财富管理周报

东证国际财富管理 财富管理周报2025年5月26日 东证国际财富管理 东证国际财富管理 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年05月23日 东证国际财富管理 财富管理周报2025年05月26日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年05月23日东证国际财富管理 Ø恒指在近期连续七周录得上涨，表现强劲。其主要由于一、特朗普关税政策导致恒指在4月初录得暴跌，导致整体基数较低。二、中美贸易关税超预期录得缓和，市场情绪回暖。三、恒指即使在最近两年大幅上涨之后，市盈率仍低于12倍，在全球股市中处于绝对洼地。四、港股通开通后南向资金的流入成为支持港股持续走高的新生力量，南向资金相较外资对中国资产的熟悉度更高，也更有信心。Ø相较于美股和A股，港股虽然缺乏流动性，但胜在长期低估值，这给价值投资这种挖掘低估优质股的策略提供了良好的试验场，是投资港股的一大优质策略。Ø睿远中国股票基金（A类-港元）HK0000955192Ø基金坚持价值投资策略,基金经理万青历史业绩长期领先，基金成立以来超额收益明显。基金一年期收益高达47.96%，对恒生指数超额收益明显，选股及择时能力突出。Ø精准调仓显示选股择能力：基金选股择时能力突出，以泡泡玛特为例，基金在1月附近泡泡玛特录得微调时大幅加仓，该股在近期大幅上涨，为基金净值做出较大贡献。资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2025年05月23日 东证国际财富管理市场热点基金亮点 基金详情Ø基金成立以来表现亮眼，超额收益明显。截止4月22号基金一年期回报为47.96%，同期恒生指数回报为22.65%。基金今年以来收益率为32.93%，明显高于恒指回报。基金的超高回报得益于该基金优秀的选股和择时能力。在4月7号由于关税带来的巨大回撤后，基金迅速反弹并持续录得新高，阿尔法能力突出。Ø从行业上看，目前基金持仓中接近40%为可选消费，从五大持仓来看，与3月月报相比，京东，富途退出了前五大持仓，而卓越教育集团，嘉里建设进入前五大持仓。基金持仓的集中度较高，前五大持仓总计接近50%。基金持有公司符合价值投资高护城河高现金流的原则。财富管理周报2025年05月26日行业分布可选消费品金融医疗保健通讯服务房地产80%100%120%140%160%2024/5/27 东证国际财富管理资料来源：基金4月月报，东方证券（香港）资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止至2025年05月22日%五大持股37.92泡泡玛特13.8417.1卓越教育集团10.5812.34腾讯控股9.47嘉里建设9.14携程集团2024/8/272024/11/272025/2/27一年期回报率对比睿远中国恒生指数 9.479.148.72 东证国际财富管理资料来源：彭博，数据截至2025年5月25日 东证国际财富管理数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2025年5月25日 财富管理周报2025年5月26日相关债券公司越秀地产YUEXIU 2.8 01/20/2026万科企业VNKRLE 3.55 06/08/2025新世界发展NWDEVL 8.625 02/08/2028 东证国际财富管理当前交易价格上周价格变动98.101+0.05999.256+0.18271.858-2.155资料来源：彭博，数据截至2025年5月25日 债券 东证国际财富管理资料来源：彭博，数据截至2025年5月25日中资境外债市场货币初始定价（收益率）定价日期美元5.50%20/5/2025美元4.80%20/5/2025美元4.750%20/5/2025美元O/NSOFR+8020/5/2025美元4.78%20/5/2025人民币6.90%20/5/2025美元6.50%21/5/2025人民币1.90%21/5/2025港元4.50%21/5/2025美元SOFRINDEX+5221/5/2025美元SOFRINDEX+6021/5/2025美元6.925%22/5/2025人民币1.90%22/5/2025美元6.25%22/5/2025美元5.30%22/5/2025人民币7.30%22/5/2025美元4.55%22/5/2025港元1.65%22/5/2025 摩根大通法案核心内容与争议焦点摩根大通在一份报告中表示，该法案旨在落实特朗普竞选承诺，核心内容包括：税收政策：永久降低个人和企业税率，临时取消小费和加班费征税，将州和地方税收(SALT)抵扣上限从1万美元提高至3万美元(适用于年收入低于40万美元的家庭)，并计划将债务上限提高4万亿美元。