天然橡胶周报：胶价下方支撑盘仍在

国内天然橡胶市场处于去库存阶段，但后期去库存速度可能转弱。中国4-6月进口预计整体偏弱，主要受主产国出口量下滑和国内需求端压力影响。泰国原料价格持续上涨，云南产区开割率提升但原料价格仍坚挺。下游轮胎行业面临成本压力，产销有所转弱。预计胶价下方支撑较强，上方面临需求转弱和原料供应增量预期压制，回调后仍建议看多。

核心观点：

1. 国内供需平衡表维持去库存，但后期去库存速度转弱。
2. 中国4-6月进口预计偏弱，主产国出口量下滑，中国比例下降。
3. 泰国原料价格重心上移，云南产区开割率提升但原料价格坚挺。
4. 下游轮胎行业成本压力较大，产销有所转弱。
5. 胶价下方支撑较强，上方面临需求转弱和原料供应增量预期压制，建议回调后看多。

关键数据：

• 2026年3月五大主产国出口87.7万吨，同比下滑。
• 2026年4月中国天然橡胶进口量预估值48万吨，环比下降12万吨。
• 泰国原料价格持续上涨创新高。
• 云南产区部分产区开割率达70%以上，全乳收量受限。

研究结论： 预计胶价回调后仍建议看多，主要受原料成本支撑和厄尔尼诺预期影响。关注套利盘操作和后期市场变化。