建筑装饰行业周报：为何安科瑞有望受益800V HVDC放量？

为何安科瑞有望受益800V HVDC放量？ AI算力跃迁驱动数据中心供电架构跨代升级，800V HVDC量产在即。 AI训练对算力的“性能-密度螺旋”要求，使单机柜功率密度在过去三年快速跃升，英伟达官方指出，54V直流机内配电体系是面向千瓦级机柜设计的，无法承载即将量产的兆瓦级机柜，且会触发三大物理瓶颈： 增持（维持） 1）空间约束：若Kyber机柜继续沿用54V，单机柜电源仓将占用最高64U空间，几乎挤占所有算力空间，必须使用专门的电源副柜（sidecar）才能容纳。 2）铜导体瓶颈：1 MW单机柜若用54V配电，所需铜母排约200 kg；按1 GW数据中心计，仅母排即需约200吨铜，难以规模化。 3）效率损耗：传统架构中，从13.8 kV电网到GPU核心电压需经过多次AC/DC、DC/DC转换，每一级都引入损耗与故障点；目前端到端供电效率不足90%。 当前的54V体系越来越难以适配机柜功率密度快速跃升，2025年5月20日，英伟达技术博客发布800V HVDC架构路线图，可实现端到端供电效率提升最高达5%；维护成本下降最高达70%（（PSU故障率与人工成本同时下降）；同等导体截面积下，相比415 VAC可多传输157%功率；相对54V体系铜用量减少约45%；整体TCO下降最高达30%；机柜内单级DC/DC降压方案相比传统多级方案，可节省26%空间。2025年10月，Schneider Electric（（耐德））布布将在Rubin Ultra发布前先推出800V DCsidecar参考设计；Vertiv（（维））布布2026年推出完整800V DC产品线。英伟达拟在2027年Rubin Ultra + Kyber机柜量产，800V HVDC数据中心进入“与机柜同步”的全面量产阶段。 作者 分析师何亚轩执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com 分析师程龙戈执业证书编号：S0680518010003邮箱：chenglongge@gszq.com 分析师廖文强执业证书编号：S0680519070003邮箱：liaowenqiang@gszq.com 800V HVDC带来机柜内电力设备采购占比的提升。1）高压化抬升单瓦价值量：从54V到800V意味着所有路径上的开关、保护、检测、连接、隔离器件都需要重新设计，同时带来绝缘等级、爬电距离、固态断路器、热插拔保护等新增功能件需求；2）架构重构改变价值链分布：传统架构下数据中心UPS单一占基础设耐投资约16%（全球最大单一类目），800VHVDC架构下UPS被显著简化或取消，价值量迁移到园区级整流器/SST、800V直流母线槽、机柜末端LLC转换、直流监测保护系统，驱动母线槽、监测模块的占比上升；3）可监测/可保护要求显著提升：800V DC是潜在致命电压，对母线、插接箱、连接点都要求实时电压/电流/温度监测和微秒级故障切断，这是过去54V体系下不需要的功能件，对监测模块、固态断路器、智能小母线的需求是从0到1的。市场空间上看，假设全球数据中心容量从当前<100GW扩张到2030年约 分析师李枫婷执业证书编号：S0680524060001邮箱：lifengting3@gszq.com 分析师张天祎执业证书编号：S0680525070001邮箱：zhangtianyi@gszq.com 相关研究 1、《建筑装饰：哪些建筑企业有望受益长鑫、长存上市？》2026-05-172、《建筑装饰：哪些建筑公司有望受益IDC建设与“算电协同”加速？》2026-05-103、《洁净室25A&26Q1总结：签单景气显著提升，海外盈利质量持续优化》2026-05-04 300GW，新增约200GW，其中约70%为AI工作负荷。800V HVDC在2030年的渗透率假设为20%，由此可测算2030年累计800V HVDC覆盖的新增容量28GW。一个1GW AI数据中心总CapEx约$38B，假设其中供配电相关设备约5%（含整流/SST、UPS、配电、母线、监测、备电），对应$1.9B/GW，推算2026-2030年800V HVDC供配电总需求约$53B累计，年化约$10B/年。 公司已推出系列AIDC产品，精准卡位800V HVDC价值量提升核心环节，有望充分受益800V HVDC发展浪潮。 从上述分析看，800V HVDC架构下单机柜监测点位数量、监测密度与保护等级同步抬升，对应直流监测保护系统（含智能小母线监测、电参量监测、温度监测等）需求有望实现从0到1快速放量。安科瑞的AIDC产品矩阵集中在这一价值量核心环节，主要包括蓄电池监测、动环监控、谐波治理 （APF）和无功补偿（SVG）、智能小母线监控、精密配电管理产品及系统。按照具体产品功能，我们可以将公司AIDC产品矩阵分为三个层级： 1）机柜末端配电监测——AMB智能小母线管理系统，系公司针对数据中心智能小母线的监控要求推出的解决方案，支持交流与直流两类监测。在800V DC作为致命电压、单机柜监测点位数量与保护等级同步抬升的趋势下，该系列产品有望实现“单点价值量+点位数量”双升。 2）辅助电力监测产品，包括蓄电池监测（对应800V HVDC原生支持的直流直挂储能监测需求）、谐波治理和无功补偿（对应AIDC负载毫秒级波动带来的电能质量问题加剧）、动环监控（温湿度、漏水、烟感等环境参数集成监测）。 3）能源管理平台——AcrelEMS-IDC综合能效管理系统，通过集成各个服务于数据中心的子系统功能，可监测并展示实时的能效PUE值，提升数据中心能效和资源利用率。 目前公司数据中心产品在国内已应用至尚航惠山国际数据中心、西部（重庆）科学城先进数据中心等项目上，和电信运营商、国家电网、互联网头部企业、银行等客户均有业务合作；同时公司近年来以东南亚为战略支点，覆盖北美、欧洲、中东、非洲等地，因此公司亦有望对接海外800V HVDC需求。