商业航天产业链观察海外催化频频哪些方向值得重视20260518

##摘要–SpaceX星舰V3预计5月19日发射，运载能力达150吨（vs猎鹰9号20吨），将大幅提升Starlink 供给产能并利好端侧公司。–SpaceX预计5月20日公布招股书，IPO估值约2000亿美元，融资规模达750-800亿美元，将引发板块资金高度关注。–信维通信已切入SpaceX供应链，提供地面终端连接器并拓展星上天线业务，同时参与亚马逊卫星项目及国内元圣整机产品。 #商业航天产业链观察：海外催化频频，哪些方向值得重视20260518 ##摘要–SpaceX星舰V3预计5月19日发射，运载能力达150吨（vs猎鹰9号20吨），将大幅提升Starlink 供给产能并利好端侧公司。–SpaceX预计5月20日公布招股书，IPO估值约2000亿美元，融资规模达750-800亿美元，将引发板块资金高度关 –信维通信已切入SpaceX供应链，提供地面终端连接器并拓展星上天线业务，同时参与亚马逊卫星项目及国内元圣整机产品。–蓝思科技对接SpaceX星上UTG产品，单价约1万/平米，单星价值量达数百万，若2026 年对接顺利将带来巨大业务弹性。–蓝思科技主业预期：2027年A客户手机盖板或升级为四曲面3D玻璃，单品价值量翻倍，且HDD 玻璃基板业务预计同年放量。–国内商业航天5-6月催化密集，重点关注微波链路、激光通信、卫星电源三大环节及火箭/ 卫星总体公司上市进展。 — ## Q&A### 如何看待当前商业航天板块的投资机会，特别是近期海内外有哪些重要的催化事件？当前全面看多商业航天板块的行情。国内和海外市场处于不同发展阶段，投资逻辑也应有所区分。国内处于基础 设施建设早期，关注点在于从零到一的重大事件，如卫星组网和可回收火箭的实现，这些将带动基建侧的放量，之后才会进入应用阶段。海外市场已进入相对成熟的应用端放量阶段，商业模式已跑通，因此更关注应用端的发展。近期主要有两大海外催化事件：第一，SpaceX的星舰V3预计在5月19日进行再次发射。星舰V3的运载能力相较于现役的猎鹰9号有显著提升，理论上单次运载重量可达150吨左右，而猎鹰9号仅为20吨出头。一旦星舰V3成功商用，将极大提高Starlink每年的通信容量发射量，相当于在需求旺盛的背景下扩张了供给侧产能，这将显著提升其用户增长和应用端收入，利好华瓷通信、硕贝德等端侧公司。第二，SpaceX计划上市。根据海外媒体报道，预计其在5月20日公布招股书，最快有望于6月12日在纳斯达克上市，代码为 # SPACEX，IPO估值预计约2000亿美元，融资规模在750亿至800亿美元之间。这起史上最大规模的IPO 将为商业航天板块带来巨大的流量和资金关注，可能引发板块的进一步上涨行情。综合来看，商业航天板块具备“政策有支持”（十五重要规划）、“海外有映射”（SpaceX上市）、“产业有进展”（国内可回收火箭等实质性事件）和“市场有记忆”（过往投资该板块曾形成正循环）四大要素，因此坚定看好五六月份的板块性投资机会。 ##针对商业航天板块，国内和海外产业链有哪些核心的投资标的或环节值得关注？投资标的需区分国内和海外产业链。近期海外催化剂较多，因此更侧重推荐海外产业链相关标的。在海外产业链 方面，重点关注端侧公司，例如电子行业的信维通信、硕贝德，以及与太阳能光伏相关的公司，如东方日升、迈为股份和钧达股份。在国内产业链方面，五六月份的催化事件也相对密集，包括火箭发射、卫星总体及火箭总体公司的上市等，预计在2026年第二季度及下半年将陆续有进展。核心推荐关注三大环节：微波链路、激光通信以及卫星电源。 ##信维通信在商业航天领域的业务布局、客户拓展以及未来增长前景如何？信维通信在商业航天领域具有良好的卡位优势。公司传统业务以天线起家，在消费电子领域，预计2027年将获得A 客户的业务增量。在商业航天方面，公司已切入SpaceX供应链，最初提供地面终端的连接器产品，目前正在拓展天线业务，包括终端天线和价值量巨大的星上天线。随着SpaceX用户数量每年倍数级的增长，公司来自该客户的收入体量预计将持续扩大。除了SpaceX，公司也已参与亚马逊的卫星项目，为其提供天线相关产品，并可能导入 其他零部件。若亚马逊项目未来成功发射并放量，将为公司带来新的增长点。在国内市场，信维通信也参与了元圣等公司的整机产品。待国内卫星组网完成后，用户侧需求将开始放量。因此，无论在国内还是海外市场，公司都占据了有利位置，是商业航天领域一个非常好的投资标的。 ##蓝思科技在商业航天及其他新业务领域的布局和潜在弹性是怎样的？其主营业务在2027年有何展望？蓝思科技在商业航天领域主要对接SpaceX的星上UTG产品，该产品价值量极高，单价接近1万/平米，单颗卫星的价值量可达数百万。如果2026年对接顺利，将带来巨大的业务弹性。远期来看，若以SpaceX规划的上百万颗卫星计算，市场空间广阔。除了商业航天，公司也在布局HDD玻璃基板业务，预计2027年可能放量。一个硬盘大约需要十片玻璃基板，总价值量约一百美金，未来的增长取决于该技术的渗透速度。在主营业务方面，预计2027年将有不错的成长。A客户的手机盖板预计将迎来重要升级，从2D玻璃更换为四曲面3D玻璃，可能应用于Pro和ProMax机型。这一升级将带来价值量的翻倍增长。由于外观上的较大变化，预计2027年苹果手机的出货量也将有良好增长，从而为公司主业的利润贡 献提供有力支撑。