每周观点
上周纯碱期货震荡下行，主力合约SA2609收盘下跌3.09%至1190元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价下跌3.00%至1130元/吨。供给端，个别企业检修导致供应下降，预计下周产量74万吨，开工率78%。需求端，下游需求一般，低价补库，期现成交好转，但整体消费偏弱，浮法玻璃日熔量环比增加600吨至14.51万吨，光伏玻璃下降1200吨至8.20万吨。截至5月14日，全国纯碱库存188.17万吨，较前一周增加1.36%，处于历史同期高位。基本面疲弱，短期预计震荡走弱。
影响因素总结
利多：下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。
利空：主要逻辑为纯碱供给高位，终端需求下滑，库存高位，供需错配格局未改善。
关键数据
- 主力合约收盘价：1190元/吨（下跌3.09%）
- 现货价格：1130元/吨（下跌3.00%）
- 周度产量：76.37万吨（重质40.77万吨）
- 开工率：78%
- 浮法玻璃日熔量：14.51万吨（环比+600吨）
- 光伏玻璃日熔量：8.20万吨（环比-1200吨）
- 库存：188.17万吨（较前周+1.36%，历史同期高位）
研究结论
纯碱基本面疲弱，短期预计震荡走弱。主要矛盾在于供需错配，供给高位且库存高企，而下游需求下滑。需关注下游冷修及宏观利好超预期风险。
