长江期货养殖产业周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|农产品产业中心】研究员：叶天执业编号:F03089203投资咨询号:Z0020750 生猪：供需博弈僵持，价格震荡运行01 u期现端：截至5月22日，全国现货价格9.58元/公斤，较上周涨0.03元/公斤；河南猪价9.99元/公斤，较上周涨0.14元/公斤；生猪主力2607收至11190元/吨，较上周涨400元/吨；07合约基差-1200元/吨，较上周跌260元/吨。周度生猪现货先抑后扬，小幅上行，周初大猪出栏叠加屠企压价拖累价格走低，周中后期因月底看涨预期增强和轮储提振市场，养殖端惜售和二次育肥介入，带动猪价小幅回升。盘面强于现货，主力基差走弱，期货升水幅度扩大。周末现货先扬后抑，窄幅震荡。 u供应端：5月14日官方产能调控新方案将能繁母猪正常保有量设定3750万头，18日会议明确压实产能调减任务；2026年3月官方能繁母猪存栏量3904万头，仍在新下调的正常保有量之上，加之生产性能提升，对应2026年供应偏宽松，根据仔猪和饲料数据，上半年压力仍大，由于2025年9月产能去化，对应7月后供应边际减少。周度小猪出栏占比小降，大猪出栏占比略增；周内规模场正常出栏，体重微降；散户略有压栏，出栏均重有所增加，整体均重略降，仍处于同期高位。钢联、涌益5月重点省份企业计划出栏量环比下降3.53%、2.74%，截至5月1-20日出栏进度63.57%，略微偏慢；截至5月20日，涌益样本平均二育栏舍利用率较上期涨4%至46%；截至5月22日当周，肥标平均价差0.2元，较上周涨0.05元；截至5月21日，全国生猪周度出栏均重128.79公斤，较上周跌0.01公斤，其中集团猪场出栏均重125.31公斤，较上周跌0.12斤，散户出栏均重147.20公斤，较上周涨0.44公斤；5月11-20日二次育肥销量占比为1.16%，较上期跌0.63%；截至5月22日，生猪仓单1375手，较上周减少85手。 u需求端：周度屠宰开工率和屠宰量先降后增，小幅下跌，消费淡季以及气温升高拖累终端消费，市场走货平淡。屠企仍亏损，收猪意愿较低，多数厂家保持高鲜销率，叠加近期国家储备肉轮储投放，影响冻品出货，冻品库容率继续小幅提升。目前整体处于年内需求淡季，缺乏明显利好支撑；冻品入库受制于屠宰利润亏损和鲜冻价差较低，对消费提振有限。截至5月22日，周度日均屠宰开工率较上周跌0.41%至33.31%；周度日均屠宰137847头，较上周减少1719头；周度鲜销率为82.1%，较上周跌0.04%；屠宰加工利润-2.8元/头，较上周跌0.5元/头；冻品库容率28.21%，较上周涨0.08%。 u成本端：周度仔猪价格上涨、二元能繁母猪价格稳定，行业养殖亏损小幅扩大，自繁自养5个月出栏肥猪成本较上周不变。截至5月22日，全国7公斤断奶仔猪均价为253.33元/头，较上周涨5.47元/头；自繁自养养殖利润-274.1元/头，较上周跌5.19元/头，外购仔猪养殖利润-221元/头，较上周跌3.31元/头；截至5月21日当周，50公斤二元能繁母猪价格1404元/头，较上周不变；母猪5000-10000头自繁自养5个月出栏肥猪成本12.04元/公斤，较上周不变；截至5月15日当周，全国猪粮比跌至4.11，低于5:1，但供需过剩背景下，政策主要托底防深跌而非大涨，5月13、14日中央轮换冻猪肉2万吨，5月26、27中央轮换冻猪肉3万吨，后续关注政策。 u周度小结：5月养殖端出栏计划环比收缩，低位局部二育入场和月底月初惜售情绪存在，价格有看涨预期，但生猪供应充裕、大猪偏多不改，二育增量、惜售延后出栏节奏，会抑制猪价涨幅，预计猪价涨跌有限，短期继续低位震荡磨底，关注体重变化和出栏节奏。