商个人原因、租期到期等，新店型开业成功率较高。
• 市场回购与信心维护：公司重视股东回报，将结合市场环境评估回购决策，持续通过经营业绩创造长期价值。
• 门店质量与运营活动：手工小笼包新店型实现七大环节升级，截至2026年一季度末已落地140家。公司通过增加运营人员、标准化管理等方式保障门店质量，并计划推进品牌营销活动。

关键数据：

• 2025年营收18.59亿元（同比增长11.2%），扣非归母净利润2.45亿元（同比增长16.7%）。
• 2025年门店数5909家，净增766家；2026年一季度末门店数5890家，净减19家。
• 手工小笼包新店型日均营业额为传统店型的2倍，客单价10-15元。
• 2026年一季度手工小笼包新店型已落地140家，目标2026年末达到600家。
• 2025年毛利率28.5%，2026年一季度27.91%。
• 2025年每股派发现金红利1.20元，分红占净利润105%。