请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 工业机器人迎来爆发期，智能制造站上风口 [Table_Summary] 报告摘要 事件：第19届工博会于11月7日-11日在上海国家会展中心举办，我们于7日参观了部分公司展台，8日举办了智能制造及高端装备研讨会，与公司领导进行了沟通和交流，总结观点如下： 工业机器人产销两旺，行业迎来爆发期：根据国家统计局的数据，今年1-9月份工业机器人产量达到9.54万台，同比增长69.40%。从各大国产机器人厂商的销售情况来看，今年均实现了大幅的增长，埃夫特预计全年销量将达到3000台，相比去年1500多台的销量增幅达到100%，埃斯顿预计全年销量将达到2000台，相比去年1000台增幅也达到100%。其他机器人厂商，如钱江机器人预计全年1000台以上，珞石机器人预计全年300台。需要指出，目前的销售水平是在纳博的RV减速器供不上货的情况下实现的，真实的需求还要好于目前的销量水平。 核心零部件国产化势在必行：前面提到，今年核心零部件特别是纳博的RV减速器供不应求，导致工业机器人行业供不应求，甚至出现脱销的现象。而国产机器人企业——上海欢颜机器人采用了全国产的零部件，外资品牌一款售价超过15万的工业机器人产品，欢颜做到了6.8万/台，在价格方面拥有非常大的优势，一般企业可以做到一年内回本。今年销售取得了爆发式增长，截止前三季度已超过2000台，预计全年将接近3000台。而供应欢颜RV减速器的南通振康，预计今年RV减速器的销量将接近15000台。我们认为，近两年工业机器人下游需求火爆，本体商规模快速增长，有望逐渐扶持和带动国产核心零部件厂商的发展，特别是目前仍然依赖进口RV减速器、高性能控制器以及精密电机等。而核心零部件的突破也有利于国内本体厂商降低成本，从而进一步促进工业机器人的行业应用。 智能制造是实现我国制造业产业升级的重要途径：一方面，近几年随着劳动力成本的上升，我国人口红利逐渐消失，制造业人工替代迫在眉睫，机器换人是大趋势；另一方面，人们生活品质在提高，对产品的质量和品质要求越来越高，而自动化和智能化是提高产品品质非常有效的手段。工业机器人作为智能制造的核心设备及通用平台，行业有望进入爆发期。  走势比较 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 快克股份（603203）《新产品打开成长空间，股权激励稳定军心谋大发展》--2017/11/08 《工程机械行业跟踪：10月份挖机销量表现强劲，11月份同比增速仍有可能接近80%》--2017/11/06 [Table_Author] 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 证券分析师：钱建江 电话：021-61376578 E-MAIL：qianjianjiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517070002 (10%)(4%)2%8%15%21%16/11/916/12/216/12/2717/1/2017/2/2117/3/1617/4/1217/5/817/6/217/6/2717/7/2017/8/1417/9/617/9/2917/10/31机械 沪深300 [Table_Message] 2017-11-09 行业点评报告 看好/维持 机械 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业点评报告 P2 工业机器人迎来爆发期，智能制造站上风口 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资建议：一方面，智能制造是提升产品品质、实现制造业产业升级的重要途径，我们重点推荐快克股份、黄河旋风、拓斯达、诺力股份、精测电子、智云股份、晶盛机电和机器人等，另一方面，核心零部件进口替代是实现产业升级的关键，重点推荐RV减速器厂商中大力德。 行业点评报告 P3 工业机器人迎来爆发期，智能制造站上风口 机械行业分析师介绍 刘国清，太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理专业硕士，从事高端装备等领域的行业研究工作，擅长产业链调研，尤其精通工业自动化相关板块。金融行业从业六年以上，代表作包括《机器人大趋势》等。在进入金融行业之前，有八年的实业工作经历，曾经在工程机械和汽车等领域，从事过生产技术，市场与战略等方面的工作。 刘瑜，太平洋证券机械行业分析师，北京大学工学硕士，曾就职于西南证券研发中心，2017年6月加盟太平洋证券，善于通过行业及公司基本面发掘投资机会。 徐也，太平洋证券机械行业助理分析师，英国Strathclyde 大学海上石油平台专业硕士，曾就职于西南证券研发中心，于2017 年7 月加盟太平洋证券。 钱建江，太平洋证券机械行业分析师，华中科技大学工学硕士，曾就职于国元证券研究中心，2017年7月加盟太平洋证券，善于自下而上把握投资机会。 曾博文，太平洋证券机械行业分析师，中山大学金融学硕士，曾就职于广证恒生证券研究中心，2017年9月加盟太平洋证券，善于从产业趋势把握投资机。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销 售 团 队 [Table_Team] 职务 姓名 手机 邮箱 销售负责人 王方群 13810908467 wangfq@tpyzq.com 北京销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 北京销售 李英文 18910735258 liyw@tpyzq.com 北京销售 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 北京销售 张小永 18511833248 zxy_lmm@126.com 北京销售 袁进 15715268999 yuanjin@tpyzq.com 上海销售副总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 上海销售 李洋洋 18616341722 liyangyang@tpyzq.com 上海销售 张梦莹 18605881577 zhangmy@tpyzq.com 上海销售 洪绚 13916720672 hongxuan@tpyzq.com 上海销售 沈颖 13636356209 shenying@tpyzq.com 上海销售 宋悦 13764661684 songyue@tpyzq.com 广深销售副总监 杨帆 13925264660 yangf@tpyzq.com 广深销售 查方龙 18520786811 zhafanglong@126.com 广深销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 广深销售 王佳美 18271801566 wangjm@tpyzq.com 广深销售 胡博涵 18566223256 hubh@tpyzq.com 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。