中长期来看，官方产能调控新方案将能繁母猪正常保有量设定3750万头，严格产能管控、备案监管及严查盲目扩产，引导猪价温和回升；目前产能过剩，仍需去化，根据产能和仔猪数据，上半年供应宽松仍将压制猪价反弹空间；2025年9月产能去化对应7月后供给逐步收紧、需求回暖，有望带动猪价回升，但能繁母猪存栏仍高于正常保有量，猪价上行高度仍偏谨慎，重点跟踪产能去化节奏。 u策略建议：现货看涨情绪带动近月反弹，当前期货升水持续走高，叠加现货供给压力偏大，涨价幅度有限，随着交割月逐步临近，近月走基差修复逻辑，07关注11300压力、10800支撑表现；政策去产能预期下远月保持升水，在产能未有效去化前，套保压力仍强，谨慎抄底，养殖企业可以在合理利润之上反弹逢高滚动套保。 u风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策 02鸡蛋：需求支撑减弱，蛋价存回调风险 u期现端：截至5月22日，鸡蛋主产区均价报4.52元/斤，较上周五涨0.18元/斤，鸡蛋主销区均价报4.44元/斤，较上周五涨0.09元/斤；鸡蛋主力2607收于4020元/500千克，较上周五涨233元/500千克；主力合约基差290元/500千克，较上周五走弱83元/500千克。周度全国鸡蛋震荡偏强、先涨后落再反弹，高价抑制终端采购，南方降雨拖累流通，现货小幅承压后回升。生产、流通库存双降，低位支撑强劲。期货主力2607合约继续上行，基差高位，期现联动偏强。 u供应端：本周鸡蛋供应依旧偏紧、走货稳中放缓，在产蛋鸡供给持续偏紧，新开产增量有限。养殖盈利高位，惜售延淘进一步加重，老母鸡出栏微增、出栏日龄持续延后，淘汰进度偏慢。蛋价高位运行下下游采购谨慎，产区发货量小幅下降，生产与流通库存双双回落至低位，货源偏紧格局不变。中长期看，延淘普遍、产能去化缓慢，高温季节来临，中期高价后回调压力仍存。2026年4月份全国在产蛋鸡存栏量为13.4亿只，月环比降1400万，同比增加1100万，处于历史偏高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏1644万只，周环比增13万只，淘汰日龄增6天至524天；淘鸡价涨0.23至6.53元/斤；鸡苗价格涨0.05至3.9元/只。 u需求端：本周鸡蛋需求高位偏弱、刚需为主，蛋价处于阶段性高位，终端抵触高价、采购谨慎，销区销量环比回落，市场消化速度放缓。低价猪肉替代效应持续，南方多雨天气制约流通，刚需支撑有限，高价下需求缺乏持续上行动能，整体维持偏弱运行。截至5月22日，鸡蛋发货量5953.6吨，周环比降126.2吨；周度样本销区销量6747吨，周环比降359吨；生产、流通环节库存分别为0.9、0.99天，较上周降0.1、降0.08，各环节库存均处于偏低水平。 u周度小结：本周鸡蛋市场震荡偏强、高位整固，在产蛋鸡供给持续偏紧，新开产增量有限；养殖盈利维持高位，惜售延淘情绪加重，老母鸡出栏偏慢、出栏日龄延后，产能去化节奏依旧偏缓。需求端蛋价高位运行，终端抵触高价、采购谨慎，销区销量环比下降，市场消化放缓；低价猪肉替代明显，南方多雨制约流通，刚需支撑有限，需求整体偏弱。短期库存低位、补货预期支撑蛋价偏强，但高价压制需求，先涨后跌风险加大；中长期产能去化缓慢、淡季需求承压，市场高位震荡后回调压力仍存，操作保持谨慎。 u策略建议：短期现货高位承压，库存低位但高价抑制需求，主力07合约基差小幅走弱但扔处于高位，谨慎摸顶介空，等待现货指引。中长期产能去化偏缓、供需格局未实质改善，仍以波段操作思路对待。 u风险提示：淘鸡、天气、饲料 03玉米：供需双弱，区间震荡运行 u期现端：截至5月22日，辽宁锦州港玉米平仓价报2390元/吨，较上周五跌10元/吨；玉米主力2607合约，收于2331元/吨，较上周五跌24元/吨；主力基差59元/吨，较上周五涨14元/吨。周度全国玉米偏弱震荡，东北因为价格接近贸易战成本线所以相对稳定，华北价格跟随到货量变化先涨后跌，销区玉米市场报价整体震荡偏弱，重心小幅下移。玉米主力C2607窄幅偏弱整理，基差处于中性水平，期现同步偏弱运行。 