北交所定期报告：次新股迎来热潮，关注成长主线

次新股迎来热潮，关注成长主线 2026年05月24日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn ◼行情回顾：本周北证50指数下跌3.70%。截至5月22日，北证50指数收盘报1378.30点，较上周收盘价下跌3.70%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌0.30%；创业板指数上涨0.24%；科创50指数上涨5.57%。 ◼北证A股板块对比：截至5月22日，北证A股成分股共315个，平均市值达28.81亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达285.63亿元，较上周下降29.65%，区间日均换手率为4.69%，环比微减0.35pct。北证A股在换手率等指标方面整体优于科创板、上证主板等主要市场，但在成分股个数、平均市值和成交金额等方面仍有提升空间。 行业重要新闻： ◼八部门整治非法跨境证券经营证监会拟处罚富途、老虎、长桥非法跨境经营行为。证监会联合七部门印发方案，启动为期2年的非法跨境证券期货基金经营活动集中整治，以“取缔非法、清理存量”为目标，全面叫停境外机构在境内非法开展的营销、开户、交易等全链条相关业务，设置2年过渡期，期间仅允许存量投资者单向卖出资产、转出资金，期满关停境外机构在境内的相关服务。本次整治不影响投资者财产安全，引导通过港股通、QDII等合法渠道开展境外投资。 相关研究 《中俄元首会晤达成重要共识，谷歌发布搭载AI智能眼镜》2026-05-20 ◼中美同意开展人工智能政府间对话。中美两国元首会晤时就人工智能相关问题进行了交流，外交部发言人郭嘉昆5月19日在例行记者会上答问时表示，作为两个人工智能大国，中美双方应该携手促进人工智能发展和治理，推动人工智能更好服务人类文明进步和国际社会共同福祉。美国总统特朗普访华期间，两国元首就人工智能问题进行了建设性交流，同意开展人工智能政府间对话。 《长存集团启动IPO辅导，普京即将访华》2026-05-19 观点 ◼我们更倾向于认为当前的调整是短期影响，市场会以较快的速度修正。短期的阶段性高点可能已经较为接近，在不发生极端事件的情况下，我们认为市场可能参考9-11月趋势，先短期反弹（若强势甚至可能向新高进发），再做相对健康的震荡调整，随后可能再次迎来向上机遇。 ◼北交所次新股迎来热潮，北证50指数受一定程度压制。科创板部分次新股的亮眼表现引人瞩目，主要集中在国产存储、芯片制造等环节。北交所近期上市的优质公司，如中科仪、锐翔智能、赛英电子、鸿仕达、嘉晨智能（上市至今分别上涨520%、745%、287%、704%、434%），这显示出资金对近期上市公司质地的高度认可，未来随着基本面提升预期的演绎，值得进一步跟踪关注，北证其他优质标的也在调整中出现布局良机。重点关注：1）稀缺成长主线：AI算力上游配套、高端特种新材料、半导体设备及耗材、军工精密配套、新能源细分零部件，受益新质生产力与国产替代。2）优质次新主线：近1年上市、募投项目落地期、估值合理、业绩释放拐点明确的次新标的。 ◼新股发行 本周上市：嘉辰智能、朗信电气。下周上市：暂无。 投资建议 ◼截至2026年5月22日收盘，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别62.31/79.11/14.23/41.22/205.44倍（口径为PE TTM整体法、剔除负值）。我们建议关注科技成长与优质次新标的。 ◼风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 内容目录 1.北交所行业重点新闻......................................................................................................................42.北交所市场表现.............................................................................................................................53.本周新股&即将上市新股情况.......................................................................................................74.投资建议.........................................................................................................................................75.风险提示.........................................................................................................................................7 图表目录 图1：北证50指数月度表现............................................................................................................5图2：本周主要指数涨跌幅..............................................................................................................5 表1：北证A股周度表现变化.........................................................................................................5表2：本周北交所换手率前五公司（剔除本周新股）....................................................................6表3：本周北交所涨跌幅前五公司（剔除本周新股）....................................................................6表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2026年5月22日收盘价）.........................6 1.