中饮巴比食品股份有限公司2025年度及2026年第一季度经营业绩表现稳健，收入与核心盈利能力实现双增。2025年公司实现营业收入18.59亿元，同比增长11.2%；归属于上市公司股东的净利润2.73亿元，同比下降1.3%；归母扣非净利润2.45亿元，同比增长16.7%。2026年一季度，公司实现营业收入3.8亿元，同比增长2.8%；归属于上市公司股东的净利润4,721万元，同比增长26.9%；归母扣非净利润4,145万元，同比增长6.4%。
门店业务方面，2025年公司门店数量大幅增长至5,909家，主要受益于青露等品牌并表。2026年一季度末门店数为5,871家，略有调整，核心原因是持续推进并购品牌门店的标准化管理与质量优化，部分运营不达标门店自然出清。巴比品牌门店单店同比缺口已逐步回正并趋于稳定。公司推出手工小笼包新店型，截至2026年一季度末已落地116家，市场反馈良好，为后续单店模型增长及全国连锁化扩张打开新空间。
大客户零售业务方面，2025年收入达4.32亿元，同比增长13.5%，保持稳健增长。2026年一季度收入为8,998万元，同比下降3.4%，主要系公司主动优化客户结构与渠道布局。
成本费用端，公司毛利率显著提升，2025年全年毛利率为28.5%，同比提升1.8个百分点；2026年一季度毛利率为27.9%，同比提升2.44%。扣非净利润率2025年为13.2%，2026年一季度为10.9%，虽受季节性及费用前置影响有所回落，但仍较去年同期小幅提升0.36个百分点，保持在10%以上的健康区间。
互动交流环节，公司2026年手工小笼包新店型开店目标为保底600家、冲刺700家，其中新开店约占30%，老店升级约占70%。新店型对单店营业额提升效果显著，老店升级后营业额实现翻倍，新开店营业额约为传统鲜包店的2倍。一季度单店收入波动主要受春节因素及门店升级改造影响。大客户零售业务长期仍为公司重要增长极，公司正通过分类施策追求高质量增长。手工小笼包模式的核心竞争力在于供应链能力和组织能力，公司将通过增加运营人员、标准化管理等方式确保开店质量。公司明确不做浇头面与米饭，产品上新保持克制，近期将推出粉丝汤。手工小笼包外带属性较强，外带店模式同样可行且效果良好。剔除新店型及并购影响后，传统巴比门店单店表现基本稳定。公司预计全年费用率保持相对稳定。手工小笼包店赚钱效应是核心驱动力，不刻意控制速度。手工小笼包新店型较好满足了当前消费者对干净舒适、高质价比中式早餐消费场景的需求。公司定价逻辑始终坚持“国民早餐”定位，10至15元客单价在同类中式快餐中仍具高质价比。公司通过巡店频次提升、标准化管理、视频监控等举措保证门店质量，并探索利用AI技术辅助管理。公司有望保持较为合理的股东回报水平。