整体来看，伴随数据中心单机柜功率持续跃迁、叠加800V HVDC架构带来的监测保护需求质变，公司AIDC产品配套价值量有望实现倍数级提升。 投资建议：AI算力跃迁驱动数据中心供电架构跨代升级，800V HVDC量产在即。800V HVDC有望带来机柜内电力设备采购占比显著提升，我们测算2026-2030年800V HVDC供配电总需求约$53B，年化约$10B/年。安科瑞已推出系列AIDC产品，并已有成熟应用经验和客户渠道，后续有望核心受益800V HVDC发展浪潮，打造成长新动能。我们预测2026-2028年归母净利润3.0/4.1/5.3亿元，同增47%/35%/31%，当前对应PE25/18/14倍，维持“买入”评级。 风险提示：800V HVDC技术路线落地进度不及预期的风险，AI算力需求增长不及预期的风险，公司新产品研发与认证进度不及预期的风险，行业竞争加剧风险，上游原材料价格波动的风险，测算误差风险等。 内容目录 为何安科瑞有望受益800V HVDC放量？............................................................................................................4投资建议...........................................................................................................................................................7风险提示...........................................................................................................................................................8 图表目录 图表1：英伟达415VAC升级到800VDC技术路线............................................................................................4图表2：英伟达单机柜功率密度演进路径表......................................................................................................5图表3：英伟达800VDC合作伙伴....................................................................................................................5图表4：测算全球800V HVDC供配电投资总需求.............................................................................................6图表5：安科瑞AMB智能小母线管理系统解决方案..........................................................................................7图表6：安科瑞数据中心能效管理系统平台......................................................................................................7图表7：可比公司估值表..................................................................................................................................8 为何安科瑞有望受益800V HVDC放量？ AI算力跃迁驱动数据中心供电架构跨代升级，800V HVDC量产在即。AI训练对算力的“性能-密度螺旋”要求，使单机柜功率密度在过去三年快速跃升，英伟达官方指出，54V直流机内配电体系是面向千瓦级机柜设计的，无法承载即将量产的兆瓦级机柜，且会触发三大物理瓶颈： 1）空间约束：若Kyber机柜继续沿用54V，单机柜电源仓将占用最高64U空间，几乎挤占所有算力空间，必须使用专门的电源副柜（sidecar）才能容纳。 2）铜导体瓶颈：1 MW单机柜若用54V配电，所需铜母排约200 kg；按1 GW数据中心计，仅母排即需约200吨铜，难以规模化。 3）效率损耗：传统架构中，从13.8 kV电网到GPU核心电压需经过多次AC/DC、DC/DC转换，每一级都引入损耗与故障点；目前端到端供电效率不足90%。 当前的54V体系越来越难以适配机柜功率密度快速跃升，2025年5月20日，英伟达技术博客发布800V HVDC架构路线图，可实现端到端供电效率提升最高达5%；维护成本下降最高达70%（（PSU故障率与人工成本同时下降）；同等导体截面积下，相比415 VAC可多传输157%功率；相对54V体系铜用量减少约45%；整体TCO下降最高达30%；机柜内单级DC/DC降压方案相比传统多级方案，可节省26%空间。2025年10月，Schneider Electric（耐德））布布将在Rubin Ultra发布前先推出800V DC sidecar参考设计；Vertiv（（维））布布2026年推出完整800V DC产品线。英伟达拟在2027年RubinUltra + Kyber机柜量产，800V HVDC数据中心进入“与机柜同步”的全面量产阶段。