北交所行业重点新闻 八部门整治非法跨境证券经营证监会拟处罚富途、老虎、长桥非法跨境经营行为 经国务院同意，中国证监会联合工信部、公安部等八部门印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，启动为期2年的集中整治，以“坚决取缔非法、稳妥清理存量”为目标，全面取缔境外机构未经批准在境内开展的证券期货基金经营活动。本次整治覆盖非法展业的境外机构、境内协助主体、非法中介及违规互联网平台，禁止境外机构在境内开展营销招揽、开户交易、资金划转等全链条相关业务，同时设置2年过渡期清理存量业务，整治期内仅允许存量投资者单向卖出资产、转出资金，期满后将全面关停境外机构在境内的相关网站、交易软件及配套服务。方案明确了多部门协同监管、案件查处、跨境协作、投资者权益保障等核心任务，强调投资者财产安全不受整治影响，引导投资者通过港股通、QDII、跨境理财通等合法渠道开展境外投资。5月22日证监会同步通报，已对老虎证券、富途证券、长桥证券境内外相关主体非法开展证券经纪、融资融券等业务的行为立案调查，拟没收三家机构全部违法所得并依法严厉处罚。 中美同意开展人工智能政府间对话 中美两国元首会晤时就人工智能相关问题进行了交流，外交部发言人郭嘉昆5月19日在例行记者会上答问时表示，作为两个人工智能大国，中美双方应该携手促进人工智能发展和治理，推动人工智能更好服务人类文明进步和国际社会共同福祉。美国总统特朗普访华期间，两国元首就人工智能问题进行了建设性交流，同意开展人工智能政府间对话。 恒生指数公司发布季检结果恒生科技指数纳入MINIMAX-W、智谱 恒生指数公司发布季检结果：恒生指数纳入极兔速递、百济神州、中国铝业。恒生科技指数纳入MINIMAX-W、智谱；剔除金蝶国际、金山软件。 上海移动宣布推出Token通用服务：1元可购40万Tokens 5月17日，中国移动上海公司“智能加码科创申城”世界电信日发布会在沪举办。本次发布会的核心亮点集中在三大维度。其中提到，民生服务智能加码，“AI慧申活升级计划”正式启动，打造“天地人”全场景数字民生体验。推出“天通+北斗”双星通信服务，实现无地面网络区域的稳定通信；加速家庭万兆建设，让“秒级下载、无感缓冲”成为家庭标配。同时发布超级随行WiFi、AI智能观赛、爱家灵犀屏等多款民生产品，推出人形机器人、机器狗等具身智能服务，并联合腾讯推出联名款WorkBuddy智能体工作台，1元可购40万Tokens，支持话费支付与多模型通用，开启AI办公生活新范式。 2.北交所市场表现 截至2026年5月22日，北证A股成分股共315个，平均市值达28.81亿元。 从指数涨跌表现来看，本周北证50指数下跌，截至2026年5月22日收盘报1378.30点，较上周收盘价下跌3.70%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌0.30%；创业板指数上涨0.24%；科创50指数上涨5.57%。 从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达285.63亿元，较上周下降29.65%。区间日均换手率为4.69%，环比微减0.35pct。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 以下为本周北交所涨跌幅前五的公司（剔除本周新股）。具体来看，涨幅靠前的标的主要为智能制造装备、电机制造、新材料、新能源、高端装备制造等领域。其中，锐翔智能主营FPC智能制造装备，是柔性电路板智能制造装备领域专精特新企业，产品广泛应用于消费电子、新能源汽车等行业；晨光电机主营微特电机，是清洁电器微特电机领域专精特新企业，产品广泛应用于清洁电器、智能家居、电动工具等领域；三协电机主营控制类微特电机与减速机，是运动控制领域专精特新企业，产品广泛应用于机器人、光伏、工业自动化、安防等领域；族兴新材主营微细球形铝粉与铝颜料，是有色金属功 能粉体领域专精特新企业，产品广泛应用于涂料、新能源、汽车、3C电子等领域；振宏股份主营风电主轴与大型金属锻件，是风电装备制造领域专精特新企业，产品广泛应用于风电、核电、船舶、工程机械等领域。 3.本周新股&即将上市新股情况 920096.BJ嘉晨智能（5月18日）、920220.BJ朗信电气（5月22日）于本周上市。下周暂无即将上市的新股。 4.投资建议 截至2026年5月22日收盘，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为62.31/79.11/14.23/41.22/205.44倍（口径为PE TTM整体法、剔除负值）。我们建议重点关注：1）稀缺成长主线：AI算力上游配套、高端特种新材料、半导体设备及耗材、军工精密配套、新能源细分零部件，受益新质生产力与国产替代。2）优质次新主线：近1年上市、募投项目落地期、估值合理、业绩释放拐点明确的次新标的。 5.风险提示 （1）政策风险：政府对北交所政策支持力度有可能不及预期，降低投资者交易热情，板块热度下降。 （2）