每周观点
上周纯碱期货低位震荡抬升，主力合约SA2509收盘上涨3.66%报1217元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价上涨0.84%至1200元/吨。供给端，前期检修逐步结束，供应稳步提升，预计下周产量73万吨，开工率84%。需求端，下游浮法和光伏玻璃需求一般，按需为主，存货意向不足。浮法日熔量环比增加600吨至15.84万吨，光伏日熔量环比稳定在9.20万吨，但受“反内卷”政策影响，光伏减产幅度约2300吨。截止7月11日，全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，库存仍处于历史同期高位。综合来看，纯碱供给高位、需求走弱，预计期价低位震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
- 利多：下游玻璃盘面回升，提振纯碱市场情绪。
- 利空：
- 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期、现货周度行情
- 日盘主力合约收盘价：1217元/吨（涨3.66%）
- 重质纯碱沙河低端价：1200元/吨（涨0.84%）
- 主力基差：-17元/吨（前值-206.25元/吨）
二、纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1200元/吨，较前一周上涨0.84%。
三、基本面分析
供给
- 生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润-134.30元/吨，华东联产法利润-113.50元/吨，处于历史同期最低位。
- 开工率、产能产量：纯碱周度行业开工率81.32%，产量70.89万吨（重质40.01万吨），历史高位，生产重质化率56.44%。
- 产销率：92.40%。
需求
- 浮法玻璃：全国日熔量15.84万吨，开工率75.68%，企稳回升。
- 光伏玻璃：价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量大幅下行。
库存
全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，库存在5年均值上方运行。
供需平衡表
数据来源：隆众，互联网
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