有色日报(25-05-12）

2025年5月12日星期一有色金属衍生品日报第一部分市场研判1.期货：今日沪铜2505合约收于78590元，涨幅0.59%，沪铜指数减仓2168手至55.26万2.现货：换月交割临近，月差仍较大，下游采购欲望低。沪铜现货升水转贴水，报贴水15元/吨，较上一交易日下降95元/吨。广东报升水85元/吨，下跌70元/吨。华北报贴水1.中美日内瓦经贸会谈联合声明：美方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对2.中美日内瓦经贸会谈联合声明：中国将相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税：其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。3.据中国汽车工业协会发布的数据显示，4月，新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.3%，突破新高。1-4月，新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.7%。据中国汽车工业协会分析，4月，汽车市场总体表现良好，产销较去年同期实现平稳增长。其中，内需潜力加中美发布联合声明，美国对中国加征关税规下降到30%，远超市场预期，对短期价格形成利好。截止到5月9日，铜精矿加工费下降到-43.11，港口库存增加到90万吨，冶炼厂采购积极性下降，加工费下跌速度放缓。周一现货库存小幅增加0.3万吨到12.31万吨，较上 1/30铜 【市场回顾】手。330元/吨，下跌30元/吨。【重要资讯】这些商品的加征关税。快释放，起到较好支撑作用。【逻辑分析】 2/30周下降0.54万吨。上周五市场重新定价美国232调查，lme与comex价差收敛，国内持货商甩货，升水幅度下降，现货紧张程度略有缓解。消费方面，价差走高后，下游采购积极性下降，5月光伏、家电、电子需求边际走弱，特朗普对华关税下调后，在90天内国内抢出口订单或再次出现。【交易策略】1、单边：中美谈判超预期，铜价短期受到提振。2、套利：暂时观望。3、期权：观望(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）氧化铝【市场回顾】1.期货市场：氧化铝2509合约环比上涨19元/吨至2843元/吨。氧化铝持仓环比减少1735手至38.42万手。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报2915元涨15元；全国加权指数2927.4元涨13.8元；山东2850-2900元均2875涨10元；河南2890-2940元均2915涨10元；山西2890-2930元均2910涨10元；广西2880-2900元均2890涨10元；贵州2970-3000元均2985涨10元；新疆3180-3230元均3205持平。【相关资讯】1、阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周五，全国氧化铝建成产能11082万吨（建成产能增量主要来自河北），运行8675万吨，较节前降55万吨，开工率78.2%。2025年4月全国氧化铝加权平均完全成本为3211元/吨，环比降81元/吨，同比增462元/吨，以当月国产现货加权月均价2899.7元/吨计算，氧化铝行业平均亏损311元/吨，亏损额环比扩大266元/吨。晋豫地区氧化铝加权完全成本3393元/吨左右，环比降103元/吨，考虑长单结算价格适度下浮，晋豫区域氧化铝企业亏损513元/吨左右，亏损额环比扩大244元/吨。2、阿拉丁（ALD）调研了解，山东大型氧化铝企业产能置换设施第三条100万吨产线已于4月中旬投料，近期生产仍主要集中在氢氧化铝前端，预计月底左右出产成品。5月下旬河北某大型氧化铝厂第二条160万吨产能将有成品产出，第三条160万吨的产线将在6月初投产。3、据几内亚国家电视台2025年5月9日报道，过渡总统马马迪·敦布亚将军当日签署两项行政令，宣布即日起终止两家外资矿业公司在该国的采矿特许权。第一项行政令针对Guiter Mining公司，正式吊销其依据2022年12月28日第D/2022/06/01/PRG/CNRD/SGG号法令获颁的半工业级采矿许可证。第二项行政令则撤销Kebo Energy SA公司经2023年6月23日第D/2023/0147/PRG/CNRD/SGG号法令修订后获得的采矿权。该修订案曾对2020年3月4日原协议（第D/2020/058/PRG/SGG号）进行条款扩充，赋予其北部某战略矿产区勘探权限。阿拉丁（ALD）分析认为，此次行动与几内亚过渡政府5月8日宣布的矿业监管升级措施密切相关，政府审查将以矿业法为依据。 3/304、5月2日，据Mysteel调研了解，新疆地区氧化铝最新招标采购价格为3230-3240元/吨（到厂价），北方区域货源，此笔成交较上次上涨50-60元/吨。）【逻辑分析】短期供需偏紧带动现货成交价反弹。4月份氧化铝厂减产检修产能中预计270万吨产能在5月结束检修恢复生产，有新检修推进但新投产能成品逐渐产出，预计5月氧化铝供需恢复显著过剩格局不改。进口铝土矿价格处于下跌通道，氧化铝仓单仍处高位，整体来看，氧化铝价格反弹后考虑沽空为主。