白糖研报总结
基本面
- Datagro：预计2026/27榨季全球糖缺口268万吨。
- ISO：预计2026/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
- Covrig Analytics：预计2026/27年度全球糖过剩预计缩减至110万吨，低于之前预估的140万吨。
- GreenPool：预计2026/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
- 中国数据：2026年3月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1183万吨；全国累计销糖513万吨；销糖率43.36%。
- 进口数据：2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；3月进口糖浆及预混粉等三项合计12.29万吨，同比增加3.8万吨。
基差
- 柳州现货：5420，基差-10（09合约），平水期货。
库存
主力持仓
预期
- 利多因素：
- 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇挤占白糖产能。
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 厄尔尼诺天气概率增加。
- 国内进入消费旺季。
- 利空因素：
- 白糖全球产量增加。
- 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
研究结论
- 短期：国内白糖相对偏强，目前消费旺季，盘面重心缓慢上移，进三退二，主力09在5400附近可能有支撑，日内逢低短多。
- 中长期：厄尔尼诺导致的干旱可能影响预期产量。
重要提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。
- 市场有风险，投资需谨慎。
