油脂油料产业周报

油脂油料产业周报 2026/05/16 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 基本面及观点 豆粕： 供应端：美豆、巴西大豆丰产，国内大豆到港充足，油厂开机回升，豆粕供应宽松。需求端:养殖刚需补库，生猪产能去化，饲料需求偏弱，整体成交缩量。库存端：油厂提货加快，库存未明显累积，下游饲料企业维持低库存，随采随用，整体库存中性。利多因素：1.USDA月报偏多，美豆期末库存大降，压榨需求向好。2.下游提货加快，部分区域基差小幅走强，现货有稳价支撑。利空因素:1.中美未新增美豆采购，美豆出口疲软，外盘走弱拖累连粕。2.国内养殖需求偏弱，大豆到港量大，供应压力持续。观点:豆粕期现货冲高回落，成本与供需双压，多空交织，整体震荡偏弱。 菜粕： 供应端： 进口菜籽到港增多，油厂开机提升，菜粕供应趋于宽松。需求端:水产需求逐步启动，整体以刚需为主，市场成交清淡。库存端：菜粕库存0.7万吨，周增0.2万吨，绝对库存偏低，小幅累积。利多因素：1.库存绝对水平偏低，对现货价格有一定支撑作用。2.水产养殖逐步恢复，需求有边际改善预期。利空因素:1.CBOT大豆走弱，加籽下跌，成本端支撑减弱。2.菜籽进口增加，供应宽松预期增强，压制菜粕走势。观点:菜粕期现货震荡下跌，供应宽松主导，需求支撑有限，走势偏弱。 source：wind source：wind source：wind source：wind 油脂周报 一、豆油： 供应端： 大豆到港增加，油厂开机率上行，豆油产量提升，南美大豆供应充足，整体供应宽松。需求端:下游以刚需为主，市场需求清淡，日均成交下滑，整体需求偏弱。库存端：工厂豆油库存77万吨，周环比增3%、同比增33%，开机率提升，产量增加，库存持续累积。利多因素：1.国际原油高位震荡，支撑豆油生物柴油需求，限制跌幅。2.USDA月报利好，美国豆油库存低于预期，提供外部支撑。利空因素:1.中美未达成美农采购协议，CBOT大豆走弱，拖累国内豆油。2.国内油厂开机提升、库存偏高，需求清淡，基本面偏空。观点:冲高回落，多空交织，外盘与国内基本面共同影响，呈震荡偏弱格局。 二、棕榈油： 供应端： 马来产量季节性增长，5月上中旬出口放缓，国内现货随期货走弱，进口亏损收窄。需求端：国内现货成交放量但价格下跌，生物柴油掺配升级政策待落地，整体需求偏弱。库存端：国内棕榈油库存73.34万吨，周增3.27万吨，合同量微增，整体库存偏高。利多因素：马来6月起执行B15生物柴油掺配，长期需求预期向好。利空因素:马来棕榈油产量季节性增长，出口增速放缓，基本面偏空。观点:棕榈油期现货震荡下跌，受马来走势拖累，基本面利空主导，呈近弱远强格局。 三、菜油： 供应端： 进口菜籽到港增加，油厂开机上行，国产新籽上市，整体供应宽松。需求端:1.处于消费淡季，终端采购偏淡，高价抑制需求释放2.豆油、棕榈油性价比优势明显，对菜油需求形成替代分流库存端：处于消费淡季，终端采购清淡，菜油性价比偏低，需求整体偏弱。利多因素：1.部分储备库采购，成交放量，对基差有一定支撑。2.国际原油高位，对油脂板块有阶段性成本支撑。利空因素:1.国内外油脂走弱，CBOT大豆下跌拖累菜油走势。2.库存持续增加，需求淡季，基本面整体偏空。观点:菜油期现货震荡下跌，供需宽松叠加外盘走弱，市场偏弱运行。 source：wind source：wind source：wind source：wind