《有色》日报

我们在月度观点中提出，铜价何时能有效突破需等待宏观顺风、或供应端扰动等事件驱动，近期铜的驱动组合为“供应扰动+宏观逆风，本周铜价冲高回落：在5月8日Grasberg铜矿复产延后、5月11日秘鲁发布能源危机紧急法令的消息扰动下，市场担优供应端紧缺进一步加剧，铜价突破105000元/吨：5月15日美债利率机升，带动美元走强，铜价承压回调。从需求端来看，，随着铜价持续上行，需求逐步走弱，表现在新增订单增长乏力，低水平，，国内社库去化福度均为3月中句以来量沪铜近月合约表现亦偏弱，转为contango结构。供应端矿治矛居仍存，铜矿TC持续创历史新低。我们认为矿端偏紧或将逐步传导至精铜端偏紧，作为精铜端原料的铜矿、度铜以及硫酸（湿法冶炼）均处于供应偏紧格局。此外，临近232调查截止日，近期CL价差再度走扩铜领涨。总的来说，我们仍然看好铜的中长期逻辑，资本开支视角下的供应紧缺问题与新兴需求增量涌现有望进一步打开供需增速差、提升价格中枢，但价格上涨使得短期需求边际走弱，宏观逆风背景下市场恐悦情绪显露，价格波动或加剧。主力关注104000-105000支撑。 品 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 工业硅产业期现日报 工业硅现货承压下跌50元/吨．期货偏弱震荡下跌175元/吨至8480元/吨。套利窗口关闭。依旧维持丰水期供应压力增加的判断，5月预计供需双旺，供应依旧充裕，库存和仓单继续增长。此前工业硅套利窗口打开，叠加丰水期来临．后期产量和仓单将进一步增加，价格压力依旧较大。成本端主要原材料有所下滑．也导致成本支撑走弱。打开下行空间。技术面来看，目前日线跌破均线，小时线跌至均线下方。策略方面，短线空单/看跌期权可止盈。中长线空单可谨慎持有．买现货抛盘面的无风险套利窗口关闭。关注产量调控、环保、节能监察及成本端波动的影响。 免责声 本报告反映研究人员的不同观点解及分析方法送给广发期货特定客厂版权归广发期货只 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 铝产业链期现日报 设告发残研究 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 锡产业期现日报投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年5月19日 寇帝斯Z0021810 year despite no policy rate cuts. We believe that the Al boom alone won't get China out of appreciation. The divide also explains why, despite a rise in stock品种买实的 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 不锈钢产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年5月19日 林嘉旅Z0020770 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法。并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权。任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为"广发期货。 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 镍产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年5月19日 总均来源于被广发期货有限公司认为可案的已公开资料。但广发期货对这些信总确性及完整性不作任何保让。本报告反联站人并的不同观高品规解及分析方法词并不代表者疫期货或其附愿机构的文损失在任何情况下发报售内赛仅供参基他9信息或所衣送的报告旨在发送给广发期货特定客户及具他专业 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