《投资中国系列》：“十三五”战略新兴产业规划即将出台，智能制造或将站上风口

分析师声明及重要披露事项请参见附录A。 元大与其研究报告所载之公司行号可能于目前或未来有业务往来，投资人应了解本公司可能因此有利益冲突而影响本报告之客观性。投资人于做出投资决策时，应仅将本报告视为其中一项考虑因素。 图1: 关注个股 公司代码 公司简称 10/19收盘价 YTD% 000997.SZ 新大陆 18.45 -26.84 300007.SZ 汉威电子 23.53 -31.13 300378.SZ 鼎捷软件 28.17 -36.90 300124.SZ 汇川技术 20.39 -12.40 600588.SH 用友网络 23.02 -27.07 300115.SZ 长盈精密 27.73 33.34 300450.SZ 先导智能 35.35 7.22 600172.SH 黄河旋风 19.84 -21.38 300222.SZ 科大智能 21.70 13.09 300097.SZ 智云股份 51.30 10.46 资料来源：Wind、元大 《投资中国系列》 “十三五”战略新兴产业规划即将出台，智能制造或将站上风口 政策力度空前加大，加强设立产业投资基金：2015年出台《中国制造2025》以及即将发布的“十三五”战略性新兴产业规划有望将智能制造作为发展重心。工信部表示从去年6月联合财政部启动智能制造专项以来，已投入中央财政资金21.5亿元，支持了93个重点项目。今年两部门继续实施智能制造专项，已立项133个重点项目，加快智能制造关键技术装备的集成应用，系统推进智能制造。未来十年，围绕“中国制造2025”所部署的产业基金将达到5万亿元，而另有上千亿元的科研基金将投入智能制造工程的研究中。 制造业寻求转型升级，海外并购迎来热潮：当前中国乃至全球经济存在下行压力，消费疲软，叠加劳动力人口减少、成本增加等因素，制造业转型升级需求迫切。据数据统计，2015年我国智能制造产值1万亿左右，2020年有望超过3万亿人民币，年复合增长率达20%。商务部公布数据显示，2016年1至9月中国境内投资者累计对外直接投资额为1342.2亿美元，同比增长53.7%，金额超过去年全年水平。其中制造领域的并购项目133个，金额为161亿美元，占比12%，高端制造业成为海外并购与对外投资的热点。 智能化需求叠加技术突破，倒逼制造业转型升级：目前传统制造业遭遇发展瓶颈，消费较为疲软，智能制造有望创造新的消费需求，推动经济发展。而随着城镇化进程、人口老龄化加速，包括可穿戴设备、智能物流、智能家居、智能医疗、智慧服务领域在内等细分行业将出现新的增长点，传导到生产端将对自动化服务、关键制造设备以及工业软件提出更高效率和更低成本要求。我国目前加大制造业核心技术研发，以高档机床为例，规划要求到2025年中国高档数控机床等市占率超过80%。目前技术已有突破，未来有望实现进口替代。 布局生产端产业链投资机会：建议从需求扩大和技术突破两方面，布局生产链上各环节优质个股： 核心智能制造设备和关键零器件：充分利用其CNC产能，超精密连接器带来业绩高增长点的长盈精密； 工业软件和互联：提供物联网新一代MES应用解决方案的用友网络；传感器龙头并布局SCADA/GIS和云端数据全产业链的汉威电子； 工业自动化服务提供商：受益于订单需求量快速增长有望持续贡献业绩的黄河旋风、布局新能源领域智慧工厂和智能制造的科大智能。 投资中国系列 中国：策略 2016年10月20日 报告分析师： 元大研究部 +86 21 6187 3832 research@yuanta.com 以下研究人员对本报告有重大贡献： 朱 家杰 CFA +852 3969 9521 peter.kk.chu@yuanta.com 张亚文 +8621-6187-3824 Alvinzhang@yuanta.com 信息更新： ► 2016年1至9月中国境内投资者累计对外直接投资额为1342.2亿美元，金额超过去年全年水平。