传媒行业点评报告：继续布局核心AI，关注《异环》1.1版本表现

传媒 2026年05月25日 ——行业点评报告 投资评级：看好（维持） 方光照（分析师）fangguangzhao@kysec.cn证书编号：S0790520030004 新一轮大模型升级版密集发布期或临近，布局大模型/核心AI应用/算力租赁 据新智元，Anthropic旗下ClaudeOpus 4.8已出现在Google Vertex AI平台的模型列表，有望于6月发布，Claude Sonnet 4.8或于6月中旬发布，其或继承Opus 4.7的视觉升级，在UI设计稿、架构图上实现超98%视觉准确率，并新增推理层级，实现编程能力大幅提升；另外，谷歌Gemini 3.5 pro亦预计于6月发布。国产模型方面，智谱GLM-5.1高速版API“GLM-5.1-highspeed”输出速度达到400tokens/s，刷新当前全球大模型厂商API的速度上限；阿里旗下Qwen3.7-Max已登陆阿里云百炼平台，Agent能力明显提升；智谱、Minimax也将于6月8日正式纳入恒生科技指数。我们认为，新一轮全球头部大模型升级版密集发布期或临近，有望拉动模型Token调用量及商业化收入继续高增，并推动核心AI应用赛道扩容，而模型厂商的持续大额融资，或推动旗下模型继续升级迭代，并加大对算力基建的投入，拉动算力租赁需求高增，建议继续布局核心AI。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维、五一视界；（2）AI漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括德才股份、中文在线；（3）AI广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下；（4）AI音乐/社交：受益标的包括盛天网络、赤子城科技。（5）算力云/算力租赁：重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视、浙数文化。 相关研究报告 《多模态AI：逐光前行，加速进击—传媒互联网行业2026年度中期投资策略》-2026.5.19 《资本化加快+赛道扩容，布局模型/核 心 应 用/算 力 租 赁—行 业 周 报 》-2026.5.17 《模型加速融资及商业化，布局核心AI应 用+算 力 租 赁—行 业 周 报 》-2026.5.10 《异环》1.1版本或带来排名/流水提升，关注其长线表现，继续布局游戏 完美世界旗下《异环》1.1版本前瞻特别节目于5月23日19:30播出，1.1版本将带来众多内容更新，包括备受期待的全新角色“安魂曲“、联动保时捷带来的Porsche 918 Spyder全新载具跑车，及全新正篇剧情“游梦洄廊”，全新场景“向阳岛、洄廊”，安魂曲的5款、卡厄斯的2款全新角色时装，全新房产“天骏公阁”，全新玩法“呗果系统、格斗俱乐部、黑暗赛车界”，新增高危委托“迷雾追踪”、异象巡礼“讨债人”和全新版本活动“热帖烘焙中、黑暗赛车界、向阳游记”等，另外还包括剧情中增加塔吉多语音开关、剧情在跳过时增加剧情简述等多处顺应广大用户反馈的优化。我们认为，此次1.1版本大幅增加了产能，或验证项目团队后续产能储备依然丰富，此前“浔”上线或验证在角色卡池更新和运营活动助推下，《异环》流水依然具备较大提升弹性，而5.28将正式上线的1.1版本凭借更丰富的内容玩法及大量优化，或再次拉动《异环》排名、流水大幅提升，后续《云·异环》及登陆Steam等平台亦值得期待，我们继续看好《异环》长线流水表现，且净利率或超预期，有望给其研发运营商完美世界带来较大业绩弹性。此外，随暑假旺季临近，新老游戏运营活动或共驱游戏消费渐入高峰，建议继续配置估值性价比突出的游戏板块，重点推荐完美世界、心动公司、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩、网易，受益标的包括世纪华通、三七互娱。 风险提示：新模型效果不及预期，核心游戏产品排名低于预期等。 目录 1、行业数据综述：《宗师之上》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《给阿嬷的情书》获得周票房冠军............................................................................................................................................................32、行业新闻综述：大模型输出速度、成本持续优化，异环重磅内容将于1.1版本上线......................................................92.1、AIGC：谷歌、智谱模型迭代提升输出速度，DeepSeek V4永久降价.....................................................................92.2、游戏：4月国内游戏收入同比增长11%，异环人气角色、保时捷联动、社交系统将上线..................................102.3、影视：快手8亿现金加速短剧发展，字节AI剧日耗已破亿..................................................................................113、公告总结：B站Q1延续高增，姚记科技发布回购计划....................................................................................................114、板块行情综述：A股传媒板块2026年第21周表现居市场下游，广电板块表现较好...................................................125、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：iOS游戏免费榜排名——《宗师之上》为内地iOS游戏免费榜第一（2026.5.17-2026.5.23）（截至时间：2026.5.2322：00）............................................................................................................................................................................................3图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一（2026.5.17-2026.5.23）（截至时间：2026.5.2322：00）............................................................................................................................................................................................4图3：广电板块周表现较强，体育板块周表现较弱（5月18日-5月22日）.......................................................................13图4：相对传媒指数/沪深300，广电板块获得最高超额收益（5月18日-5月22日）.......................................................13表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名（2026.5.17-2026.5.23）（截至时间：2026.5.23 22：00）..........................4表2：TapTap新游安卓预约榜排名——《遗忘之海》为本周预约热度榜第一（2026.5.17-2026.5.23）（截至时间：2026.5.2322：00）............................................................................................................................................................................................6表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《龙岛异兽起源》为本周预约热度榜第一（2026.5.17-2026.5.23）（截至时间：2026.5.23 22：00）...........................................................................................................................................................................7表4：新游戏公测时间表（2026.5.25-2026.5.31）（截至时间：2026.5.23 22：00）..............................................................7表5：院线电影数据—《给阿嬷的情书》为周票房第一（2026.5.17-2026.5.23）（截至时间：2026.5.23 22：00）..........7表6：新影片上映时间表—《喜羊羊与灰太狼之筐出未来》关注度高（截至时间：2026.5.23 22：00）...........................8表7：网播剧数据—《奇迹》第一（2026.5.16-2026.5.22）（截至时间：2026.5.23 22：00）..............................................8表8：网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.5.16-2026.5.22）（截至时间：2026.5.23 22：00）.................................9表9：A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—幸福蓝海周涨幅第一，粤传媒周跌幅最大（5月18日-5月22日）（以2026年5月22日收盘价为准）..............................................................................................................................12表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—SPOTIFY周涨幅最大，新氧周跌幅最大（5月18日-5月22日）（以2026年5月22日收盘价为准）..................................................................................................................................13表11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—IMAX CHINA周涨幅最大，创梦天地周跌幅最大（5月18日-5月22日）（以2026年5月22日收盘价为准）.............................................................