沪铜日报：通胀担忧干扰

核心观点与行情分析

今日沪铜低开低走，弱势运行，主要受通胀担忧和美元走强压制。印尼格拉斯伯格铜矿复产推迟至2028年的传闻被官方辟谣，但2026年产量预计减少约13.6万吨，海外通矿扰动持续。国内硫酸出口禁令导致海外湿法冶炼铜减少，表现为铜矿港口库存震荡磨底和冶炼厂加工费下挫。精废价差走扩，废铜供应商积极出货，但票据政策问题致货源偏紧，废铜制杆开工率低位徘徊。铜价上涨后，中游工厂开工降负荷，终端需求除电网及AI外表现乏力。

关键数据

• 期货现货：沪铜低开低走，华东现货升贴水-50元/吨，华南现货升贴水220元/吨。
• 冶炼费：现货粗炼费（TC）-103.72美元/干吨，现货精炼费（RC）-10.56美分/磅。
• 库存：SHFE铜库存10.10万吨（减少1236吨），上海保税区铜库存2.79万吨（增加0.14吨），LME铜库存39.34万吨（减少-500-300-100100300500700900吨），COMEX铜库存63.25万短吨（增加2798短吨）。

研究结论

通胀预期限制铜价涨幅，但供应端紧张为铜价托底。美元走强未明显抑制铜盘面，后续若通胀发酵、美元持续走强，铜价可能偏弱调整；若经济数据好转，中长期偏强局势不变。