供给回升与需求承压并存 钢材周报

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度小结 ◆供应：本周铁水产量为240.81万吨，环比增加1.48万吨，同比下降1.15%。高炉端生产整体稳中有增，铁水产量延续小幅回升态势，同比降幅有所收窄，供给恢复节奏边际改善，但整体仍处于相对高位区间。分品种来看，螺纹钢产量为221.14万吨，同比下降4.47%，环比增长9.80%。在利润持续修复带动下，螺纹产量明显回升，同比降幅较前期收窄，供给弹性逐步释放。结构上看，长流程产量为188.26万吨，同比下降7.08%，环比增长10.79%，仍为主要供给来源；短流程产量为32.88万吨，同比增加13.85%，环比增长4.48%，电炉端在利润改善及废钢性价比支撑下维持较高开工水平。热轧卷板产量为299.26万吨，同比下降2.10%，环比增长0.81%，板材供给小幅回升，整体运行平稳。利润方面，本周钢厂盈利率为63.2%，高炉利润约111元/吨，谷电利润约92元/吨，利润水平仍处相对合理区间，对生产形成一定支撑。基差方面，螺纹钢基差为115元/吨，较前期有所走扩；热卷基差为26元/吨，维持低位震荡。 ◆需求：需求方面，螺纹钢表观消费量为241.79万吨，同比下降2.16%，环比小幅下降0.30%。整体来看，螺纹需求较前期略有回落，但同比降幅继续收窄，地产链条需求边际改善仍在延续，但持续性有待观察。热轧卷板表观消费量为297.84万吨，同比下降4.86%，环比下降3.14%。制造业需求短期有所走弱，表需出现回落，同比仍处偏弱区间，终端订单恢复仍需时间，需求端表现相对温和。 ◆库存：库存方面，螺纹钢库存为665.29万吨，同比增加61.07万吨。受需求边际走弱影响，库存去化节奏有所放缓，但绝对水平较前期有所下降，同比压力仍然存在。热轧卷板库存为408.66万吨，同比增加68.47万吨（+20.13%）。板材库存小幅累积，在需求转弱背景下，库存压力有所体现，同比增幅仍处高位。 ◆小结：商品指数维持高位震荡，成材价格整体呈现震荡偏弱走势。基本面方面，螺纹钢供给明显回升，需求小幅回落，库存去化放缓，整体表现中性偏弱；热卷供给小幅增加，需求走弱，库存出现累积，基本面略有转弱。出口方面，近期钢材出口维持较好表现，海外钢价仍相对坚挺，内外价差优势依然存在，对内盘价格形成一定支撑。综合来看，当前钢材市场情绪有所回落，基本面边际走弱但未出现明显恶化，估值逐步回归合理区间。随着外部扰动因素影响减弱，盘面逐步回归基本面逻辑。后续需重点关注地产需求修复持续性、基建发力节奏，以及海外利率环境变化对整体商品情绪的影响。 周度小结 期现市场 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润和库存 利润和库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润和库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润和库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润和库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求与进出口 需求与进出口 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求与进出口 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求与进出口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 需求与进出口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 需求与进出口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 需求与进出口 资料来源：MYSTEEL、WIND、五矿期货研究中心 需求与进出口 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求与进出口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层