五一假期国内旅游市场稳健增长，服务消费潜力持续释放
一、本周专题
五一假期交运数据
- 全社会跨区域人员流动量有望创历史同期新高，预计达15.2亿人次，同比增长4%。
- 铁路客运量同比增长3.7%，公路人员流动量同比增长3.2%，水路客运量同比下降0.8%，民航客运量同比下降6.4%。
五一假期出入境数据
- 全国口岸将迎来出入境客流高峰，预计日均出入境人员达225万人次，单日最高通关量突破240万人次。
- 大型国际机场口岸出入境客流增长明显，上海浦东、广州白云等口岸预计日均出入境人员分别为10.2万、5.5万人次。
五一假期零售、餐饮等数据
- 商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长5.4%、5.1%。
- 演出消费增长19%，重点平台租车订单量增长25%，酒店订单量增长3.8%。
- 餐饮整体营收与去年同期相比将有10%上涨空间，景区附近餐饮门店客流将上涨40%，翻台率将增长3倍。
- 海底捞全国门店已接到超10万桌假期用餐预订，多家门店包间已预订完毕。
五一假期景区表现
- 峨眉山景区接待游客25.71万人次，同比增长22.91%。
- 黄山风景区接待进山游客超15万人，创历史同期新高。
- 长白山景区接待游客16731人次，同比增长193%。
- 三峡工程迎来客流高峰，单日接待游客达3.6万人。
五一假期免税消费
- 海南离岛免税购物金额、人数、人均购物金额同比分别增长7.2%、5.9%、0.9%。
- 免税城折扣力度较大，香化、电子等品类销售持续火爆。
五一假期旅游趋势
- 长线游需求推高，热门目的地酒店预订热度同比增长超40%，当地热门文旅产品预订热度同比增长超80%。
- 小城旅游表现亮眼，泸州、中山等中小城市跨城酒店预订热度同比增幅均超过50%。
- 体验式旅游成为消费趋势，“深度文化游”人次同比增长52.3%，国内展演赛事人次同比增长30.6%。
二、行业观点
轻工制造
- 家居：二手房市场企稳，市场信心边际改善，家居板块低估值、低持仓，安全边际充足。
- 包装：智能眼镜市场有望延续高增长，关注零部件及包装供应商投资机会；金属包装行业有望迎来盈利拐点，企业开始加强海外市场布局。
- 造纸：木浆价格有所承压，废纸系有望持续回升。
家用电器
- 社零方面，3月家电社零规模为938亿元，同比-5.0%，1-3月累计值达到2514亿元，累计同比基本持平。
- 出口方面，3月家用电器出口金额为75.9亿美元，同比-15.2%，1-3月累计值达到245.4亿元，累计同比+1.5%。
美容护理
- 悦己消费&颜值经济需求长期存在，国货品牌通过优质产品、适当定价、优质渠道及营销布局，有望长期抢占市场份额。
黄金珠宝
- 我国金银珠宝消费展现出一定韧性，高端化产品愈发受到消费者偏好，重视产品的企业有望进一步获得消费者认可。
教育
- 教育行业投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动，整体估值相对较低，未来有望迎来业绩、估值的戴维斯双击。
- “AI+教育”融合持续深化，龙头企业将凭借技术与资源优势，推动行业实现高质量发展，兑现长期投资价值。
博彩
- 博彩具备顺周期+高端消费属性，有望受益于全球流动性增加、经济复苏、财富效应。
- 澳门博彩收入持续复苏，4月澳门博彩毛收入同比+5.5%，1-4月累计同比+12.1%，恢复至2019年同期的86.0%。
社会服务
- 餐饮行业当前正处于复苏通道中，茶饮行业人群渗透率持续提升，优质公司有望打开业绩增长空间。
- 酒旅板块有望持续保持高景气，龙头企业有望把握行业机遇，带动市场份额持续提升。
三、行情回顾
- 申万A股+1.27%，申万消费+0.78%。
- 家用电器+2.18%，纺织服饰+2.33%，轻工制造+1.38%，商贸零售+1.24%，社会服务+0.06%，美容护理+0.24%。
- 恒生指数-0.78%，恒生综合行业指数（非必需性消费）-2.40%。
四、风险提示
- 行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、技术迭代风险、消费复苏不及预期风险等。
