白糖策略周报

原糖市场延续宽幅震荡，受全球供应充足影响，价格承压。StoneX预计2026/27榨季全球糖市将转为短缺，但当前供应仍偏高位，抑制期价反弹空间。关注北半球天气及中东局势对市场的影响。国内方面，农业农村部调增本榨季产量至1280万吨，下榨季产量预估调增至1293万吨，进口预期480万吨。基本面供应充裕，库存压力待消化。盘面多空交织，大宗商品普跌带动糖价回调，可关注中期空单机会，但需注意仓位管理。

关键数据：

• StoneX预计2026/27榨季全球产糖量下降1%至1.937亿吨，需求量增长0.5%至1.943亿吨。
• 国内本榨季产量调增至1280万吨，下榨季产量预估调增至1293万吨。
• 进口预期480万吨，调减20万吨。
• 广西制糖集团报价区间5390~5480元/吨，云南制糖集团报价5200~5260元/吨，加工糖厂主流报价5800~5950元/吨。

研究结论：

• 原糖期价短期震荡，长期仍具想象力，但7月合约看法偏震荡。
• 国内糖市供应充裕，库存压力需时间消化，盘面多空交织，可关注中期空单机会。
• 需关注巴西产量、印度天气、中东局势等不确定性因素。