重大事项点评深化低空经济生态布局，增强核心竞争力

云平台服务2026年05月27日 推荐（维持）目标价：60.91元当前价：54.50元 中科星图（688568）重大事项点评 深化低空经济生态布局，增强核心竞争力 事项： 华创证券研究所 ❖近日，公司在低空经济领域深化合作，核心成果亮相。5月9日，公司在2026低空产业协同与生态合伙人发展论坛上发布了生态合伙人核心战略。5月20日，在全球时空智能博览会（WGDC26）上，公司的领航・低空飞行综合监管服务平台荣获“年度产品奖TOP30”。 证券分析师：吴鸣远邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 证券分析师：祝小茜邮箱：zhuxiaoqian@hcyjs.com执业编号：S0360524070011 评论： ❖公司深化“1+2+N+M”战略，高强度构建低空经济产业链。1）由项目驱动向产品化交付转型：在低空经济赛道，公司执行“1朵低空云+2类低空试验场+N个区域示范+M个行业应用场景”战略，加强内外部资源深度协同与整合。2）大模型赋能垂直应用：公司依托星图超算云网与星瞳大模型赋能，打造覆盖“低空规划、安全保障、协同监管、飞行服务、场景应用”的产品体系，并在公安、自然资源、城管、应急、水利、林业等领域打造场景模板。3）构建安全产品矩阵：公司基于低空智能底座，推出由护航·低空智联网、红鹭·低空电磁、天信·低空气象、御航·低空反无及天驭·低空智联反制等系统组成的安全产品矩阵。4）中标多地重大项目：截至2025年底，公司中标了重庆、深圳、合肥、厦门、西宁、汉中、南阳等城市的重大项目，涵盖低空数据底座、一网统飞平台、低空物流平台及要地反无系统等。 公司基本数据 总股本(万股)80,807.89已上市流通股(万股)80,807.89总市值(亿元)440.40流通市值(亿元)440.40资产负债率(%)45.71每股净资产(元)4.5012个月内最高/最低价95.98/32.53 ❖领航・低空飞行综合监管服务平台创新能力领先。1）成果亮相：5月20日，在由泰伯网主办的“全球时空智能博览会”（WGDC26）上，中科星图自主研发的领航・低空飞行综合监管服务平台亮相，并荣获“年度产品奖TOP30”。2）三位一体：该平台作为低空运行管理核心枢纽，以低空智能底座为支撑，构建“监管—服务—安全”三位一体体系。3）数据为基：该平台应用“全息网格”技术，融合地理、空域、气象、态势感知、低空运行等多维数据，打造低空全息“一张图”，实现空域资源精准规划与动态管控。4）有序保障：该平台为飞行主体提供注册、申报、冲突检测、调配全流程服务；针对非合作目标建立“感知—处置—溯源”防线，打通多部门协同监管通道。 ❖公司发布“生态合伙人”战略，共拓低空经济新未来。5月9日，中科星图2026低空产业协同与生态合伙人发展论坛在浙江桐乡举办，公司发布生态合伙人战略，并同步完成四川华体照明科技股份有限公司、西安御澜林城市规划设计有限公司、环天智慧科技股份有限公司等首批生态合伙人授牌，涵盖低空经济产业链上下游的核心企业与机构，标志着其生态合伙人计划进入落地实施阶段。 相关研究报告 《中科星图（688568）2025年一季报点评：空天信息产业领军者，加速SaaS+AI布局》2025-05-05《中科星图（688568）深度研究报告：数字地球龙 头，布局商业航天全产业链》2025-01-01 ❖投资建议：我们预计公司2026-2028年归母净利润为4.5/6.4/8.5亿元，对应PE98/69/52倍，对应增速1,425.0%/43.0%/32.0%。考虑到公司2026年仍处于业绩恢复期，以及AI+空天大数据产业布局稳步推进，以2027年业绩预测为基数，采用分部估值法，第一成长曲线业务给予45倍PE，第二成长曲线业务给予15倍PS；对应目标市值492.21亿元，目标价60.91元，维持“推荐”评级。 ❖风险提示：行业政策发生变化；市场竞争加剧；研发不及预期等。 附录：财务预测表 计算机组团队介绍 首席分析师、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于2020—2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023年加入华创证券研究所。 分析师：祝小茜 中央财经大学经济学硕士。曾任职于信达证券。2024年加入华创证券研究所。 分析师：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：周志浩 西安交通大学金融工程学士，克拉克大学金融学硕士，曾任职于众安保险权益投资部，2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：周楚薇 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨玖祎 香港中文大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：陈科玮 圣路易斯华盛顿大学硕士。2025年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所