u供应端：周度国内玉米供应整体宽松、区域分化，主产区售粮接近尾声，粮源集中至贸易商环节。东北基层余粮基本见底，加工企业库存水平有所下降，企业逐渐转向消耗库存和合同粮。华北地区受降雨影响到货量先降后增，整体库存小降。深加工到货量平稳，库存小幅下降；南北港口库存小幅波动，整体供应压力有限，现货缺乏强势上行动力。截至5月15日，北、南港库存分别为385、46.3万吨，环比降5万吨、降4.3万吨；截至5月22日，山东周均深加工企业早间剩余车辆658辆，周环比降33辆。 u需求端：深加工企业开机率上涨，玉米消费量环比上升，但是淀粉行业亏损加重，原料采购支撑偏弱；饲料企业观望情绪浓厚，库存小幅下降，采购以刚需为主。新麦上市临近、替代品优势明显，饲用需求持续疲软，生猪消费进入淡季，整体需求提振动力不足。截至5月22日，周度饲料玉米库存天数27.77天，较上周降0.47天；样本深加工企业开机率62.55%，较上周增加3.67%。 u周度小结：本周全国玉米偏弱震荡，东北因为价格接近贸易战成本线维持相对稳定，华北价格跟随到货量变化先涨后跌，销区玉米市场报价整体震荡偏弱，重心小幅下移。需求端依旧疲软，深加工开机率上升但是行业继续亏损，采购支撑偏弱；饲料企业持谨慎观望态度，库存小幅下降，叠加新麦上市临近、替代品分流明显，饲用需求提振乏力。南北港口库存小幅波动，市场购销整体清淡。短期来看，贸易商成本对价格有底部支撑，但政策粮投放、替代品冲击及下游刚需采购制约上行，短期预计低位小幅反弹、空间有限；中长期供强需弱格局未改，价格仍以窄幅震荡为主，难有趋势性行情。 u策略建议：短期现货低位偏弱、底部有支撑，主力C2607合约窄幅震荡，运行区间参考2300—2430，以区间波段、低多高空思路操作，不追涨杀跌。中长期供应宽松、替代品冲击持续，下游需求疲弱不改，反弹至压力位可逢高试空，整体维持区间偏弱操作思路，严控仓位风险。 u风险提示：天气、政策、替代品 01 目录 品种产业数据分析 02 01 生猪：供需博弈僵持，价格震荡运行 周度行情回顾02 现货价格：截至5月22日，全国现货价格9.58元/公斤，较上周涨0.03元/公斤；河南猪价9.99元/公斤，较上周涨0.14元/公斤。 期货价格：生猪主力2607收至11190元/吨，较上周涨400元/吨。 基差：07合约基差-1200元/吨，较上周跌260元/吨。 重点数据跟踪03 能繁母猪存栏缓慢下降：自去年9月行业全面亏损叠加政策持续引导，规模场及散户主动淘汰低效母猪，能繁母猪已进入稳步去化通道；2026年3月官方能繁母猪存栏量3904万头，较去年12月降1.44%，同比降3.34%。我的农产品网4月样本点能繁母猪存栏512.33万头，环比跌0.89%，同比降2.24%。涌益4月样本点能繁母猪存栏114.4152万头，环比跌0.71%，同比涨0.65%。5月14日官方产能调控新方案将能繁母猪正常保有量设定3750万头，18日会议明确压实产能调减任务，目前产能过剩，仍需去化，目标较前期3650万头有所上调，政策温和去化导向，防止价格暴涨暴跌。 生产性能提升：2026年4月二元：三元能繁占比96%：4%；较上月稳定；配种分娩率79.54%，较上月上涨0.09%，同比增1.22%；窝均健仔数11.41，较上月增加0.03头，同比增1.51头；哺乳仔猪成活率和育肥猪出栏成活率分别为91.06%、92.20%，环比增0.13%、0.21%，同比增1.7%和0.2%，母猪生产性能处于同期高位水平。钢联数据显示，2025年12月至2026年3月仔猪出生数持续回升，2026年4月出生数580.57万头，环比微降0.1%、同比仍增8.13%。根据综合仔猪和饲料数据，对应2026年上半年生猪供应处于同期高位。根据农业农村部数据，今年3月份新生仔猪数量17个月后首次同比下降，7月后生猪供需边际改善。 p2026年3月产能仍在新下调的正常保有量（3750万）之上，加之生产性能提升，对应2026年供应偏宽松，根据仔猪和饲料数据，上半年压力仍大，由于