每日晨报：发改委发文实施 增强制造业核心竞争力重大工程包

2015年8月5日 星期三 请参阅本报告最后一页的免责声明及重要信息披露(如适用) 财通国际证券有限公司 www.ctsec.com.hk 1 / 5 每日晨报 发改委发文实施 增强制造业核心竞争力重大工程包  为加快制造业转型升级，今年以来我委编制印发了《增强制造业核心竞争力三年行动计划(2015-2017年)》(以下简称《行动计划》)以及轨道交通装备等6个重点领域关键技术产业化实施方案(以下简称实施方案)。为引导社会资本加大投入力度，切实落实《行动计划》以及6个重点领域实施方案，组织实施增强制造业核心竞争力重大工程。在1.轨道交通装备、2.高端船舶和海洋工程装备、3.工业机器人、4.新能源(电动)汽车、5.现代农业机械、6.高端医疗器械和药品等重点领域，建立一批具有持续创新发展能力的产业联盟，形成一批具有国际影响力的领军企业，打造一批中国制造的知名品牌，创建一批国际公认的中国标准，使这些领域的核心竞争力得到显着增强，幷带动基础材料、基础工艺、基础零部件水平提高和制造业整体素质提升。  1.轨道交通装备关键技术产业化项目方面，进一步提升关键核心部件的自主化水平，开展工程示范应用，完成无接触网低地板现代有轨电车、现代跨座式单轨客车的自主开发，研制自主化的高速铁路列控系统、城际铁路列控系统、城轨列控系统、市域快轨信号系统。  2.高端船舶和海洋工程装备关键技术产业化项目方面，加快豪华邮轮、新型液化天然气船、绿色智能船舶等重大产品的国内制造，开展新型船用动力系统、通讯导航系统等关键配套系统。建设面向未来的智能船厂，以全面保证产品质量，有效降低生产成本，大幅提高生产效率。  3.工业机器人关键技术产业化项目方面，加快搬运机器人、焊接机器人、装配机器人、喷涂机器人、洁净机器人、移动机器人等整机系列化产品开发，推动在汽车、电子、家电、纺织、食品、医药、工程机械、冶金、建材、物流仓储等下游行业示范应用。研制高精密减速器、高速高性能控制器、高性能伺服电机及驱动器等关键零部件，建立国家机器人检测与评定中心，建设整机性能、关键零部件、安全性能、工艺性能检测平台及公共服务平台，加快建立工业机器人产品认证制度。  4.新能源(电动)汽车关键技术产业化项目方面，重点发展全功能、高性能的整车控制系统产品，实现整车控制、电机控制和电池管理等多项功能的高度集成，建设自动化的生产线，重点发展非金属复合材料、高强度轻质合金、高强度钢等轻量化材料的车身、零部件和整车。重点发展高能量密度、高安全性单体电池，高功率密度超级电容，正负极、特种隔膜、电解液等电池原材料产品。  5.现代农业机械关键技术产业化项目方面，重点发展大马力拖拉机、大型谷物联合收获机、精密播种机等粮食作物装备，棉花、甘蔗等经济作物播种、田间管理和收获机械，推动自主创新产品产业化和示范应用。  6. 高端医疗器械和药品关键技术产业化项目方面，重点开发医学影像设备所需的数字化探测器、超声探头、超导磁体、高热容量X射线球管等关键部件，手术精准定位与导航、数据采集处理和分析技术，远程医疗信息系统，微系统和医用传感器，体外诊断仪器所需的光谱分析、流式细胞分析等技术，植入、介入、人工器官和组织工程产品制备技术等。加快推进中药现代化。推动微波提取、大孔树脂吸附、超临界流体萃取、膜分离、微波干燥等新技术和专用设备在中药生产中的应用，加快中药生产过程自动化控制、在线监测等技术推广，开发一批疗效确切、安全性高、有效成分明确、作用机理清晰的中药产品。  财通国际认为相关产业未来3年前景将优于其他制造业，由于核心技术获得资金支持，预期研发相关开支将增加，但由于大多为新兴或高端产业，技术含量较高的企业将面对较少竞争，甚至垄断个别领域行业的市场。港股中，相关企业包括轨道设备及系统相关的中国中车(1766)、南车时代(3898)及中国通号(3969)。新能源车包括比亚迪(1211)及北京汽车(1958)，吉利汽车(0175)等。财通国际未来将重点研究相关企业。 大中华地区主要指数 收盘 涨跌 涨跌幅 恒生指数 24,406 -5.30 -0.02% 恒生国企指数 11,075 64.96 0.59% 恒生红筹指数 4,377 12.88 0.30% AH股溢价指数 140 1.98 1.43% 上证综合指数 3,757 133.64 3.69% 深证成份指数 12,712 549.99 4.52% 沪深300指数 3,948 118.92 3.11% 台湾加权指数 8,511 -154.48 -1.78% 全球主要市场指数 收盘 涨跌 涨跌幅 道琼斯指数 17,551 -47.51 -0.27% 标普500指数 2,093 -4.72 -0.22% 纳斯达克指数 5,106 -9.83 -0.19% VIX波动指数 13.00 0.44 3.50% 道琼斯指数期货(即月) 17,423 -31.00 -0.18% 标普500指数期货(即月) 2,084 1.25 0.06% 英国FT100指数 6,687 -2.05 -0.03% 日经225指数 20,520 -27.75 -0.14% 新加坡海峡指数 3,188 -14.31 -0.45% 债券、商品及外汇市场 收盘 涨跌 涨跌幅 美元LIBOR3个月 0.3037 -0.005 -1.59% 美国三个月债券孳息(%) 0.08 0.00 美国十年期债券孳息(%) 2.23 0.07 欧洲布兰特原油 49.99 0.47 0.95% 美国轻质原油 45.90 0.16 0.35% 上金所国际版黄金 1,096.8 0.00 0.00% 国际现货黄金 1,085.9 -4.80 -0.44% 国际现货白银 14.54 -0.02 -0.15% 伦敦铜 5,223 30.50 0.59% 波罗的海运费指数 1,200.0 49.00 4.26% 美元指数 97.94 0.453 0.46% 港币中间价 0.7891 0.000 0.00% 美元中间价 6.1177 0.001 0.01% 欧元美元汇率 1.0889 -0.006 -0.58% 数据源：万德信息，彭博 财通视点 2015年8月5日 星期三 2 / 5 每日晨报 财通国际证券有限公司 www.ctsec.com.hk 老恒和酿造（2226 HK）： 评级：买入 估值：7.08港元 现价：4.22港元 扩大产能提高档次 刚于一四年一月挂牌香港上市的国内主要料酒生产商老恒和，公布上市后首份全年业绩：一四年集团收入￥668百万，同比增26.0%，其中上半年增35.0%，下半年增长减速至19.6%。毛利￥386百万，增23.3%，毛利率57.7%，跌1.3%点。包括政府资助的其他收入￥5.8百万，跌49.5%。销售开支￥40.3百万，同比大增57.4%，因集团加强宣传品牌，拖累盈利不少。行政开支￥81.4百万，增10.0%，主因当中研究开支￥48.6百万，增13.5%。EBITDA为￥282百万，大增20.2%。银行贷款利息支出￥22.8百万，增29.5%。集团税前溢利￥246百万，增18.8%，因收入和毛利增加，其中下半年溢利增长放缓至14.5%。利得税￥34.6百万，增5.1%。税后股东应占溢利￥211百万，增21.4%，或每股￥0.407。集团宣布派发末期也是全年股息每股含税￥0.100。 年内料酒收入占集团营业额￥472百万，或70.8%，同比大增20.2%。当中优质产品如“15度料酒”、“蒸鱼料酒”、“葱姜料酒”、“老恒和料酒”销售出众。酱油产品收入￥106百万，增4.4%，集团集中销售高档产品如“鲜上鲜特技酱油”，“草菇老抽”。余下收入来自酿制食品和其他食品如各种腐乳，醋等等。 集团网上旗舰店于一五年一月在京东网上商城正式开业，销售23种产品。继而于五月开始在“工商银行融e购”网站销售33款产品。财通国际预期，集团加强推广高档产品和网上销售，一五年集团收入可能增15%，至￥780百万；毛利￥450百万，增16.5%；股东应占溢利约为￥247百万，增17.0%，或每股￥0.476。每股派息或能增至￥0.11。老恒和现股价4.22港元，暗示一五年预期市盈率仅7.09倍，对比盈利增长，估值便宜。财通国际给予此股“买入”评级，公平价值可能为7.08港元，或一五年预期市盈率12倍。食品安全和产品减价为最大风险。 刚于一四年一月挂牌香港上市的国内主要料酒生产商老恒和，公布上市后首份全年业绩：一四年，集团收入￥668百万，同比增26.0%，大部分来自料酒，其中上半年收入增35.0%，下半年增长减速至19.6%。毛利￥386百万，增23.3%，毛利率57.7%，跌1.3%点，因集团加强包装设计，包装成本增加。包括政府资助的其他收入￥5.8百万，跌49.5%。销售开支￥40.3百万，同比大增57.4%，因集团加强宣传品牌，拖累盈利不少。行政开支￥81.4百万，增10.0%，主因当中研究开支￥48.6百万，增13.5%。其它开支￥1.5百万。集团EBITDA为￥282百万，大增20.2%。 利息支出￥22.8百万，增29.5%，盖银行贷款增加。集团税前溢利￥246百万，增18.8%，因收入和毛利增加，其中下半年溢利增长放缓至14.5%。利得税￥34.6百万，增5.1%，有效税率仅14.0%，跌1.8%点。税后股东应占溢利￥211百万，增21.4%，或每股￥0.407。集团宣布派发末期也是全年股息每股含税￥0.100。 扩大产能提高档次 年内料酒收入占集团营业额￥472百万，或70.8%，同比大增20.2%。当中优质产品如“15度料酒”、“蒸鱼料酒”、“葱姜料酒”、“老恒和料酒”销售出众。酱油产品收入￥106百万，增4.4%，集团集中销售高档产品如“鲜上鲜特技酱油”，“草菇老抽”。余下收入来自酿制食品和其他食品如各种腐乳，醋等等。 年内集团及时增加基酒储备保障销量、加强宣传提高品牌影响力、获得高新技术企业认证。集团留意十二月结, @ HK$4.18 2013 2014 2015e 营业额 (￥ 百万) 530 668 780 毛利 (￥ 百万) 313 386 450 EBITDA(￥ 百万) 234 282 429 报告盈利 (￥ 百万) 174 211 247 每股报告盈利( ￥) 0.335 0.407 0.476 每股资产净值 ( ￥) 0.571 2.42 2.78 每股派息 (￥ ) ------ 0