云路股份非晶合金龙头乘双碳AI东风持续重点推荐非晶

#非晶合金龙头地位稳固，节能降碳政策驱动渗透率加速提升。 公司是全球变压器非晶合金材料绝对龙头，全球变压器非晶合金年用量约20-25万吨，公司市占率40-50%，龙头地位稳固。 ①国内”双碳”政策下，国家电网非晶合金变压器招标渗透率已超30%，且随着《变压器能效提升计划》持续推进，高效节能变压器替代空间仍大；②海外市场渗透率尚低 云路股份：非晶合金龙头乘”双碳+AI”东风，持续重点推荐！ #非晶合金龙头地位稳固，节能降碳政策驱动渗透率加速提升。 公司是全球变压器非晶合金材料绝对龙头，全球变压器非晶合金年用量约20-25万吨，公司市占率40-50%，龙头地位稳固。 ①国内”双碳”政策下，国家电网非晶合金变压器招标渗透率已超30%，且随着《变压器能效提升计划》持续推进，高效节能变压器替代空间仍大；②海外市场渗透率尚低（欧美等市场非晶变压器占比不足10%），公司出口占比持续提升，海外高毛利订单有望放量。 在不考虑SST、非晶电机等新兴应用的情况下，主业依托国内渗透率提升+海外拓展，预计维持10-20%复合增长，业绩基本盘扎实。 #SST的核心材料，0→1爆发在即。 AI集群单机柜功率从几十kW向800kW+跃升，传统工频变压器体积/效率瓶颈凸显，SST是AIDC供电架构演进的核心方向。 而非晶纳米晶合金是SST高频磁性元件的关键材料，磁导率高、损耗低，技术壁垒显著。 价值量测算：参考高频变压器单价约0.3元/W、毛利率35%+，非晶纳米晶合金占高频变压器成本30%+，对应非晶纳米晶合金asp约0.06元/W；2030年全球SST市场规模若达1000亿元，非晶纳米晶合金市场空间约30亿元(3％价值量占比)。 公司作为非晶合金龙头，有望占据50%份额，净利率20%，对应利润贡献2.6亿元。