白糖研报总结
基本面
- Datagro：预计2026/27榨季全球糖缺口268万吨。
- ISO：预计2026/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
- Covrig Analytics：预计2026/27年度全球糖过剩140万吨。
- Green Pool：预计2026/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨（低于2025/26年度的274万吨）。
- 国内数据：2026年4月底，2025/26榨季全国累计产糖1276万吨，累计销糖625万吨，销糖率48.98%。
- 进口数据：2026年4月中国进口食糖3万吨（同比减少10万吨），进口糖浆及预混粉等合计14.26万吨（同比增加5.72万吨）。
基差
- 柳州现货：5380元，基差34（09合约），期货与现货价格平水。
库存
- 工业库存：截至4月底，2025/26榨季工业库存651万吨。
盘面分析
- 技术指标：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空头减少，主力趋势不明朗，偏空。
预期与观点
- 利多因素：
- 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇挤占白糖产能。
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 厄尔尼诺天气概率增加。
- 国内进入消费旺季。
- 利空因素：
- 白糖全球产量增加。
- 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
- 市场预期：随着中东局势缓和，原油价格回落，原糖价格震荡回落。国内白糖主力09合约震荡回调，盘面震荡偏弱，关注下方5300附近支撑。
重要提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。
- 市场有风险，投资需谨慎。
