基金市场策略：A股维持震荡偏好格局，继续持有优质权益基金

敬请阅读刊尾免责声明内部资料，请勿外传 第1页共5页 核心提示：虽然8月进出口数据弱于预期，但影响经济大局有限，资金面整体平稳。大盘近期震荡偏好，短线有望延续，仍是结构性机会。基金池看，权益基金继续表现出色，所有品种均取得正收益且均创近期新高，投资者可继续持有；债券类基金也创新高，可继续持有。 基金市场策略 A股维持震荡偏好格局，继续持有优质权益基金  市场回顾：上周大盘小幅震荡，创业板相对较好 截至上周末，上证指数收于3365.24点，周收益-0.06%，深证成指收于10970.76点，周收益0.83%。中小板指收于7448.76点，周收益0.88%，创业板指收于1885.27点，周收益1.07%。大盘小幅震荡，创业板相对较好。 板块方面，申万28个一级行业，19个板块上涨，其余板块下跌。表现最好的三个行业分别为休闲服务、房地产、通信，周涨幅分别为4.08%、3.08%、1.86%。另外，有色金属、电气设备等行业也表现较好。表现最差的三个行业是钢铁、食品饮料、非银金融，周收益为-3.23%、-2.54%、-2.10%。  基金仓位：开放式基金仓位继续减少 A股小幅震荡，基金仓位继续减少。根据Wind测算，截至上周末，公募管理的所有开放式基金平均仓位53.98%，比前一周末减少0.50个百分点。开放式基金中，从基金类型来看，上周末，普通股票型基金的平均仓位为86.82%，比前一周末减少0.43个百分点；混合型基金的平均仓位为51.45%，比前一周末减少0.54个百分点；偏股混合型基金的平均仓位81.85%，比前一周末减少1.07个百分点。从开放式基金仓位分布来看，偏股混合型基金减仓幅度较大。 图表1：开放式基金平均仓位 数据来源：wind、中投证券整理 2017年9月12日 （星期二） 17：30出刊 总第241期 2017年第33期 客服热线：4006008008／95532 第2页共6页 图表2、开放式基金仓位分类 基金类型 偏股混合型 普通股票型 混合型 前一周末 82.75% 87.29% 51.88% 上周末 81.85% 86.82% 51.45% 数据来源：wind、中投证券整理 图表3、基金仓位投资比例分布（按净资产） 数据来源：wind、中投证券整理 图表4、开放式基金仓位分布 仓位分布 90%以上 80-90% 70%-80% 60-70% 50-60% 50%以下 前一周末 25.74% 22.06% 22.64% 8.63% 3.37% 17.56% 上周末 22.30% 24.55% 17.31% 12.63% 3.99% 19.23% 数据来源：wind、中投证券整理  本周策略：A股维持震荡偏好格局，继续持有优质权益基金宏观面，8月进出口数据公布，低于预期。海关总署9月8日公布的数据显示，8月份中国进出口总值2.41万亿元，增长10.1%。其中，出口1.35万亿元，增长6.9%；进口1.06万亿元，增长14.4%。8月的进出口、出口、进口全线创下年内的新低，与上月相比，三者分别回落2.6、4.3、0.3个百分点。人民币升值、外需疲弱、部分国家贸易保护主义抬头等因素共同影响了出口的表现。 政策面，供给侧改革继续推进。国务院近日印发《关于支持山西省进一步深化改革促进资源型经济转型发展的意见》。《意见》指出，以推进供给侧结构性改革为主线，深入实施创新驱动发展战略，推动能源供给、消费、技术、体制革命和国际合作，打造能源革命排头兵，促进产业转型升级，扩大对内对外开放，实现山西资源型经济转型实质性突破。另外，9月8日，证监会按法定程序核准了7家企业的首发申请，筹资总额不超过39亿元。 资金面，短线维持平稳。周一央行公告称，目前银行体系流动性总量较高，可吸收政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素的影响，9月11日不开展公开市场操作。当日有400亿 第3页共5页 逆回购到期，净回笼400亿。央行公告称，目前银行体系流动性处于较高水平，9月12日不开展公开市场操作。从国债回购利率看，整体波动不大，资金面整体平稳。 综合来看，虽然8月进出口数据弱于预期，但不影响经济大局，资金面整体平稳。大盘近期震荡偏好，短线有望延续，仍是结构性机会。操作上，继续调仓换股，对短期涨幅较大的周期股保持审慎，同时可布局涨幅不大的品种，如：煤炭、新能源汽车、有色等板块。基金方面，优质权益基金继续持有。 （刘中华） 基金理财池 继续持有优质权益基金 国内经济整体平稳，产业政策陆续出台，资金面保持平稳，仍是结构性机会。基金池看，权益基金继续表现出色，所有品种均取得正收益，其中安信消费医药主题 ( 000974.OF )、南方品质优选 ( 002851.OF )、创金合信资源主题A ( 003624.OF )均创新高，投资者可继续持有；两只债券基金收益创新高，可继续持有；货币基金收益水平维持平稳，可继续持有。