核心观点
- 锂电行业：动储共振，周期上行。国内外储能需求持续高景气，国内新能源车销量增速相对平淡但单车带电量显著提升，国内车企出海放量，欧洲新能源汽车延续高增趋势，多重需求支撑下，锂电板块盈利持续修复，看好本轮锂电上行周期。
- 欧洲电动车：补贴加码叠加新车周期，持续看好欧洲电动化趋势。2025年欧洲电动车市场强劲复苏，新能源车销量同比+31%。2026年，德国、瑞典重启电车补贴，英国、法国、意大利、西班牙补贴政策延续，欧盟拟给予小型电动汽车“超级积分”激励，叠加新一轮新车周期，欧洲电动化趋势有望得到加强。
- 东南亚电动化：政策与市场共振，Vinfast放量在即。东南亚能源供应高度依赖中东进口，且战略石油储备薄弱，电动化转型为大势所趋。Vinfast背靠越南最大企业集团，全面押注新能源，2026年电动汽车销量目标至少30万辆，同比增长52%+；电动两轮车销量至少100万辆，同比翻2.5倍。
关键数据
- 2026Q1国内动力电池装车量：124.9GWh，同比-4.1%。三元电池装车量25.8GWh，同比+3.3%，占比20.7%；磷酸铁锂电池累计装车量99.0GWh，同比-5.9%，占比79.3%。平均单车带电量66.7KWh，同比+34.0%。
- 2026Q1国内新能源车销量：200.6万辆，同比-23.8%。
- 2026Q1我国动力电池出口：56.8GWh，同比+50.3%。
- 2026年1-4月欧洲9国新能源车销量：111.4万辆，同比+33.8%。
- 2026Q1我国储能电池出货量：215GWh，同比增长139%。
- 2026Q1我国磷酸铁锂材料出货：120万吨，同比增长54%。
- 2026Q1我国三元材料出货：22万吨，同比增长31%。
- 2026Q1我国负极材料出货：82万吨，同比增长33%。
- 2026Q1中国锂电隔膜出货：97亿平，同比增长51%。
- 2025年锂电铜箔出货量：94万吨，同比+36%。
- 2025年全球锂电池铝箔出货量：70.4万吨，同比+40%。
- 2025年全球涂碳铝箔需求量：29.5万吨，同比增长72.1%。
- 2026年初六氟磷酸锂价格：9.75万元/吨，近期上涨至10.6万元/吨。
研究结论
- 锂电行业：看好本轮锂电上行周期，推荐宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、天赐材料，受益标的万润新能、富临精工、德方纳米等。
- 欧洲电动车：持续看好欧洲电动化趋势，推荐威迈斯、富特科技、敏实集团、铭利达、宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能，受益标的联合动力、科达利、浙江荣泰等。
- 东南亚电动化：Vinfast放量在即，推荐英搏尔、中光防雷、宏发股份、优优绿能，受益标的巨一科技、博力威、安乃达等。
