交通运输产业行业研究：快递行业4月价格回暖，霍尔木兹海峡再传利好

交通运输产业行业研究 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 交通运输组 分析师：李丹（执业S1130526040004）lidan6＠gjzq.com.cn分析师：霍泽嘉（执业S1130525070008）huozejia＠gjzq.com.cn 快递行业4月价格回暖，霍尔木兹海峡再传利好 板块市场回顾 本周（2026/5/18-2026/5/22）交运指数下跌-0.3%，沪深300指数下跌-0.3%，和大盘持平，排名6/29。交运子板块中公交板块涨幅最大(+12.9%)，快递板块跌幅最大(-2.9%)。 行业观点 快递：4月快递行业增速降速，反内卷持续深化。上周（5月11日-5月17日）。邮政快递累计揽收量约43.47亿件，同比+4.8%，环比+9.2%；累计投递量约42.94亿件，同比+1.9%，环比+12.0%。根据国家邮政局，4月快递行业件量增速1.7%，收入增速2.0%，价格持续回暖。反内卷方面，产量区锁盘从5月延长至8月，监管态度鲜明。4月上市公司表现分化，圆通、韵达本月市占率下滑，申通提升，各家价格策略有所调整。继续看好快递行业反内卷带来的利润提升，当前持续推荐：中通快递、圆通速递、申通快递。东南亚电商景气度高，推荐极兔速递。 物流：当前位置嘉友国际性价比极高。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为5080点，同比+22.9%，环比-0.7%。本周对二甲苯（PX）开工率为81.9%，环比-0.9pct，同比+5.4pct；甲醇开工率为85.0%，环比+1.0pct，同比+2.1pct；乙二醇开工率为62.4%，环比-0.8pct，同比+6.7pct。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。甘其毛都口岸一季度口岸过货量同比增长46%，山西矿难或带动焦煤价格，当前嘉友国际性价比高。 航空机场：持续关注地缘与油价走势。本周（5/18-5/25）全国日均执飞航班量13702班，恢复至2019年96.0%（-2.2pct）；其中国内线日均11651班，为2019年的99.8%（-2.6pct）；国际线日均1717班，为2019年82.2%（-1.0pct）；地区线日均334班，为2019年65.9%（+1.0pct）。本周布伦特原油期货结算价为103.54美元/桶，环比-5.24%，同比+58.37%；2026年5月，国内航空煤油出厂价（含税）为11495元/吨，环比+17.27%，同比+111.11%。本周美元兑人民币中间价为6.8373，环比-0.1%，同比-4.9%。2026Q2人民币兑美元汇率环比+1.67%。国内线表现领先、国际及地区线仍处修复阶段影响，未来航空业供给增速将保持温和，油价高位波动仍为短期制约板块利润因素，但我们认为该因素已经充分定价，看好后续供需改善，推荐航空板块。 航运：海峡仍为关键扰动，看好干散货景气。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1317.36点，环比+2.9%，同比+19.2%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2218.15点，环比+3.6%，同比+49.9%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为947点，环比-3.5%，同比-18.6%。本周原油运输指数BDTI收于2261.4点，环比-7.3%，同比+131.0%；成品油运输指数BCTI收于1682.2点，环比-5.6%，同比+135.5%。美国总统特朗普23日下午在社交媒体发文，称美国与伊朗已基本谈成一份协议，有待美伊双方及相关伊斯兰国家最终敲定。协议内容包括开放霍尔木兹海峡。 公路铁路港口：京沪高铁公布票价上调20%。上周（5月11日-5月15日）全国高速公路累计货车通行4806.1万辆，环比-15.40%，同比-7.13%。5月11日，京沪高铁发布公告称，对京沪高速线和合蚌高速线开行的时速300~350km/h、200~250km/h及以下的动车组列车的公布票价上浮20%。各站间执行票价将以公布票价为上限，在公布票价基础上实行不同幅度的折扣浮动，满足旅客差异化出行需求。当前公路、铁路、港口优质公司股息率高于4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐红利板块。风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾.......................................................................4二、行业基本面状况跟踪.........................................................................52.1航运港口...............................................................................52.2航空机场..............................................................................102.3铁路公路..............................................................................122.4快递物流..............................................................................14三、风险提示..................................................................................16 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅......................................................................4图表2：本周交运子板块涨跌幅..................................................................4图表3：交运板块周涨幅排名前十公司............................................................5图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司..........................................................5图表5：出口集运CCFI走势.....................................................................5图表6：出口集运SCFI走势.....................................................................5图表7：CCFI美东航线运价指数..................................................................6图表8：CCFI美西航线运价指数..................................................................6图表9：CCFI欧洲航线运价指数..................................................................6图表10：CCFI东南亚航线运价指数...............................................................6图表11：内贸集运PDCI走势....................................................................7图表12：PDCI东北运价指数.....................................................................7图表13：PDCI华北运价指数.....................................................................7图表14：PDCI华南运价指数.....................................................................7图表15：原油运输BDTI走势....................................................................8图表16：成品油运输BCTI走势..................................................................8图表17：波罗的海干散货BDI走势...............................................................8图表18：好望角型BCI走势.....................................................................8图表19：巴拿马型BPI走势.....................................................................9图表20：超级大灵便型BSI走势.................................................................9图表21：沿海主要港口货物吞吐量...............................................................9图表22：外贸货物吞吐量.......................................................................9图表23：重点港口货物吞吐量...................................................................9 图表24：重点港口集装箱吞吐量.................................................................9图表25：中国国内民航客运量..................................................................10图表26：中国国际地区民航客运量..............................................................10图表27：上市航司RPK较2019年增速...........................................................10图表28：上市航司ASK较2019年增速...........................................................10图表29：上市航司RPK较2025年增速...........................................................11图表30：上市航司ASK较2025年增速...........................................................11图表31：布伦特原油期货结算价................................................................11图表32：国内航空煤