摩根大通的市场情报专家们给出以下线索：“AI芯片霸主”英伟达(NVDA.US)业绩远不及预期。摩根士丹利摩根士丹利预计，美联储未来将进行一系列降息，这将支撑债券市场并提振企业盈利，该行因此上调了对美国股票和国债的投资建议。摩根士丹利的最新报告中亦指出，2025年一季度，美图付费用户增长持续加速，今年1-4月增速已超过去年全年.Serrano团队表示，其对欧洲银行股设定的目标价位暗示平均还有15%的上涨空间，在摩根士丹利策略师认为整体市场仅有3%上涨空间的背景下，该板块成为“极具吸引力的投资选择”。花旗参考近期花旗发布的研究报告，中国的IP衍生品市场预计到2027年将突破千亿，年复合增长率超过20%。花旗预计，毛戈平将在京东618购物节期间延续强劲的在线增长势头，并在2024-2027年间实现31%的净利润复合年增长率(CAGR)。高盛高盛发表报告指，一个月期香港银行同业拆息(HIBOR)本月累跌约280个基点至1.2%，主要由于香港银行体系流动性过剩。高盛发表报告指，预计美联储将于今年12月、明年3月和6月各减息25个基点，而早前预测为今年6月、7月和9月。富国银行富国银行策略师迈克尔·舒马赫和安杰洛·马诺拉托斯在给客户的报告中称，预计“受穆迪降级影响，10年期和30年期美国国债收益率将再上升5-10个基点”。大和大和表示，对万国数据在2025年第二至第四季的息税折旧摊销前利润(EBITDA)增长持更乐观态度，并认为其全年EBITDA指引有上行空间，这将推动公司进一步去杠杆化。财富管理周报202年05月26日 数据来源：格隆汇 上周大行观点精选正向特朗普债务负向英伟达负向美国国债正向美图正向欧洲正向IP衍生品正向毛戈平负向HIBOR负向美联储负向美国国债正向万国数据数据截止日期：2025年05月26日东证国际财富管理 风险揭露/免责声明本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻求独立专业意见。本文件内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动，包括受汇率、市场指数、有关公司相关资料或其他因素而变动。本档内容可随时更改，东方证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。证券/投资产品过去的表现不可作为未来表现的指标，同时未来回报是不能保证的，投资者可能蒙受所有最初存入资金的损失。虽然本文件所载资料来自或编写自东方证券(香港)相信是可靠之来源，惟东方证券(香港)并不明示或暗示地声明或保证任何该等数据之准确性丶完整性或可靠性,惟东方证券(香港)不会就有关数据的遗漏、错误、不准确、不完整或其他情况或由于信赖有关数据而蒙受或招致的任何损失或损害(不论任何形式的直接、间接或相应的损失或其他经济损失)承担任何责任。东方证券(香港)不会就第三方所提供的或引用自第三方的数据内容承担任何责任。未经东方证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制丶分发丶转发、发表本文件所载资料。相关关系及相关财务权益的披露撰写本文之东方证券(香港)持牌人士及其有联系者均未拥有与此文章所提及的产品发行人或新上市申请人有关的任何财务权益；亦无担任有关发行人或新上市申请人或与其有联系的高级人员。东方证券(香港)与本文所提及的有关产品发行人或新上市申请人无任何投资银行业务的关系，亦没拥有相等于或高于有关发行人市场资本值的1%或新上市申请人的已发行股本或已发行单位的1%。此外，受雇于东方证券(香港)或与其有联系的个人亦无担任有关发行人或新上市申请人的高级人员。东方证券(香港)有收取由本文所提及的产品的发行人就分销本文所提及的投资产品而提供的费用、佣金或其他金钱收益。详情请参阅我们按规定在订立任何投资产品交易前或在订立任何投资产品交易时须向阁下提供的金钱收益披露，或东方证券(香港)有收取由其他人士提供的非金钱收益，或与本文所提及的产品的发行人有紧密联系或其他法律或经济关系。 东证国际财富管理