基本面分析：供给端，国内到港量环比增2%至49.8万方，短期到货压力持续；新西兰受高燃油成本及季节性因素影响，远期采伐与发运存收缩预期。需求端，13港日均出库量环比降5.83%至5.49万方，山东口料需求小幅改善，江苏、福建显著下滑；建筑工地资金到位率回落至54.96%，地产疲软拖累建筑材需求，仅纸浆材维持韧性。库存端，针叶原木总库存环比增3.21%至289万方，山东、江苏同步累库，区域压力分化。成本端，辐射松外盘 CFR 持稳129美元/方，海运费上涨形成刚性支撑。
逻辑分析：本周原木估值处于成本强支撑、现货弱承压、期现震荡博弈阶段。成本端，新西兰辐射松外盘高位持稳，海运费受地缘与能源因素上涨，叠加新西兰远期供应收缩预期，进口成本构筑估值底部坚实支撑。现货端，短期到港放量、库存累升及终端需求疲软压制价格上行，口料级原木价格持稳，集成材因质量问题回调，区域价差扩大。整体来看，高成本与低远期供应限制下跌空间，但需求乏力与库存压力抑制涨幅，估值大概率维持区间震荡，需重点跟踪新西兰发运落地、港口去库节奏及终端资金改善情况。
交易策略：