其中制造领域的并购项目133个，金额为161亿美元，占比12%。 ► “十三五”战略性新兴产业规划即将出台，规划2020年使增加值占国内生产总值比重达到15%。 市场展望： ► 智能化需求增加、政策及产业基金大力支持以及技术进步有望拉动制造业转型升级的步伐。 ► 建议生产端从产业链上各环节布局：核心智能制造设备和关键零器件（长盈精密）；工业软件和互联（用友网络、汉威电子）；工业自动化服务提供商（黄河旋风、科大智能）。 中国：策略 2016-10-20 投资中国系列 第2页，共6页 政策力度空前加大，加强设立产业投资基金 2015年出台《中国制造2025》以及即将发布的“十三五”战略性新兴产业规划有望将智能制造作为发展重心。今年上半年，战略性新兴产业增加值同比增长11%，规划到2020年使增加值占国内生产总值比重达到15%。据工信部表示，从去年6月起，联合财政部启动智能制造专项以来，已投入中央财政资金21.5亿元，支持了93个重点项目。今年，两部门继续实施智能制造专项，已立项133个重点项目，加快智能制造关键技术装备的集成应用，系统推进智能制造。而江苏、广东、浙江等省份的初步统计，制造业每年固定资产投资中设备投资达1万亿元，其中数字化、智能化装备占了相当大的份额，且比重将越来越高，中国已成为世界上最大的智能制造需求市场。 图2：智能制造相关政策文件 时间 部门 文件 内容 4月6日 工信部、发改委、财政部 《机器人产业发展规划（2016-2020年）》 大力发展机器人关键零部件 4月6日 国务院 《装备制造业标准化和质量提升规划》 目标是到2020年，工业基础、智能制造、绿色制造等标准体系基本完善，质量安全标准与国际标准加快接轨，重点领域国际标准转化率力争达到90%以上 4月11日 工信部 《智能制造试点示范2016专项行动实施方案》 在有条件、有基础的重点地区、行业，分类开展离散型智能制造、流程型智能制造、网络协同制造、大规模个性化定制、远程运维服务5种新模式试点示范 5月20日 国务院 《关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》 面向重点行业的智能制造单元、智能生产线、智能车间、智能工厂建设，培育一批系统解决方案供应商，组织开展行业应用试点示范，力争形成一批融合行业发展的有效解决方案。 6月3日 工信部 2016年智能制造综合标准化与新模式应用项目 拟选入144个项目进行公示，当下热点如智能工厂、工业互联网、机器人、减速器、数控装备等典型意义项目悉数在列。 6月17日 工信部 《智能制造试点示范2016专项行动实施方案》 进一步扩大行业和区域覆盖面，全面启动传统制造业智能化改造 7月1日 工信部 2016年首批中德智能制造合作试点示范项目 所入选的项目需在中德双方互惠共赢的基础上，突出对我国产业转型升级的引领和带动作用。 9月21日 工信部、发改委、财政部 《智能硬件产业创新发展专项行动（2016-2018年）》 到2018年，我国智能硬件全球市场占有率超过30%，产业规模超过5000亿元，海外专利占比超过10%；智能工业传感器、智能无人系统等工业级智能硬件产品形成规模示范，带动生产效率提升20%以上。 资料来源：工信部、发改委、财政部、元大 制造业寻求转型升级，海外并购迎来热潮 当前中国乃至全球经济存在下行压力，消费疲软，叠加劳动力人口减少、成本增加等因素，制造业转型升级需求迫切。据数据统计，2015年我国智能制造产值1万亿左右，2020年有望超过3万亿人民币，年复合增长率20%。商务部公布数据显示，2016年1至9月中国境内投资者累计对外直接投资额为1342.2亿美元，同比增长53.7%，金额超过去年全年水平从分布行业看，涉及制造领域的并购项目133个，金额为161亿美元；信息传输、软件和信息技术服务业81个，金额为154.8亿美元，高端制造业成为海外并购与对外投资的热点。