核心观点
- 原料端：菲律宾雨季结束但镍矿品味下降，国内镍铁厂原料偏紧；印尼明年削减镍矿配额并上调品位基准，原料供应收缩将抬高产业成本。
- 供应端：不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨推动成本上移；钢厂利润空间扩大，但传统需求淡季下排产增量有限。
- 需求端：市场进入传统去库周期，钢价回调改善下游采购氛围，现货升水高位，库存去化维持节奏。
- 技术面：持仓持稳，价格调整，多空交投谨慎。
关键数据
- 期货市场：主力合约收盘价148,950元/吨，6-7月合约价差-70元/吨，主力合约持仓量109,433手，仓单数量745,886吨。
- 现货市场：304/2B卷切边价157,000元/吨，废不锈钢304价101,500元/吨，基差4,750元/吨。
- 上游：电解镍产量294,301吨，镍铁产量3.2万金属吨，精炼镍进口35,840吨，镍铁进口84.98万吨，SMM1#镍价142,850元/吨，镍铁(7-10%)平均价11,550元/镍点。
- 产业：300系不锈钢产量196.21万吨，库存60.6万吨，出口量45.85万吨。
- 下游：房屋新开工面积139,002.23万平方米，挖掘机产量3.94万台，大中型拖拉机产量4.39万台，小型拖拉机产量1.4万台。
研究结论
预计不锈钢期价企稳调整，关注M10支撑。重点关注镍矿供应变化及下游需求恢复情况。
行业消息
- 李强提出加快建设大宗商品资源配置枢纽。
- 伊美“停火框架”草案曝光，美国或解除封锁并撤军，霍尔木兹海峡商船通航或恢复。
- 白宫否认草案曝光，特朗普称霍尔木兹海峡不归任何一方控制。
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