金融-行业周报：资金宽松，理财大增，但26Q1险资股票配置未显著增加

行业周报|金融 证券研究报告2026年05月17日 债券托底社融增速，衍生品回归风控本源 金融行业周报（2026/05/17） 核心结论 分析师 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-4.28%，跑输沪深300指数4.03pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为-2.89%、-7.11%、-3.82%。2）本周银行（申万）涨跌幅为-0.90%，跑输沪深300指数0.65pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为-1.03%、-0.91%、-0.49%、-1.88%。 孙寅S080052412000718511970156sunyin@research.xbmail.com.cn周安桐S080052412000517888829396zhouantong@research.xbmail.com.cn陈静S080052412000618811120850chenjing@research.xbmail.com.cn张佳蓉S080052408000113099070455zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ（申万）-7.11%，跑输沪深300指数6.85pct。今年保险板块走势偏弱，与大盘、成长板块形成极致分化，主要受市场情绪、资金偏好及权益持仓结构影响；但险企负债端景气上行、资产端盈利韧性仍在，基本面修复逻辑未变。当前板块估值处于历史低位、机构持仓充分出清，叠加二季度市场回暖及低基数效应，利润修复确定性高，板块有望迎来估值与业绩的双重修复，长期配置价值显著。 2）券商及多元：本周证券II（申万）下跌2.89%，跑输沪深300指数2.64pct。本周证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》。《办法》的出台为衍生品业务提供了更清晰稳定的制度预期，有望打开衍生品业务规范发展空间，具备资本和牌照优势的头部券商及期货公司有望受益。目前券商板块盈利和估值已经出现明显错配，建议把握左侧布局机会。我们推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。期货及租赁板块景气向上，看好板块投资机会。 联系人 程宵凯18810336057chengxiaokai@xbmail.com.cn 许冰洁13031170828xubingjie@xbmail.com.cn 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为-0.90%，跑输沪深300指数0.65pct。本周央行发布26Q1货币政策执行报告和4月金融数据。货币政策执行报告强调关注输入型通胀压力，聚焦财货协同与结构性发力，同时强调债市对实体经济融资的重要性。这一表述与4月金融数据中债券融资多增、托底社融增速的现象相印证，企业融资渠道迁移对银行信贷投放形成一定替代。板块选股上我们推荐四条主线：具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。 喻麟靖15900457767yulinjing@xbmail.com.cn 张倬浩17706292102zhangzhuohao@xbmail.com.cn 投资建议：1）保险：推荐中国平安、中国太平、新华保险、建议关注中国太保，中国人寿（H）；2）券商：推荐国泰海通、广发证券、华泰证券、中金公司、兴业证券、东方证券、湘财股份、中信证券；3）多元金融：瑞达期货、南华期货A+H、香港交易所、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注渤海租赁、中国船舶租赁；4）银行：推荐杭州银行、中银香港（H）、上海银行，建议关注宁波银行、厦门银行、青岛银行、苏州银行、南京银行、江苏银行、招商银行、中信银行（H）、建设银行（H）、平安银行。 相关研究 非银金融：26Q1寿险偿付能力承压，权益配置 向 消 费 与 科 技 倾 斜—金 融 行 业 周 报（2026/05/10）2026-05-10非银金融：2026年一季报披露完毕，金融板块 景 气 度 持 续 上 行—金 融 行 业 周 报（2026/05/05）2026-05-05非银金融：全球衍生品市场：场内外发展全景概览—衍观天下系列报告一2026-05-01 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。 内容目录 一、周涨跌幅及各板块观点...................................................................................................41.1保险板块周观点...........................................................................................................41.2券商及多元板块周观点................................................................................................51.3银行板块周观点...........................................................................................................6二、保险周度数据跟踪...........................................................................................................72.1保险板块细分表现.......................................................................................................72.2债券及理财收益率表现................................................................................................7三、券商周度数据跟踪...........................................................................................................93.1券商板块细分表现.......................................................................................................93.2 A股市场交投表现.......................................................................................................103.3 A股市场发行表现.......................................................................................................113.4公募基金表现.............................................................................................................11四、银行周度数据跟踪.........................................................................................................124.1银行板块细分表现.....................................................................................................124.2央行公开市场操作及货币市场利率表现.....................................................................144.3同业存单发行情况.....................................................................................................164.4公司债、企业债发行情况...........................................................................................18五、行业新闻及重点公司公告..............................................................................................195.1行业资讯....................................................................................................................195.2重点公告....................................................................................................................20六、风险提示.......................................................................................................................20 图表目录 图1：非银金融周涨跌幅..........................................................................................................4图2：银行周涨跌幅.................................................................................................................4图3：保险A股表现................................................................................................................7图4：上市险企A/H溢价率一览..............................................................................................7图5：10年期债券收益率变动.................................................................................................8图6：10年期AAA-AA信用利差变动......................................................................................8图7：AAA级10Y-1Y期限利差变动.......................................