其中大连机床集团投资上千万美元，全资收购了美国机床制造业知名公司英格索尔生产系统公司，美的收购德国工业机器人获欧盟审查通过，未来或将有更多传统制造企业向智能化工业化转型升级。 终端需求规模壮大，倒逼制造业转型升级 目前传统制造业遭遇发展瓶颈，消费较为疲软，智能制造有望创造新的消费需求，推动经济发展。以智能物流为例，随着居民可支配收入提升，网购、电商、跨境电商规模增长迅猛，2009年至2015年网购规模CAGR达56%，据艾瑞咨询估计2016年增长率仍有望维持在30%以上，2011年至2015年，全国快递量CAAGR达到54%。而在可穿戴设备市场，2016年第二季度中国可穿戴设备市场出货量为954万台，而全球可穿戴设备市场出货量为2250万部，中国 中国：策略 2016-10-20 投资中国系列 第3页，共6页 市场占据42.4%的出货量，未来增速有望持续。而随着城镇化进程、人口老龄化加速，包括可穿戴设备、智能物流、智能家居、智能医疗、智慧服务领域在内等细分行业的需求将出现新的增长点。而随着城镇化进程、人口老龄化加速，包括可穿戴设备、智能物流、智能家居、智能医疗、智慧服务领域在内等细分行业将出现新的增长点，传导到生产端将对自动化服务、关键制造设备以及工业软件提出更高效率和更低成本要求。 生产端核心技术寻求突破，未来有望取代进口 智能制造包含感知层、网络层、执行层和应用层四个层次，产业链由智能制造装备、工业互联网、工业软件及述环节有机结合的自动化系统集成及生产线集成构成。生产各环节技术上的创新与突破或将使智能制造行业向流程型和离散型企业深入发展。 图3：智能制造生产端产业链 资料来源：中投顾问产业研究中心、元大 在智能制造装备方面，当前国内多数制造设备依然依赖进口，按照《中国制造2025》战略规划要求将大力发展部分核心技术，努力完成国产设备的进口替代。以数控机床为例，其下游需求主要来源于汽车制造、发电设备、航空航天等行业。目前正值设备更新换代时期，国内工业化发展对高档数控的需求却与日俱增。《中国制造2025》规划要求至2025年，中国高档数控机床等市占率超过80%，势必加大高端数控机床市场的发展力度，同时积极推进精密和智能仪器仪表、关键基础零部件和通用部件等领域。而CNC加工能力直接决定公司的生产效率。长盈精密充分利用其CNC产能，其智能终端超精密连接器项目也成为业绩高成长的动力之一。 中国：策略 2016-10-20 投资中国系列 第4页，共6页 图4：数控行业资产规模预测 05001000150020002500300020152016E2017E2018E2019E2020E数控机床行业资产规模预测亿元 资料来源：Wind、元大 在工业软件与互联领域，政策有将“互联网+”思维引入制造业的趋势。2016年1月国务院常委会推动《中国制造2025》与“互联网+”融合发展。《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》指出，到2018年互联网与制造业融合进一步深化，制造业数字化、网络化、智能化水平显着提高。工业软件细分市场包括ERP系统、PLM、MES、SCADA等，基于云的工业软件服务增长幅度显着高于传统软件服务。因此，在2016年及以后云应用的比例仍将进一步上升。目前国内ERP管理系统等运营管理类已十分成熟，MSE、SCADA、HMI为未来智能制造重点提升领域。而随着物联网发展，其核心器件传感器的需求也有望加速。汉威电子作为传感器龙头企业，同时布局SCADA/GIS和云端数据全产业链，有望形成产业链优势并且受惠于智慧燃气和智慧水务未来百亿市场规模。用友网络作为专业的企业管理软件，可提供物联网技术的新一代MES应用解决方案，未来在工业软件领域地位有望进一步提高。 图:5：生产控制类工业软件为智能制造提升重点 图6： 数控机床市场规模 0%5%10%15%20%25%30%0200400600800100012001400160