财富管理周报

资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年02月21日 财富管理周报2025年02月24日 市场热点 Ø美国1月份CPI全面超预期，其中CPI同比上涨3%，高于预期2.9%，核心CPI同比上涨3.3%，高于预期3.1%。美国2月密歇根大学5年通胀预期终值落得3.5%，较高的通胀预期可能会让消费者对于一些耐用消费品的购买意愿提前，从而加速通胀的到来。高通胀可能使得美联储在降息的决策上更加谨慎，目前市场仅预期美联储在2025年降息1-2次。 Ø美债利率的高企使得短久期资产曾经最大的短板-收益率低的问题不在。展望未来，在美联储放缓降息的背景下，这类资产预计仍在将2在未来一段时间取得良好表现。 基金亮点 Ø泰康开泰海外短期债券基金（A类-美元-累积）HK0000369196 Ø基金主要投资于在中国内地之外发行的短期债券投资组合。 Ø基金整体久期在0-3年，较为灵活：基金目前久期为0.9年，较11月1.05年小幅下调。投资组合目前到期收益率为7.20%。 Ø基金通过一定的信用风险暴露和灵活调仓来取得超额收益：基金与同样短久期的货币基金相比，取得了较多的超额收益。这主要来源于基金一定的信用风险暴雷及地缘政治风险暴露。 财富管理周报2025年02月24日 基金详情 Ø对比货币基金，泰康短债回报率更高，但波动性高于货币基金。具体数据上，基金最近一年期收益率为7.79%,美元货基为4.81%。基金年初至今收益率为1.28%，美元货基为0.57%。基金的的久期调整较为灵活，但目前控制在1年左右，既保证了基金净值波动率较小，同时能取得一定的超额收益。回报率对比 Ø从前五大持仓来看，基金整体持仓较为集中，前五大持仓占到净值21.67%。从信用分布来看，基金信用整体处于BBB区间，存在小部分风险暴露，Below BBB-(9.76%)和未评级（3.19%）。地域分布上，中国加香港地区配置超过40%，其他主要地区包括澳洲，英国及印度。 财富管理周报2025年2月24日 数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2025年2月23日 财富管理周报2025年2月24日 相关债券 中资境外债市场 财富管理周报2025年2月24日 上周大行观点精选 在AI为中国经济增长前景赋予更多希望的同时，高盛团队也指出强有力的政策刺激同样将是推动股市持续上涨、跨越宏观环境挑战不可或缺的动能。正向中国 高盛表示，面对潜在的贸易紧张局势、美联储政策风险以及金融或经济衰退威胁，这些因素可能将金价推至高盛“高不确定性区间”的最上限。负向美联储 高盛 高盛预测，美国消费者将面临每年220亿美元的关税成本，而政府将获得200亿美元税收收入。然而，高盛也提醒称，美国施加的关税以及针锋相对的报复措施可能要到2025年下半年才会实施，因此2025年可能存在许多变数。负向美国 AI芯片两大路线——AI GPU与AI ASIC，大摩都相当看好摩根士丹利在研报中指出，在特朗普政府支持下所开启的星际之门项目(即Stargate项目)，以及DeepSeek R1大模型横空出世之后中国各行各业积极接入与部署DeepSeek大模型所带来的庞大AI推理算力需求推动之下，AI GPU与AI ASIC需求前景展望可谓极度乐观。正向DeepSeeKR1大模型GPUASIC 摩根士丹利 摩根士丹利的基金经理预计，在美国股市连续两年实现两位数回报之后，2025年市场波动将成为常态，因为在高价位进入牛市的买家更有可能按下“恐慌按钮”并在结果令人失望时抛售。负向美国 摩根大通的一项研究估计，美国总统特朗普自连任以来迄今为止在社交媒体上发布的影响市场动态的帖子数量比他执政的第一个任期内要少。负向特朗普 摩根大通摩根大通发表研报指，2月份首16天博彩收入录119亿澳门元，日均赌收为7.43亿澳门元，意味着上星期日均赌收降至6.42亿澳门元，从农历新年的7.25亿澳门元恢复至较正常水平，符合预期。正向澳门博彩业 港交所作为市场情绪回暖的主要受益者，花旗相信近期的AI热潮可继续为港股成交带来支持，同时IPO活动复苏亦对港交所有利，且美国维持较高利率更长时间料有利投资收入。正向港交所 花旗 美国全国住宅建筑商协会和富国银行联合发布的住房市场指数(HMI)显示，2月份，美国独栋新建住房市场的建筑商信心指数降至42点，比1月份下降5点，创下过去五个月来的最低水平。负向美国 富国银行 大和发表报告指，考虑到近期人工智能热炒以及小米宣布推出SU7Ultra，重新审视预测，预计公司去年第四季总收入按年增长44%至1060亿元，non-GAAP纯利将达65亿元，较市场预测高21%。正向小米 大和 数据来源：格隆汇数据截止日期：2025年2月24日 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻求独立专业意见。 本文件内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动，包括受汇率、市场指数、有关公司相关资料或其他因素而变动。本档内容可随时更改，东方证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。证券/投资产品过去的表现不可作为未来表现的指标，同时未来回报是不能保证的，投资者可能蒙受所有最初存入资金的损失。 虽然本文件所载资料来自或编写自东方证券(香港)相信是可靠之来源，惟东方证券(香港)并不明示或暗示地声明或保证任何该等数据之准确性丶完整性或可靠性,惟东方证券(香港)不会就有关数据的遗漏、错误、不准确、不完整或其他情况或由于信赖有关数据而蒙受或招致的任何损失或损害(不论任何形式的直接、间接或相应的损失或其他经济损失)承担任何责任。东方证券(香港)不会就第三方所提供的或引用自第三方的数据内容承担任何责任。未经东方证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制丶分发丶转发、发表本文件所载资料。 相关关系及相关财务权益的披露 撰写本文之东方证券(香港)持牌人士及其有联系者均未拥有与此文章所提及的产品发行人或新上市申请人有关的任何财务权益；亦无担任有关发行人或新上市申请人或与其有联系的高级人员。 东方证券(香港)与本文所提及的有关产品发行人或新上市申请人无任何投资银行业务的关系，亦没拥有相等于或高于有关发行人市场资本值的1%或新上市申请人的已发行股本或已发行单位的1%。此外，受雇于东方证券(香港)或与其有联系的个人亦无担任有关发行人或新上市申请人的高级人员。 东方证券(香港)有收取由本文所提及的产品的发行人就分销本文所提及的投资产品而提供的费用、佣金或其他金钱收益。详情请参阅我们按规定在订立任何投资产品交易前或在订立任何投资产品交易时须向阁下提供的金钱收益披露，或东方证券(香港)有收取由其他人士提供的非金钱收益，或与本文所提及的产品的发行人有紧密联系或其他法律或经济关系。 东证国际财富管理