生猪
- 期现端：现货价格下跌，期货主力合约跟随下跌，基差走低。远期合约相对抗跌。
- 供应端：能繁母猪存栏量仍需去化，生产性能提升导致2026年供应偏宽松。但3月育肥亏损加剧、仔猪利润转差，政策要求进一步调减出栏量，将加速行业去化。上半年供应压力仍大，但行业去化将加速，实质产能出清后迎来周期拐点。
- 需求端：屠宰开工率和屠宰量回升，但终端鲜销需求疲软，白条订单刚需，屠企鲜销率下降，冻品库容比提升。消费处于淡季，缺乏利好支撑。
- 成本端：仔猪和二元能繁母猪价格下跌，自繁自养和外购仔猪养殖利润亏损扩大，仔猪利润转亏。
- 周度小结：短期猪价震荡磨底，关注政策、二育介入和冻品入库对猪价底部的支撑。中长期，上半年供应宽松，猪价反弹承压，下半年供应量逐步收紧，需求回暖，价格低位回升，但12月能繁母猪存栏量远在新调控目标之上，价格高度还需关注产能去化幅度。
- 策略建议：05限仓盘面减仓反弹，供需宽松格局未改，05、07反弹受限，高位滚动空；09、11、01升水，在产能未有效去化前，套保压力仍强，谨慎抄底，养殖企业可以在利润之上逢高滚动套保。
- 风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策。
鸡蛋
- 期现端：现货价格小幅上行，期货主力合约底部反弹走强，盘面大幅升水现货格局有所收敛，基差小幅修复。
- 供应端：在产蛋鸡存栏仍处历史同期高位，供应高基数格局未改。老鸡出栏量增加，养殖端淘汰积极性提升，但适龄待淘老鸡占比偏低，淘汰弹性依旧偏弱，产能去化节奏偏缓。
- 需求端：鸡蛋需求延续恢复性小幅增长，销区销量环比微增，商超需求平稳，贸易商采购心态好转，清明节前备货预期对市场形成阶段性支撑。但生猪价格持续走低，低价猪肉对鸡蛋需求替代效应增强，终端家庭消费仍处淡季。
- 周度小结：短期现货受低位库存与备货支撑仍偏强运行，但需求回暖仍属季节性恢复，终端家庭消费未有实质好转，低价猪肉替代效应增强，需求整体恢复节奏偏缓、持续动力不足。蛋价上涨空间受限。
- 策略建议：短期现货受低位库存与备货支撑仍偏强运行，带动盘面升水幅度缩窄至中性水平，观察终端需求情况，警惕备货结束后的回调风险，盘面不宜追高，05关注3550-3600压力表现；中长期继续紧盯产能去化节奏与终端消费实质好转信号，供需格局未根本改善前保持谨慎，待明确拐点再择机布局。
- 风险提示：淘鸡、天气、饲料。
玉米
- 期现端：全国玉米价格高位窄幅调整，东北持稳震荡、华北稳中偏弱，销区及港口价格小幅松动，高价成交依旧偏淡。玉米主力合约延续震荡偏弱运行，盘面小幅贴水现货，基差维持历史同期中性偏高水平。
- 供应端：国内玉米供应端偏紧格局进一步缓解、逐步转向宽松。东北、华北农户售粮进度环比持续提升，基层售粮进入尾声，贸易商出货积极性增强，市场有效流通粮源进一步宽松。深加工企业到货量大幅攀升，企业库存继续累积回升。北方四港库存大幅增加，南方港口库存小幅下降、走货放缓。
- 需求端：深加工补库节奏放缓、饲料采购维持谨慎。深加工开工与消费量稳步增加，库存环比回升但仍处历史同期低位，高价下企业按需采购、主动补库意愿减弱；饲料企业库存天数升至近年同期高位，库存充裕下采购力度放缓，叠加小麦替代，整体以随用随采为主。
- 周度小结：短期贸易商出货增加、市场粮源充裕，现货底部支撑有所弱化，玉米价格高位震荡承压，政策投放预期与替代需求进一步压制上行空间；中长期供应宽松、需求提振乏力，价格上行空间受限，市场阶段性回调风险仍存。
- 策略建议：短期现货支撑有所弱化，期价高位震荡承压，05区间【2340-2390】内偏谨慎操作，不盲目追高，背靠压力位轻仓试空、支撑位企稳再短多；中长期供应持续宽松、政策投放增强，反弹逢高逐步布局空单，严控风险，继续维持区间偏弱操作思路。
- 风险提示：天气、政策、替代品。
