社会服务：“五一”旅游市场持续回暖，消费潜力加速释放

请务必阅读正文之后的免责条款部分“ 五 一 ” 旅 游 市 场 持 续 回 暖 ， 消 费 潜 力 加 速 释 放事件：据文化和旅游部数据中心测算，假期五天全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%。出行人次和出行花费均创2019年以来同期历史新高。旅游市场持续升温，长线游、出入境游表现尤为亮眼。1）长线/远途游市场活跃：据交通运输部统计，2025年5月1日至5日（劳动节假期期间），全社会跨区域人员流动量14.66亿人次，日均2.93亿人次，同比增长7.9%。其中，民航日均客运量223万人次（同比增长11.8%），铁路日均客运量2034万人次（同比增长10.8%），公路日均跨区域人员流动量26890万人次（同比增长7.6%）。从增速看，民航>铁路>公路，反映了居民出行半径有所扩大，猜测主要系带薪年假与传统节日相结合的错峰休假模式为长线/远途游创造了有利条件。以今年“五一”假期为例，“请4休11”的拼假模式有效释放了长线游及出境游的潜在需求，成为推动旅游消费升级的重要催化剂。据界面新闻援引去哪儿数据显示，今年“五一”假期选择“年假+五一”的“拼假”旅客较去年同期增加30%，长线/远途游成为更多消费者的选择。2）出入境游快速复苏：据新华社援引国家移民管理局数据显示，“五一”假期全国边检机关共保障1089.6万人次中外人员出入境，日均217.9万人次，较去年同期增长28.7%，出入境游热度再度升温。猜测主要是受益于免签政策及离境退税等政策红利的持续释放，有效推动了外国游客“旅游+购物”新消费模式的形成和发展。据红网援引携程数据显示，“五一”假期上海、深圳、义乌等地入境游订单分别同比增长138%、188%和60%；全国入境游订单量同比激增130%，上海、深圳、广州、北京、成都、重庆、杭州、珠海、西安、青岛等城市跻身热门目的地榜单。音乐节、体育赛事、漫展等多元消费场景持续扩容与县域旅游形成合力，共同 推动居民 消费潜力 加速释放 。据中国游乐援引美团旅 游发布的《2025年五一观演旅游洞察报告》数据显示，五一期间全国5000人以上大型营业性演出预计将超百场，观众人数将超200万人次，预计带动酒店旅行消费20亿元，平台演唱会&音乐节专享景区门票产品订单同比翻倍，整体呈现出“高线城市主导、地域下沉、边界外延”的显著特征。以音乐演出、体育赛事、漫展等为代表的多元化文旅消费场景快速扩容，极大激发了居民出行意愿和消费潜力，成为推动旅游市场发展的新动能。另一方面，今年“五一”期间，以县域旅游为代表的“反向旅游”凭借“高性价比、人少、景美”等差异化竞争优势快速崛起。据红网援引携程发布的《“五一”假期旅行数据报告》显示，今年五一假期，乡村游预订量同比增长20%，携程度假农庄多地联营店入住率突破90%，印证了“小城大体验”已成新消费共识。投资建议：整体而言，今年“五一”假期旅游市场呈现全面复苏态势，我们认为主要受益于三大核心驱动因素：一是“请4休11”拼假模式有效激活长线旅游需求；二是免签及离境退税等出入境便利化政策持续释社会服务 投资要点 此报告 考评级首次%12M社会服务6.10沪深3005.30张 曦月分 析师相关报告-21%-11%-1%9%19%29%2024/052025/05沪深300 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分放红利；三是多元化文旅消费场景创新显著提升市场吸引力。在此带动下，居民出行半径显著扩大，消费意愿持续提升。展望后市，随着扩内需政策持续加码，叠加消费信心逐步修复，旅游行业有望延续复苏态势，首次覆盖，给予社会服务行业“同步大市”评级。建议后续关注两条主线：1）休闲旅游赛道，推荐关注OTA平台及优质景区运营商，如祥源文旅、黄山旅游、长白山、宋城演艺等；2）商旅复苏主线，如首旅酒店、君亭酒店等。风险提示：行业政策变化风险；行业竞争持续加剧风险；国际关系变化导 致出入境游恢复不及预期风险；宏观经济下行风险等。 此报告 考评级系统说明以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。类别股票投资评级行业投资评级免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其他渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。财信证券研究发展中心网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438 -3-请务必阅读正文之后的免责条款部分投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15%以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15%持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上