具体配置见下表： （刘中华） 图表5：各类型资产配置比例： 投资风格 权益类资产 固定收益类资产 现金（含货币基金） 激进型 50% 35% 15% 稳健型 30% 30% 40% 保守型 10% 25% 65% 注：1、权益类资产包括股票、封闭式基金、偏股型基金；2、固定收益类资产包括债券、偏债型基金； 图表6：基金理财池 基金分类 推荐时间 产品简称及代码 推荐来累计涨幅 最大 涨幅 主要建议 推荐人 权益 基金 2017-8-15 银华中小盘精选 ( 180031.OF ) 1.41% 1.41% 主投中小盘品种，历史业绩排名靠前。 刘中华 2017-8-15 创金合信资源主题A ( 003624.OF ) 11.99% 11.99% 主要投资资源类品种，基金经理优秀。 刘中华 2017-6-20 安信消费医药主题 ( 000974.OF ) 5.25% 5.85% 主投医药及消费，历史业绩靠前。 刘中华 2017-5-2 南方品质优选 ( 002851.OF ) 10.31% 10.73% 主要投资价值型股票，基金经理优秀。 刘中华 债券 基金 2017-5-2 新华纯债添利A ( 519152.OF ) 1.71% 1.71% 中长期纯债型基金，业绩稳定，回撤小。 刘中华 第4页共5页 2017-5-16 广发景丰纯债 ( 003223.OF ) 1.44% 1.44% 中长期纯债型基金，业绩稳步向上。 刘中华 货币 基金 2017-6-6 招商财富宝E ( 511850.OF ) 4.4%① 1.21② 收益排名靠前，基金经理优秀。 刘中华 2017-5-16 兴业稳天盈货币 ( 002912.OF ) 4.1%① 1.09② 收益排名靠前，风险小，规模适中。 刘中华 注：基金收益以前复权价计算。①7日年化收益率；②万份单位收益 交易跟踪 部分基金池品种收益统计 基金代码 基金名称 推荐日期 减仓日期 推荐价格 减仓价格 减仓收益 推荐人 000742 国泰新经济 2017-6-20 2017-8-8 1.903 2.124 11.6% 刘中华 000751 嘉实新兴产业 2017-5-2 2017-8-8 1.636 1.863 13.9% 刘中华 001705 泓德战略转型 2016-5-24 2016-7-5 1.009 1.136 12.6% 刘中华 519061 海富通纯债A 2015-1-20 2016-1-5 1.768 2.150 21.6% 孙凯 000117 广发轮动配置 2015-3-10 2015-5-26 1.361 2.346 72.4% 孙凯 377150 上投摩根品质生活 2014-12-16 2015-4-28 1.644 2.380 44.8% 刘中华 000124 华宝兴业服务优选 2015-2-3 2015-4-7 1.385 2.041 47.4% 刘中华 注：交易不计申购、赎回费用。 （刘中华统计） 投资学堂 开放式基金六个风控措施 在基金盈利的情况下，投资者也会出现投基亏损，这种情况大多与不正确的风控措施有关，多数是因为基金投资收益、投资者收益目标与持有期限等方面的错配造成。开放式基金在交易时间内可随时申购赎回，为投资者提供了投资便利，但管理不当，也会造成一定程度上的投资损失。因此，需要从以下六个方面，建立相应的风控措施。 第一，机制风控。参与新基投资，往往会有三个月的封闭期，这样，也就为开放式基金的净值增长提供了一定的封闭运行周期，也为投资者获得净值增长的机会，创造了条件。避免投资者在购买基金产品后，因为基金产品净值下降，急于赎回的情况，造成频繁操作。购买保本型基金产品，只要持满三年避险期，就能够得到本金保障。当然，投资者也可以选择具有一定封闭期限的理财型基金，这也是一种很好的办法。 第二，目标风控。即投资者选择基金产品，要坚持不达目标不罢休的投资思想。尤其是要按照自身设定的投资目标，选择合适的基金产品类型。立足于短期投资目标，可以选择低风险 第5页共5页 的货币市场基金与债券型基金等。立足于中长期投资目标，可以选择股票型基金、分级基金产品投资。 第三，补仓风控。对于基本面良好的基金产品，投资者可以利用震荡行情下，基金产品净值下跌的有利时机，选择低成本补仓的机会，从而起到摊低购基成本的作用。使投资者尽快地利用低成本优势，收回投资成本，并在有利的市场行情下，实现盈利。 第四，理念风控。即投资者投资基金产品，需要坚持长期投资、分散投资、价值投资和理性投资，贯彻“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的理财思想，将闲置资金在银行存款、保险及资本市场之间进行分配，控制股票型基金产品投资比例，选择属于自己的激进型、稳健型及保守型基金产品组合。 第五，定投风控。即通过采取运用固定渠道、运用固定资金、选择固定时间，进行固定基金产品的投资模式，起到熨平证券市场波动，降低基金产品投资风险的作用。定投是一种有效回避投资者选择风险的一种有效基金操作模式，比较适合工薪族投资者及时参与基金产品投资。 第六，周期风控。即投资者遵循不同类型基金产品投资运作规律基础上进行风控：货币市场基金主要投资于一年期货币市场工具，免申购赎回费，具有较强的流动性；债券型基金与货币政策调整有一定的关系；股票型基金与经济周期密不可分；QDII基金产品需要考虑投资国经济，尤其是汇率波动；分级基金产品需要把握基金产品的净值与价格波动价差套利。 （刘中华 摘录）