宏观方面，美国经济呈现“通胀高企、经济韧性、信心低迷”的复杂局面，通胀粘性增强，美联储政策预期转向鹰派，但市场对流动性收紧情绪并不悲观。美伊冲突方面，谈判取得突破性进展，但霍尔木兹海峡问题尚未解决，市场仍需谨慎看待。
基本面方面，铜精矿紧张情绪持续，TC报价降至历史极端低值，支撑铜价。5月电解铜预估产量环比下降，但同比增加，进口量同比增加。全球铜显性库存略有增加，LME库存下降，Comex库存增加。下游需求方面，铜价反复影响采购节奏。
综合来看，铜价维系高位震荡走势，基本面仍继续支撑铜价，但美伊冲突和美联储政策预期等因素带来不确定性，市场缺乏打破当前平衡的因素。美伊谈判取得进展对铜价有利多效应，但市场仍会偏谨慎看待，向上推动或难持久、空间也将受限。
铝方面，宏观与基本面存在分歧。氧化铝库存总量积累，供应增压明确，库存施压下氧化铝仍承压运行。电解铝方面，美联储议息会议降息预期偏鹰，短期铝价或受到一定程度的抑制，但国内出口展现韧性、下游加工端阶段性修复，铝锭社库转为去库周期，与LME低库存开始共振，内外高价差存在窄幅收敛的空间。
镍和不锈钢方面，供给收窄，关注库存问题。原生镍供应出现收窄，需求端整体用量表现环增，但库存累库依旧。在政策支撑+供给收窄的背景下，可考虑低多布局机会，关注前期供给端减产是否能够带动库存去化。
