白糖早报

白糖研报总结

基本面

• 巴西提高汽油中乙醇掺混比例至32%。
• Datagro预计26/27榨季糖缺口268万吨。
• ISO预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
• Covrig Analytics预计26/27年度全球糖过剩140万吨。
• Green Pool预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
• 2026年4月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，累计销糖625万吨，销糖率48.98%。
• 2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。

基差

• 柳州现货5370，基差-19（09合约），平水期货。

库存

• 截至4月底25/26榨季工业库存651万吨。

盘面

• 20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

主力持仓

• 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。

预期

• 国内消费旺季，价格进一步下跌空间不足，上涨缺乏重大利多支持。
• 国内白糖主力09震荡整理，短期预计围绕5400上下震荡。

利多因素

• 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇挤占白糖产能。
• 糖浆关税增加。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 厄尔尼诺天气概率增加。
• 国内进入消费旺季。

利空因素

• 白糖全球产量增加。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

中国进口糖浆及预混粉

• 价格及进口原糖加工后完税（50%关税）成本数据未详细展开。