【宏观周报】国内4月新增贷款罕见净偿还，中美就贸易事项达成新共识

【宏观周报20260517】国内4月新增贷款罕见净偿还，中美就贸易事项达成新共识 产品市场准入的关切，在对等降税框架下推动扩大双向贸易等。中方鼓励美伊双方继续通过谈判解决包括核问题在内的分歧矛盾，主张在维持停火的基础上，尽 值，业内专家表示，未来贷款增速放缓或成为新常态。海外经济：美国4月通胀有所升温 美国通胀压力重燃，进一步挤压美联储年内降息空间。美国4月CPI同比上涨3.8%，超出市场预期的3.7%，创2023年5月以来新高；核心CPI同比上涨2.8%，超出预 期的2.7%，并创2025年9月以来新高。海外经济：美国4月非农就业数据喜忧参半2026年4月美国非农就业数据喜忧参半。新增非农就业11.5万人，远超市场预期的6.5万人，失业率维持4.3%，但劳动参与率降至61.8%，为2021年10月以来最低。薪资增速不及预期，环比、同比分别增长0.2%、3.6%。行业分化明显，医疗保健、运输仓储、零售业就业增长显著，联邦政府、信息业则持续收缩。家庭调查显示就业人数连续四月下滑，非自愿兼职人数大增，反映出劳动力市场内在动能边际减弱。目前市场对美联储年内降息预期有所升温，但通胀不确定性仍存，短期内美联储或维持利率不变。国内经济：国内4月外贸需求继续保持高速增长5月9日，海关总署发布数据显示，今年前4个月中国外贸继续保持两位数增长，前4个月我国货物贸易进出口总值16.23万亿元，同比增长14.9%，累计增速与一季 度基本持平。其中，出口9.33万亿元，同比增长11.3%，高技术，高附加值机电产品出口强势领跑；进口6.9万亿元，增长20%，其中大宗商品进口量增加5.7%，机耗产品进口值增长23.6%。 地缘政治：美军舰驶出霍尔木兹海峡引发冲突据新华社最新消息，美军7日对伊朗格什姆港和阿巴斯港发动空袭。此外，美军还袭击了伊朗南部霍尔木兹甘省米纳卜市的一处海军检查站。当地时间5月8日凌晨，伊朗武装部队发表声明称，美军违反停火协议，伊朗武装部队已对霍尔木兹海峡以东及恰巴哈尔港以南的美方军事舰艇实施反击，并称造成“重大损失”。损，但伊朗袭击方遭到“重大破坏”。 美国总统特朗普表示，伊朗战事“很有可能结束”，并称美伊双方正接近达成协议，协议可能包括伊朗将其高浓缩铀运往美国。当被问及达成协议的具体时间框 架时，特朗普称预估“一周”。伊朗伊斯兰革命卫队海军称，随着侵略者的威胁被消除，新的规程已经生效，将确保船只安全、稳定地通过霍尔木兹海峡，但必须获得许可方可通行。伊朗常驻联合国代表团表示，霍尔木兹海峡问题的唯一切实可行解决方案就是永久结束战争，解除海上封锁，恢复正常通行。国内经济：4月PMI显示高新制造业保持扩张4月，我国综合PMI产出指数为50.1%，较上月微降0.4个百分点，仍处扩张区间，经济总体保持增长态势。制造业PMI为50.3%，连续两月扩张，大中小型企业均位 于临界点以上，高技术和装备制造业PMI持续上升，新出口订单指数23个月来首次进入扩张区间。非制造业商务活动指数为49.4%，落入收缩区间，其中建筑业、服务业景气度均有所回落，但铁路运输、邮政等行业仍保持较高景气。 海外经济：美联储议席会议保持利率不变但理事分歧加大美联储公布4月议息决议，以8:4的罕见投票结果维持联邦基金利率目标区间于3.50%－3.75%不变，为连续第三次按兵不动。美联储主席鲍威尔表示，当前利率处于良好位置；支持转向中性偏向的官员人数有所增加；或许下次会议就会考虑改变目前的宽松倾向；目前没有人呼吁加息，宽松立场异议者并不是倾向于加息；如果需要加息或降息，会发出信号并采取行动；考虑降息之前需观察能源和关税问题。这是鲍威尔以主席身份主持的最后一次FOMC会议，鲍威尔表示，卸任主席后将继续以低姿态担任理事，时长待定，将在合适的时候离开美联储。国内经济：中央4月政治局会议召开中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，要精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。用好用足宏观政 管网、物流网等规划建设。全面实施“人工智能+”行动，完善人工智能治理。系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平。努力稳定房地产市场。着力 解决拖欠企业账款问题。稳定和增强资本市场信心。地缘政治：美国最后时刻延长停火协议 2025-06-302026-03-31 请务必阅读正文之后的免责条款和声明10