2026年一季度澳大利亚锂资源供给保持高位但结构分化。已披露经营数据的五个主流矿山（Greenbushes、Pilgangoora、Mt Marion、Wodgina、Kathleen Valley）锂精矿产量合计约99.5万吨，环比基本持平；销量约90.9万吨，环比下降约10.7%，主要受天气、港口及发运节奏影响。价格方面，主要矿山SC6口径价格普遍较上一季度显著上行。
各矿山具体情况如下：
- Greenbushes：锂精矿产量35.1万吨，环比持平，销量34.9万吨，环比增6.6%，同比降约15.2%。锂精矿平均价格1668美元/吨，环比上涨96%；现金生产成本446澳元/吨，环比上升20%。IGO下调FY26产量指引至137.5-142.5万吨，上调现金成本指引至380-420澳元/吨。
- Pilbara：锂精矿产量23.24万吨（约SC5.2），创单季新高，环比增长12%；销量19.57万吨，环比下降16%。季度平均价格1867美元/吨（CIF中国，SC5.2），折SC6为2155美元/吨，环比上涨61%。单位运营成本（FOB）520澳元/吨，环比下降11%。Ngungaju加工厂已获批于2026年7月初重启，P2000扩建可研成果预计2026年12月发布。
- Mt Marion：锂精矿产量约16.0万吨，环比下降约1%；销量约14.2万吨，环比下降约20%。季度平均价格2076美元/吨（CIF，SC6），环比上涨99%；FOB成本903澳元/吨（SC6），环比上涨11%。Mineral Resources上调FY26产量指引至21-23万吨SC6。
- Wodgina：锂精矿产量约15.6万吨，环比下降约8%；销量约13.8万吨，环比下降约18%。季度平均价格2130美元/吨（CIF，SC6），环比上涨87%；FOB成本805澳元/吨SC6，环比上涨12%。Mineral Resources上调FY26产量指引至27-29万吨SC6。
- Kathleen Valley：锂精矿产量9.64万吨，环比下降9%；销量8.39万吨，环比下降25%。平均价格1845美元/吨（SC6e），环比上涨87%；单位运营成本981澳元/吨（FOB）。地下矿年化150万吨运行目标提前实现，预计2026财年四季度平均回收率将达到约70%。
供应增量方面：
- Pilbara Ngungaju加工厂已获批于2026年7月初重启，P2000扩建可研成果预计2026年12月发布。
- Mineral Resources上调Wodgina和Mt Marion的FY26产量指引。
- Greenbushes下调FY26产量指引并上调成本指引。
- Finniss从复产准备进入实质性采矿阶段，Grants露天矿采矿作业已开始，计划2026年二季度取得首批矿石，三季度恢复首批锂辉石精矿生产。
研究结论：
澳大利亚锂资源供给保持高位，但销售端受发运节奏影响回落。锂精矿价格显著反弹，带动矿企现金流和重启意愿改善。未来供应增量主要来自Pilbara Ngungaju加工厂重启、Wodgina和Mt Marion产量指引上调以及Finniss重启。
