有色策略周报

宏观经济方面，美联储维持利率不变，首次提及放慢缩表，特朗普表示可能征收关税，国内房地产投资和销售持续下滑，基建投资增长，制造业投资增长。

有色金属方面，铜方面，铜精矿紧张情绪再现，精铜产量增长，进口下降，库存下降，需求缺乏支撑，内外价差扩大，市场做多情绪强于做空，关注80000~82000元/吨能否有效突破；铝方面，需求缓速，冲高乏力，原料矿石持续回调，北方氧化铝因亏损检修规模少，南方新投产能推进快且投料多，下游控制供货和发运节奏基本稳速，难以形成有效去库，短期维持偏空思路对待，近月成本支撑下滑，关注远月超跌修复机会；镍方面，原料走强成本托底，镍矿再度走强，内贸价格及升水上涨，镍铁成交价格延续偏强运行，成本端继续抬升，不锈钢方面，原料成本延续偏强，供应出现部分减产，周度库存小幅下降，新能源方面，受资源端扰动，带动中间品、硫酸镍及终端产品价格上涨，近期政策反复扰动，若印尼税费相关政策进一步落地，也将继续抬升成本，海外政策仍有调整预期，后市仍可关注成本线附近逢低做多，风险性相对较低，同时亦可关注高估值下短线沽空机会。