食品饮料行业跟踪报告：4月社零增速放缓，食饮品类呈现韧性

核心观点与关键数据

2026年4月社会消费品零售总额同比增长0.2%，增速回落1.5个百分点，主要受汽车、家电等可选品类拖累。其中，商品零售额同比下降0.1%，餐饮收入同比增长2.2%。食品饮料类表现韧性，限额以上单位粮油食品类、饮料类、烟酒类零售额分别同比增长4.1%、3.6%、11.7%，明显好于社零整体。餐饮消费方面，限额以下餐饮增长2.8%，大众化、高频化餐饮韧性更强。

行业表现与投资建议

本周食品饮料行业下跌2.86%，表现弱于上证指数。板块涨跌幅排序为：其他酒类（+1.52%）>零食（-0.81%）>调味发酵品（-1.39%）>软饮料（-1.42%）>啤酒（-1.60%）>预加工食品（-1.68%）>保健品（-2.05%）>烘焙食品（-2.90%）>白酒（-3.08%）>肉制品（-3.32%）>乳品（-4.93%）。个股方面，威龙股份（+31.75%）、莲花控股（+13.64%）等领涨，*ST春天（-11.68%）、皇台酒业（-10.39%）等领跌。

投资建议

• 白酒：政策压力消退，需求有望恢复。行业估值处于近15年17%分位数，底部清晰。建议关注贵州茅台等头部企业。
• 大众品：聚焦高景气赛道，建议关注万辰集团、东鹏饮料等。

风险提示

消费需求不及预期、行业竞争加剧、餐饮恢复不及预期、原材料成本大幅上涨等。

估值与价格趋势

食品饮料行业估值位于近15年17%分位数（PE-TTM）。主要白酒企业批价呈现稳中向好趋势，如飞天茅台、国窖1573等。原材料价格方面，大豆、食糖指数有所波动。