【交易策略】1.单边：短期氧化铝价格预计震荡运行，反弹后若供需过剩格局不改考虑继续沽空。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）电解铝【市场回顾】1、期货市场：沪铝2506合约环比上涨325元/吨至19910元/吨。沪铝持仓减少22204手至54.92万手。2、现货市场：5月12日A00铝锭现货价华东19810，涨200；华南19760，涨210；中原19810，涨210（单位：元/吨）。【相关资讯】1、5月12日周一，商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税。2、5月10日周六，国家统计局公布数据显示，2025年4月份，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，环比上涨0.1%。4月CPI环比由降转涨，涨幅高于季节性水平0.2个百分点，主要是食品、出行服务回升带动；同比略有下降，主要受国际油价下行影响。2025年4月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.7%，环比下降0.4%，国际输入性因素影响国内相关行业价格下行、国内部分能源价格季节性下降是影响PPI下降的主要原因。3、5月12日Mysteel库存速递：中国铝锭现货库存总量为60.8万吨，较上期数据下降2.1万吨。4、海关总署最新数据显示，2025年4月中国出口未锻轧铝及铝材51.8万吨；1-4月累计出口188.3万吨，同比下降5.7%。【交易逻辑】 4/30中美会谈取得实质性进展，市场对需求预期好转带动价格反弹。基本面方面，五一节后铝锭社会库存维持窄幅累库符合季节性表现，上涨铝价回落带动库存恢复快速去库趋势，5月后续铝锭社会库存水平预计将达到50余万吨的偏低量级，对月差预计带来支撑。【交易策略】1.单边：关税预期整体边际缓和，中美会谈推升需求信心，预计铝价震荡偏强运行；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）锌【市场回顾】1.期货情况：沪锌2506涨1.08%至22490元/吨，沪锌指数持仓增加2278手至23.24万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在22600~22975元/吨，今日进口锌锭不断流入国内市场，补充锌锭供应，上午盘面持续震荡运行，部分下游前期接货预售的进口锌锭，今日接货情绪不高，市场国产贸易商出货不畅，现货升水继续走弱。【相关资讯】1.据商务部网站，中华人民共和国政府（“中国”）和美利坚合众国政府（“美国”），认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性。双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税；中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。2.据SMM沟通了解，截至本周一(5月12日)，SMM七地锌锭库存总量为8.55万吨，较5月6日增多0.14万吨，较5月8日增多0.22万吨，国内库存录增。3.New Century披露2025年一季度报，报告显示其第一季度锌精矿产量3万吨。世纪运营在2025年第一季度表现出色，通过有效的韧性措施减少了雨季的影响，比2024年第一季度受严重区域天气影响的产量增加了50%。4.紫金矿业2025年一季度报披露，其第一季度矿产锌88215吨，其中万城商务权益1795吨，一季度矿产锌产量同比下降10%，环比下降9%。【逻辑分析】近期国内部分冶炼厂检修，但部分冶炼厂复产、提产，总体产量变化不大。进口窗口打开，预计进口精炼锌将持续流入。反观消费端，锌消费旺季已过，预计终端消费转淡。而 5/30下游原料库存相对高位，短期或维持刚需采购。国内社会库存已逐渐累库，锌价或受基本面影响或承压下行。【交易策略】1.单边：宏观影响，锌价或有反弹。但基本面偏空情况下，可逢高轻仓试空；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据）铅【市场回顾】1.期货情况：沪铅2506今日涨1.22%至16995元/吨，沪铅指数持仓增加1653手至7.28万手；2.现货市场：今日SMM1#铅均价较上周五涨125元/吨为16750元/吨，精废价差为25元/吨。再生铅冶炼企业报价依然不多；对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨，个别报价升水25-75元/吨。下游企业询价意愿尚可，但拿货积极性不佳。整体来看，今日精铅成交表现一般。【相关资讯】1.据商务部网站，中华人民共和国政府（“中国”）和美利坚合众国政府（“美国”），认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性。双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税；中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。2.5月12日SMM讯：华中地区某大型