财富管理周报

财富管理周报2026年5月18日 市场热点 Ø目前是投资人民币短期城投的好时机，核心逻辑在于软性担保筑牢安全底线与精准规避美元利率走高风险的双重优势。 Ø软性担保（隐性担保）夯实短期投资安全性，降低违约风险：城投平台与地方政府存在紧密的利益绑定，市场普遍预期地方政府会通过财政补贴、资产注入、协调资金等方式提供隐性支持，避免违约对区域融资环境造成冲击。 Ø规避美元利率走高风险，凸显人民币资产优势：近期美元利率在通胀压力下持续走高，全球主要发达市场长端利率联动上行，对各类资产形成显著冲击，而人民币短期城投债能有效规避这一风险。 基金亮点 Ø东方红启元基金系列-东方红大中华债券基金（A类-人民币-累积）HK0000695137 Ø投资范围明确：市场唯一主打人民币城投的基金。 Ø基金持有的债券潜在年化回报率较高：到期收益率7.37%，投资项目数量23个，在不发生违约风险下收益率可观。 Ø不惧利率波动：持有人民币城投久期较短，平均久期1.75年。 Ø城投之外主投AT1债券：AT1主要投资G-SIB，不赎回/减计风险较低。 Ø短期城投债具有套利属性：虽然整体评级较低，但拥有软政策保底。资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2026年05月15日 财富管理周报2026年5月18日 基金详情 Ø该基金在2026年以来更改投资策略，转向以人民币城投+AT1债券的特色策略。该策略在波动市场下展现了显著的波动韧性，年初至今基金上涨2.79%，而中资美元高收益债券指数同期则上涨0.88%。在近期由于美伊战争导致通胀预期升温，美债收益率大幅走高的背景下，全球美元债普遍录得下跌，而基金净值保持稳健。回报率对比 Ø基金整体持仓较为集中，十大持仓中有八只为人民币城投，两只为国际知名银行的AT1债券。中国人民币城投虽然在海外市场上普遍评级较低，归于高风险债券。但短久期的城投有软性担保，且基金持仓主要布局优质省份城投，短期风险可控。 数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2026年5月17日 中资境外债市场 财富管理周报2026年5月18日 一周大行观点 花旗 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻求独立专业意见。 本文件内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动，包括受汇率、市场指数、有关公司相关资料或其他因素而变动。本档内容可随时更改，东方证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。证券/投资产品过去的表现不可作为未来表现的指标，同时未来回报是不能保证的，投资者可能蒙受所有最初存入资金的损失。 虽然本文件所载资料来自或编写自东方证券(香港)相信是可靠之来源，惟东方证券(香港)并不明示或暗示地声明或保证任何该等数据之准确性丶完整性或可靠性,惟东方证券(香港)不会就有关数据的遗漏、错误、不准确、不完整或其他情况或由于信赖有关数据而蒙受或招致的任何损失或损害(不论任何形式的直接、间接或相应的损失或其他经济损失)承担任何责任。东方证券(香港)不会就第三方所提供的或引用自第三方的数据内容承担任何责任。未经东方证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制丶分发丶转发、发表本文件所载资料。 相关关系及相关财务权益的披露 撰写本文之东方证券(香港)持牌人士及其有联系者均未拥有与此文章所提及的产品发行人或新上市申请人有关的任何财务权益；亦无担任有关发行人或新上市申请人或与其有联系的高级人员。 东方证券(香港)与本文所提及的有关产品发行人或新上市申请人无任何投资银行业务的关系，亦没拥有相等于或高于有关发行人市场资本值的1%或新上市申请人的已发行股本或已发行单位的1%。此外，受雇于东方证券(香港)或与其有联系的个人亦无担任有关发行人或新上市申请人的高级人员。 东方证券(香港)有收取由本文所提及的产品的发行人就分销本文所提及的投资产品而提供的费用、佣金或其他金钱收益。详情请参阅我们按规定在订立任何投资产品交易前或在订立任何投资产品交易时须向阁下提供的金钱收益披露，或东方证券(香港)有收取由其他人士提供的非金钱收益，或与本文所提及的产品的发行人有紧密联系或其他法律或经济关系。 东证国际财富管理