白糖研报总结
基本面
- Datagro、ISO、Covrig Analytics 和 Green Pool 对 2026/27 榨季全球糖市供需预测存在差异：
- Datagro 和 ISO 预计糖市短缺（分别为 268 万吨和 26.2 万吨）。
- Covrig Analytics 和 Green Pool 预计全球糖供应量过剩（分别为 140 万吨和 15.6 万吨）。
- 2026 年 4 月中国制糖数据：
- 全国累计产糖 1276 万吨，累计销糖 625 万吨，销糖率 48.98%。
- 进口食糖 3 万吨（同比减少 10 万吨），进口糖浆及预混粉等 14.26 万吨（同比增加 5.72 万吨）。
- 中性判断。
基差
- 柳州现货 5390 元/吨，基差 22（09 合约），期货偏平水，中性判断。
库存
- 截至 4 月底，25/26 榨季工业库存 651 万吨，中性判断。
盘面与技术
- 20 日均线走平，K线在 20 日均线下方，偏空判断。
- 主力持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空判断。
预期与观点
- 新榨季供需暂时平衡，但需关注：
- 原油价格高位可能增加甘蔗制乙醇比例，挤占白糖产量。
- 厄尔尼诺干旱可能影响预期产量。
- 国内白糖主力 09 合约震荡回调，短期跌破 5400，预计进入 5300-5400 区间震荡。
利多因素
- 国际原油价格偏高。
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 厄尔尼诺天气概率增加。
- 国内进入消费旺季。
利空因素
- 全球白糖产量增加。
- 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
重要提示
- 本报告非投资建议，仅供参考。
- 市场有风险，投资需谨慎。
