铁矿日报：供应逐步恢复，盘面弱势

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约收于803元/吨，跌6.5元/吨（-0.8%），成交22.5万手，持仓量68.8万手，沉淀资金121.56亿。下方支撑790元/吨，上方压力810元/吨，短期震荡偏弱，关注下方支撑测试。
• 现货价格：青岛港PB粉跌2元至782元/吨，超特粉跌2元至643元/吨，掉期主力108.1美元/吨（+0.05），现货微跌。
• 基差与价差：青岛港PB粉基差27.2元/吨（小幅收缩），铁矿5-9价差28元，9-1价差19.5元。

二、基本面梳理

• 供应端：巴西港口罢工事件存扰动，季节性回升预期仍在，关注发运恢复情况。
• 需求端：铁水产量偏稳，盈利率增加，节后终端需求逐步走强，需关注需求支撑力度。
• 库存端：供应逐步恢复，铁水难大幅增加，供需压力边际增加，累库压力或将回归。
• 宏观与风险：美伊冲突前景反复，燃料短缺担忧持续，但短期柴油风险不大；中美会面和美联储换届等事件交易暂结束，市场情绪走弱，关注累库压力回归后的逢高做空机会。

三、宏观层面

• 国内：新兴领域偏强，传统领域偏弱。
• 海外：美国4月服务业PMI显示增长放缓、就业收缩、通胀高企，美联储面临滞胀风险；4月非农支撑上半年不降息预期，关注中美元首会晤及美联储主席换届。

四、观点总结

• 基本面：供应端压力增加，需求端铁水产量稳定，后期需求支撑需关注；库存端供应恢复或致累库压力回归。长期宽松压力仍存，盘面震荡偏弱调整。
• 操作建议：关注累库压力回归后的逢高做空机会。