一、市场行情态势回顾
- 期货价格：铁矿石期货主力合约收于817元/吨，跌0.37%，成交22.1万手，持仓量70.0万手，沉淀资金125.85亿。短期窄幅震荡，支撑805元/吨，压力825元/吨。
- 现货价格：青岛港PB粉跌3元至793元/吨，超特粉跌3元至655元/吨，掉期主力110.65美元/吨，小幅收跌。
- 基差与价差：青岛港PB粉基差26.4元/吨，小幅收缩；铁矿5-9价差21元，9-1价差19元。
二、基本面梳理
- 供应端：巴西发运受降雨影响减量，到港量环比走弱，但二季度海外矿山季节性冲量预期后期供应压力增加。
- 需求端：铁水产量持稳，钢厂盈利率提升支撑刚需，节后终端需求旺季关注支撑力度。
- 库存端：港口库存窄幅波动，假期钢厂消耗库存，后期累库压力或将回归。
- 宏观风险：美伊冲突及秘鲁能源危机形成供应扰动不确定性，盘面表现韧性，关注特朗普访华及宏观情绪。
三、宏观层面
- 国内：新兴领域偏强，传统领域偏弱。
- 海外：美国4月服务业PMI显示增长放缓、就业收缩、通胀高企，美联储面临滞胀风险，市场预期上半年不降息。关注中美元首会晤及美联储主席换届。
四、观点总结
- 基本面：供应端压力增加，需求端铁水稳定，库存后期或有累库压力，长期宽松压力仍存。
- 盘面：短期延续正基差+BACK结构，震荡偏弱调整。
- 风险：美伊冲突、燃料供应及宏观情绪需关注。
