核心观点与关键数据
- 沪铜行情：今日沪铜高开高走，日内上涨，突破十万关口，短期内预计偏强。
- 供给端：冶炼厂3月集中复产导致三月电解铜产量增长，但4月进入检修期，预计4月产量117.31万吨，环比减少3.3万吨；5月产量预计下降。铜精矿和废铜采购成本拉升，原料缺乏压力增大。
- 消费端：2月铜表观消费量117.39万吨，环比减少9.07%。空调需求托底铜管产销，3月铜管产量19.63万吨，环比增加7.78万吨；铜箔需求旺盛，3月产能利用率78.6%；3月铜棒产量11.937万吨，环比增加7.609万吨。
- 库存情况：SHFE铜库存15.39万吨，较上期减少11439吨；上海保税区铜库存3.59万吨，较上期减少0.51吨；LME铜库存40.06万吨，较上期减少500吨；COMEX铜库存58.65万短吨，较上期减少42短吨。
- 外部因素：中国将从5月起停止硫酸出口，打击全球湿法铜体系，加剧市场对铜供应紧张的预期。
研究结论
- 硫酸出口限制及中东局势导致硫磺供应缺失，引发市场对铜供应紧张的担忧，支撑沪铜价格上涨。
- 冶炼厂检修和原料压力预计将限制4月及5月铜产量。
- 消费端表现稳定，但原料短缺可能影响后续冶炼活动。
- 库存持续下降，但供应端风险增加，短期内沪铜价格预计维持强势。
