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上周市场最为关心的是为何动力煤价格在经历了前期快速上涨后

2026-05-18 未知机构周剑

核心观点：动力煤价格在经历前期快速上涨后转为震荡，但行业底层逻辑未变，趋势未变，每一次调整均是布局机会。
#“潜龙暂屈回头望，蓄力重升不可当”：概括煤价和板块观点，强调趋势未变，调整是布局良机。
#“过往”：本周价格转为震荡符合预期。
- 4月初观点：淡季煤价以“涨涨跌稳涨涨”节奏运行，核心跟随终端电厂补库节奏。
- 4月中旬上涨原因：电厂主动补库带动，半月内上涨70~80元/吨，逼近25年高点。
- 终端情绪：终端用户对高价煤有抵触情绪，需时间消化。
#“当下”：价格易涨难跌。
- 成本支撑：铁路发运费用调整，集港成本抬升，发运成本与港口价格或再度倒挂。
- 国际煤价影响：国际煤价坚挺，印尼出口受限，进口煤到货成本高企，与内贸煤倒挂，支撑国内煤价。
#“未来”：旺季临近，或将出现“更快的旺季去库速度，更高的涨价斜率”。
- 往年经验：电厂日耗5月中旬前后见底，后续随气温走高逐步启动。
- 本周变化：部分地区高温带动下，电厂日耗反弹明显，沿海地区同比增幅更大。
- 库存背景：当前动力煤全产业链库存偏低，需求启动后去库斜率加快，对应更高煤价上涨斜率。
- 研究结论：仍看好旺季煤价破千。
- 高温影响：5月10日~15日北方首轮大范围高温，河南、山东、河北、陕西等多省现35℃以上高温，加速需求启动。